주장: 시장은 7/22(수) 알파벳 CapEx 숫자를 기다리지만, 이번 주말 두 개의 '전제'가 조용히 무너졌다 — 이란 유가는 되돌림형 스파이크가 아니라 호르무즈 원유 통과량 -62%(4.1M bpd)의 실물 타이트닝이었고, 'CapEx 지속 = 반도체 호재'라는 등식은 TSMC가 스스로 깨뜨렸다(증설·매출 상향에도 -7.3%) — HV1(약화)·HV3(검증 관문 긴장 최고조) 교차 지점.
분기 조건: 7/22 알파벳 CapEx가 유지·상향돼도 주가가 무반응·하락하면 'B측 새 얼굴' 확정 쪽으로 기운다. HY스프레드 2.9% 이상 또는 8월 CapEx 하향 시 HV3 강등, 10Y가 4.0%를 하회해야 HV1 반증(현재 4.54%, 54bp 거리) — 8/16 휴전각서 만료 → 8/12 7월 CPI 순서가 최종 판별자다.
행동: 4종 포트폴리오 공통 — 반도체는 추격·손절 모두 금지(HV3 유효 전제 관망), 에너지(XLE)는 우호적이나 추격 금지(HV4 폐기 상태 재점화 감시만), 방어축(SGOV 현금 캐리)과 예비 실탄은 다음 주 슈퍼위크(7/20 아시아 재개장·7/22 알파벳·7/28-29 FOMC) 전까지 유지한다.
| # | 이슈 | 영향도 | 방향 | 2차 효과 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 이란-미국 6일 연속 타격 + 호르무즈 원유 통과량 -62%(4.1M bpd 실물 감소) — 트럼프 "다음 주 이란 인프라 타격" 경고 · 전 화물 20% 통행세 · 8/16 휴전각서 만료 | 상 | ⚠️ 양면 (주식↓/에너지↑/인플레↑) | 스파이크가 아닌 실물 공급 타이트닝 → 유가 프리미엄 구조화 → 8/12경 7월 CPI에 포워드 청구 → HV1(약화) 즉시 역풍 |
| 2 | 실적 슈퍼위크(7/20~24) — 알파벳 수 7/22 CapEx 가이던스 $180-190B + 테슬라·인텔·GE 버노바 동반 | 상 | 미정 (HV3 최종 1차 판별자) | CapEx 유지/상향 → Jevons 반론 확정(과매도 반발) vs 하향 → SOX 베어마켓 심화. 단 TSMC 선례로 "상향해도 무반응" 리스크 병존 |
| 3 | Kimi K3 가중치 7/27 전면 공개 확정 + TSMC 증설·매출 상향에도 -7.3%(비용·AI 피로) — 아시아 반도체지수 6월 고점 대비 -19% | 상 | 부정 (반도체 심리) | 7/20 아시아 반도체가 4세션 공백 후 딥시크 모먼트 수신 → 삼성·SK하이닉스 갭다운 리스크 |
| 4 | FOMC 7/28-29 임박 — SEP 없는 회의, 매파 기울기 보도 (시장 인상확률 10%, 전주 33%서 하락) + Fed 블랙아웃(7/18~30) | 중 | 중립~매파 | 유가發 인플레와 겹치면 9월 인하 기대 후퇴 → 금리 고착 → HV2(멀티플 압축) 지지 연장 |
| 5 | 관세 8/1 발효 D-13 (EU·멕시코 30%) | 중 | 부정 (포워드 인플레) | 유가(이란)+관세 이중 인플레 상방 → 8/12 7월 CPI가 두 청구서 동시 반영 → HV1 반증조건(10Y<4.0%) 영구 미충족 압력 |
① 호르무즈 통과량 -62%(4.1M bpd) 실물 감소 — 아침의 "1/5 경유" 정성 서술 → 정량화. ② 트럼프 "다음 주 이란 인프라 타격" 경고 + 6일 연속 야간 타격. ③ 8/16 휴전각서 만료 신규 확인(Rystad "좁은 체면치레 합의" 확률 40% 추정). ④ 다음 주 실적이 알파벳 단독이 아니라 테슬라·인텔·GE 버노바 동반 슈퍼위크(MSFT/META 7/29·AAPL/AMZN 7/30은 FOMC 주간). ⑤ TSMC 증설했는데도 -7.3% = 'CapEx=호재' 등식 자체가 의심받기 시작 → 하단 논쟁·과소평가 카드 참조.
⚠️ 오늘은 일요일 — KOSPI/KOSDAQ/N225/SSE/HSI/SENSEX 전면 휴장. 아래는 7/20(월) 재개장 관전 포인트다.
| 지수 | 최종 거래일 종가 | 7/20(월) 관전 포인트 |
|---|---|---|
| KOSPI | 6,820.60 (-6.37%, 7/16 마지막) | 4세션 공백(7/16 급락 → 제헌절 7/17 → 주말). 그 사이 미국 7/16·7/17 추가 하락 + Kimi K3 + 주말 이란 확전 누적 → 갭다운 리스크(시총 57% 반도체 + 유가發 무역수지 부담). 7/16 개인 +3.66조 저가매수 연속성이 완충 |
| KOSDAQ | 791.84 (-4.53%, 7/16 마지막) | 중소형 성장주 순환매 지속 여부 — 대형 반도체 베타 vs 개인 수급 |
| Nikkei 225 | 64,141.12 (-4.03%, 7/17 마감) | 미국 반도체 추가 약세(SOX 베어마켓) + 유가 급등(에너지 수입국) 오버나잇 감안 시 7/20 약세 연장 개연(어드밴테스트·도쿄일렉트론·키옥시아 비중) |
| 상하이(SSE) | 3,764.15 (-3.1%, 7/17 마감) | 반도체·기술주 이틀 연속 급락 후. 7/27 CXMT 상장($8.6~9.8B)·Kimi K3 가중치 로컬 촉매 대기 |
| 항셍(HSI) | ~24,765 (-1.0%, 7/17) | Hang Seng Tech 낙폭 되돌림 지속 여부 |
| SENSEX | 78,151.45 (+1.25%, 7/17 마감) | 아시아 유일 역행 강세 — 로컬 촉매 지속성 관찰. 단 인도는 원유 순수입국 → 이란發 유가 급등이 역풍 변수 추가 |
원화: 7/17 NDF 1,487.46원(휴장). 이란發 리스크오프 + 유가 급등(경상수지 악화) + 반도체 자금이탈 3중 겹쳐 1,480원대 상단 경계 지속. USD/KRW↔KOSPI 페어가 4세션 공백분을 흡수할 7/20 재개장이 다음 회차 핵심 관찰 대상.
추세 횡보(MA20 -0.29%) · changed_today=false (regime.json 7/19)
금 종가 기준 +12% 급등했으나 20 미만 — 월요일 재개장이 진짜 시험
20D +8bp · 리스크오프+유가 급등에도 안전자산 랠리 無 — 채권 유보. 반증선 4.0% 원거리
전일 41.7↓ · 1주 전 46.8·1개월 전 32.9 대비 개선이나 1주 만에 재랭
전일 25↑ · 극단공포서 소폭 개선 — BTC $64.6K (HV6 유효, $80K 미회복)
+3.57% · Brent $88.09 · 이란 통과량 -62% 실물 타이트닝 — 인플레 상방 변수. HV4 폐기 상태(재점화 감시)
6종 중 4종 경계/공포. 그러나 VIX 20 미만·10Y 무반응·HY 무스트레스(2.71%)로 "국지전"이지 "붕괴"는 아니다. 주말 갭 리스크는 4세션 공백의 KOSPI(7/20)에 가장 집중, 저녁 신규 변수는 유가 실물 타이트닝이 인플레 경로에 남길 그림자.
| 지역 | 스코어 | 근거 |
|---|---|---|
| 미국 | +6 (유지) | 주말 신규 공식 지표 없음. 6월 CPI 냉각(헤드라인 +3.5%·MoM -0.4%) 이미 반영. 7/17 밤 지표 3건(주택착공·산업생산·미시간대 심리) 로컬 KB 미확인 이월 |
| 한국 | -1 (유지) | 주말 휴장 — 신규 지표·시장 반응 전무 |
| 중국 | +3 (유지) | 신규 지표 없음 |
| 유로존 | N/A | 신규 지표 없음. ECB 7/23 첫 갱신 기회 |
미국 +6(상회 우위)인데 실측 S&P500↔10Y = -1.98σ 🟡(평소보다 강한 역상관) = "좋은 지표 → 금리↑ → 주식↓" 구도 유지. house_view v6는 이 긴장을 이미 "6월 냉각 vs 유가·관세發 포워드 재점화"로 구조화했다. 주말 이란 확전(유가 실물 -62%)은 정확히 이 재프레이밍이 예견한 '포워드 재점화' 축을 즉시 자극 — 다음 회차 WTI↔BEI 재계산이 HV1(약화 유지 vs 재강화)의 조기 신호.
⚠️ 판정 대기: 7/22 GOOGL·TSLA(CapEx=HV3 트리거) · 7/23 ECB · 7/27 CXMT 상장 · 7/28-29 FOMC(HV1 정식 톤). Fed 블랙아웃(7/18~30)으로 데이터·지정학 단독 지배 구간.
⚠️ 주말 무거래 — daily_prices.md 컷오프 7/16 불변. 7/17(금) 실측을 3일 연속 계승(7/17→7/18→7/19). Z-score 급변이 아니라 표본 불변에 따른 정직한 유지다. 정합 기준선(실측 2년 rolling, house_view v6 정식 채택) 단일 적용 — 구 하우스 기준선(교과서 가정치)은 폐기.
| 페어 | 30D r | Z30 (정합) | 90D r | Z90 (정합) | Alert | 하우스 뷰 연결 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| S&P500↔10Y | -0.263 | -0.50σ 🟢 | -0.560 | -1.98σ 🟡 | 최대 이상 | HV1·HV2 "금리 지배" 정합 (좋은뉴스=나쁜뉴스) |
| NASDAQ↔BTC | +0.235 | -1.16σ 🟡 | +0.471 | -0.08σ 🟢 | 30D 완만 | HV6 유효 (BTC $80K 미회복·30D<+0.5) |
| USD/KRW↔KOSPI | -0.100 | +0.35σ 🟢 | -0.272 | -0.18σ 🟢 | 정상 | 구 "+6.30σ 최대이상"은 오보정 산물로 폐기 |
| Gold↔DXY | -0.487 | -0.48σ 🟢 | -0.563 | -1.07σ 🟡 | 90D 강함 | HV5(약화 상태) 모니터링 |
| VIX↔S&P500 | -0.910 | -0.57σ 🟢 | -0.801 | +1.28σ 🟡 | 90D 약화 | 리스크오프 반응 완만 = 국지전 방증 |
| WTI↔BEI ★ | +0.535 | -0.35σ 🟢 | +0.555 | -1.51σ 🟡 | 전이 약화 | 유가→기대인플레 전이 약함 = HV1 약화 근거 |
🔴 (±2σ 초과): 0건 · 🟡 (±1~2σ): 5건 (3일 연속 동일 강도)
① S&P500↔10Y -1.98σ 최대 이상 — 시장이 여전히 금리에 목줄. 재프레이밍된 HV1(약화)과 정합. ② WTI↔BEI -1.51σ ★ 이번 주말의 직접 시험대 — 유가가 기대인플레로 안 넘어가던 패턴이 HV1 약화 근거였는데, 통과량 -62% 실물 타이트닝이 그 전제를 재시험. BEI 신규 프린트 부재로 전이 여부는 7/20 이후 최우선 판별. ③ NASDAQ↔BTC 30D -1.16σ — 완만한 탈동조(구 "-5.28σ"는 오보정), BTC 주말 독립 소폭 반등이 HV6 함의 재확인.
⚠️ 다음 정량 재계산은 7/20(월) 미국·한국 동시 재개장 이후. WTI↔BEI·VIX↔S&P500·USD/KRW↔KOSPI 세 페어가 4세션 누적(리스크오프+유가 급등)을 흡수해 변동폭이 클 개연성.