주장: 8월 마지막 관문이던 Warsh 잭슨홀 첫 기조가 매파("기저 인플레 미둔화·2% 수렴까지 긴축 유지")로 해소됐으나, S&P −0.25%·VIX 오히려 진정(14.43)의 '질서있는 후퇴'에 그쳐 붕괴는 아니었다. 다만 반도체 breadth 위축(SMH 주간 −3%대, NVDA만 버팀)과 금·은 급락(금 −2.29%·은 −3.37%)이 HV2·HV5 교차 균열의 위치를 가리킨다.
분기 조건: 다음 주 고용 트리오(9/1 ISM 제조업·9/3 ADP·9/4 NFP) — 강한 NFP는 매파 굳히기(10Y 5% 향, HV1·HV2 재지지), 약한 NFP는 인하 기대 재점화(리스크온 재개 여지).
행동: 4종 포트폴리오 공통 — AI·반도체 코어(NVDA·AVGO·TSM)는 hold, 신규 대량 추격·2군 반도체·금은 추격은 9/4 NFP 확인 후로 미룬다.
| 지표 | 값 | 변동 |
|---|---|---|
| S&P500 | 7,711.76 | −0.25% |
| NASDAQ | 26,402.42 | −0.52% |
| Dow | 53,559.99 | −0.02% (보합) |
| 러셀2000 | 2,972.37 | −1.39% (낙폭 최대) |
| VIX | 14.43 | −0.55% (오히려 진정) |
| 10Y 국채 | 4.720% | +4.8bp ⚠️4.5% 재상회 |
| 5Y 국채 | — | +8.5bp (단기 더 크게 반응) |
| DXY | 99.68 | +0.52% (달러 강세) |
| 금 (Gold) | $4,504.10 | −2.29% |
| 은 (Silver) | $67.09 | −3.37% (금보다 큰 낙폭) |
| WTI | $83.44 | −0.11% |
| Brent | $88.29 | −1.57% |
| 구리 | $6.64 | +0.81% |
| USD/KRW | 1,375.67 | −0.57% (원화 4일 연속 강세) |
| USD/JPY | 160.04 | +0.49% |
| EUR/USD | 1.1587 | −0.58% |
| BTC | $77,838 | 주간 +1.0% (박스권 $77~80K) |
| ETH | $2,443.70 | 주간 +0.8% |
| SOL | $104.43 | 주간 +11.2% (3자산 중 강세 주도) |
★ 반도체: NVDA 수요축 무손상(어닝 블로우아웃, 주간 +1%대 유지)이나 SMH 주간 −3%대(Marvell −8%·Applied Materials −5% 견인) = NVDA만 버티고 breadth 위축.
성격: Warsh 매파發 정돈된 후퇴 — 3대 지수 소폭 하락·금리 민감 소형주(러셀) 낙폭 최대·금은 급락, 그러나 VIX 진정·Dow 보합으로 패닉 아님. 레짐은 리스크온→중립 전환(1일째).
오늘(8/29 토) 한국·아시아 정규장 휴장 — 실시간 방향 없음. 아래는 월요일(8/31) 개장 시 관전 포인트다.
주시: ① 다음 주 고용 트리오(9/1 ISM 제조업·9/3 ADP·9/4 NFP) — 9월 FOMC 인상 리프라이싱의 최종 판별자 ② 반도체 breadth — NVDA 코어 vs SMH/2군 격차 지속 여부 ③ 10Y 4.72%의 방향(4.5%+ 고착=매파 지지 / 재하락=완화) ④ 금·은 되돌림의 지속성(실질금리 vs 구조적 경화 수요).
무시: 금요일 지수 −0.25~0.52%를 추세 반전으로 과대 해석 금지(VIX 진정·Dow 보합=질서 조정). SOL 주간 +11.2% 단독 강세 추격 금지(크립토 내부 순환, 지수 추세 아님). 2Y/스프레드 FRED 지연치는 금요일 미반영 — 월요일 재확인 전까지 참고용.
Berkshire+Druckenmiller+Tepper 3인 GOOGL 동시매수 vs Ackman GOOGL 전량청산 다이버전스 유지. Buffett 포트 GOOGL+GOOG 합산 ~12.6% = AI 인프라 CapEx 베팅 → NVDA 블로우아웃(매출 $96.2B·+106%)으로 방증 재강화(HV3).
Cathie Wood(ARK, 8인 워치리스트 포함): 성장·혁신 롱바이어스 — Warsh 매파發 성장주 멀티플 압박은 ARK류에 역풍(금리 민감). 별도 신규 13F 없음, 시차 유지.
⚠️ "현재 보유"가 아닌 6/30 스냅샷. NVDA 실적·Warsh 후 거물 포지션 변화는 다음 분기(Q3) 13F에나 반영.
| 티커 | 기업 | 인원 | 매수액 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| AMRZ | Amrize (시멘트) | 9인 | $1.4M (+23% 지분) | 8인+ 클러스터 최강 신호(전주 승계·지속) |
| TSM | 대만반도체 | 3인 | $1.3M (+36% 지분) | ⭐ AI 수요축 내부자 방증(HV3), NVDA 블로우아웃과 정합 |
| ELAN | Elanco (동물약품) | 5인 | $1.5M | 5인 클러스터·방어 헬스케어 |
| TTMI | TTM Technologies (PCB) | 2인 | $1.6M | AI·데이터센터/방산 서플라이 — HV3 방증 병행 |
| BSX | Boston Scientific (의료기기) | 4인 | $9.5M | — |
성격: 방어·가치·헬스케어 + 반도체 서플라이(TSM·TTMI) 중심(빅테크 부재). 내부자는 Warsh 매파發 변동성과 별개로 실물·방어 + AI 서플라이체인에 베팅 — TSM 내부자 매수는 NVDA 수요축과 방향 일치.
| 유형 | 시사점 | 방향 | 참고 |
|---|---|---|---|
| 🛡️ 안전형 | Warsh 매파 → 10Y 4.72% 상승·SGOV 캐리 유효, 국채 단기·현금 유지. 금 8% hold(−2.29% 조정은 '추격 금지'의 반증 아닌 확인) | 유지 | 방어형에 상대 우호적 환경 |
| ⚖️ 중립형 | 관문 해소됐으나 매파 방향 → 신규 성장 편입 보류 지속, 현 배분 유지 | 유지 | 다음 주 고용(9/4) 확인 후 재판단 |
| 🔥 공격형 | NVDA 수요축 재확인(HV3 강화)으로 코어(NVDA·AVGO·TSM) 자신감 유지 — breadth 위축·금리 상방으로 신규 추격 보류 | 경계 | 반도체는 코어 한정(2군 배제), 신규 추격은 9/4 NFP 후 |
| 💰 배당형 | 10Y 4.72% 재상승 = 배당/리츠 상대 역풍 재개 | 조정 | 가치·방어 견조 유지, 금리 민감 리츠 비중 확대 주의 |
공통: 관문(Warsh) 매파 해소·질서 조정 → 4종 모두 현 배분 유지. 방향 재설정은 다음 주 고용 트리오 확인 후.
HV1 (약한 스태그 하이브리드 = 약화·유지, ⚠️매파 축 재강화): Warsh "2% 수렴까지 긴축 유지" + 7월 PCE 헤드라인 3.7% hot + 10Y 4.72%(+4.8bp) = '끈적 물가 + Fed 매파 잔존' 축이 실물로 재보강. 반증선 10Y<4.0% 원거리(오히려 상승). 약화 유지하되 '재점화 감시' 강화 — 정식 재평가는 다음 주 고용 + 9월 CPI.
HV2 (금리發 디레이팅 = 유효, ★재지지): 10Y 4.72%·5Y +8.5bp·러셀2000 −1.39%·반도체 breadth 위축 = 금리發 멀티플 압박이 소형·2군 성장주에 재실물화. 반증 2조건(10Y<4.2% 5일+SOX 고점 회복) 미충족(원거리). 유효(지지).
HV3 (AI CapEx 실수요 = 유효·★강화 유지): NVDA 블로우아웃(매출 $96.2B·+106%·FY2028 ~70% 가이던스) + TSM 내부자 3인 매수 = 수요축 최종 재확인. 단 breadth 위축(SMH −3%·MRVL/AMAT 약세)은 '종목별 ROI 차별화' 관문 재점화 — 순환금융 신용(Oracle CDS 등) 강등 2트리거 미충족. 유효(수요축 강화, breadth·신용 감시).
HV5 (Gold 구조적 강세 = 유효, ⚠️단기 되돌림): 금 −2.29%·은 −3.37% 급락은 Warsh 매파發 실질금리 상방 반응 — 90일 구조 명제(Gold↔DXY 역상관·$4,200 회복)는 $4,504로 여전히 충족, 하루치 급락은 반증 아니다. 유효, 단 추격 금지 검증 — 매매는 명제와 분리 엄격 유지.
HV6 (NASDAQ↔BTC 탈동조 = 유효·관찰): BTC $77,838로 $80K 재실패·박스권, NASDAQ −0.52%. 크립토는 지수와 동반 하락 안 하고 박스 유지(SOL +11.2% 내부 강세) = 탈동조 명제 유지. 반증선 BTC $80K 미충족. 유효(관찰).
8월의 두 대형 관문(NVDA 실적·Warsh 잭슨홀)이 모두 소진됐다. NVDA는 상방으로(수요축 압승), Warsh는 하방으로(매파) 해소됐으나 시장은 어느 쪽에도 극단으로 쏠리지 않고 정돈된 중립(VIX 14.43·레짐 리스크온→중립)으로 8월을 닫는다. 이제 방향의 열쇠는 다음 주 고용 트리오(9/1 ISM·9/3 ADP·9/4 NFP)로 넘어간다. 고용이 견조(강한 NFP)면 Warsh 매파 + 인상 베팅이 굳어져 10Y 상방·성장주 멀티플 재압박·금/크립토 되돌림 위험(HV1·HV2 재지지). 고용이 냉각(약한 NFP)이면 '매파 저지→인하 기대' 재점화로 리스크온 재개 여지. 반도체 내부 breadth(NVDA 코어 vs 2군 격차)와 금·은 되돌림의 지속성이 그 사이 온도계다. 추격보다 확인의 주간이다.
Warsh 매파에도 VIX가 진정되고 지수 낙폭이 −0.5% 안팎에 그친 '질서있는 후퇴' — 이것은 매파를 소화한 강건함인가, 아니면 다음 주 고용 앞에 낀 '거짓 안정'인가?