한국항공우주 — SK증권 목표가 15만원 하향(19만원에서), 2027~2028년 성장 유효·연말 수주 기대

핵심 메시지

3분기 매출 1조 643억원(+51.6% 전년 동기 대비), 영업이익 794억원으로 시장 예상 760억원에 부합
일회성 비용 약 300억원(이라크 대손충당금 등)이 반영됐으나 환율 하락에 따른 예정원가 환율 재조정 효과 약 400억원이 상쇄
LAH 납품이 3분기 없었고 4분기 2~3대에 그쳐 약 20대가 2027년으로 이연, 올해 매출은 가이던스 5.7조원 하회한 약 5.2조원 전망
목표가를 19만원에서 15만원으로 하향, 투자의견 매수 유지, 현재가 9.73만원 대비 상승 여력 54%
2027~2028년 완제기 납품 확대로 성장이 유효하며 연말부터 KF-21 수출 계약 모멘텀으로 주가 상승세 전환 기대

AI 해석 / 의견

시장 컨텍스트2026-11-05 레짐은 KOSPI 5,650선, 고금리 지속, 원/달러 환율 하락(원화 강세) 국면이며 AI 반도체 업사이클 정점 논란으로 주도주 변동성이 큰 구간이다. 방산주가 52주 고점 20.2만원에서 절반 가까이 조정받은 가운데 환율 하락이 원가 환율에 영향을 준 구간이다.

동의 / 타당납품 이연이 2027년 실적으로 이월되어 성장 스토리 자체는 유효하다는 논리는 타당하다.

이견 / 위험같은 날 iM증권 목표가 13.5만원보다 높은 15만원을 유지하는 것은 KF-21 수출 계약 시점에 대한 낙관이 반영된 것이다.

핵심 시사점환율 하락 효과 400억원이 일회성 비용 300억원을 덮은 실적이라 본업 개선으로 보기는 어렵고, 연말 수주 공시 여부가 주가 분기점이다.

※ 이 평가는 분석 에이전트가 KB 매크로/시장 데이터 + 사용자 분석 누적을 참고하여 작성한 것이며, 원 발행처 의견과 다를 수 있습니다. 투자 판단은 본인 책임 · 평가 시점 2026-11-05.

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