SK證 "하이브, BTS 효과에도 업종 밸류에이션 하락…목표가 29만원 하향"

정리 요약 (본인 작성)

SK증권은 2026년 9월 22일 하이브에 대한 목표주가를 기존 35만원에서 29만원으로 하향하면서도 투자의견 매수는 유지했다.

박준형 애널리스트는 엔터테인먼트 업종 전반의 밸류에이션 디레이팅을 반영해 타깃 PER에 10% 할인한 31.0배를 적용했다고 설명했다. 하이브의 올해 매출액은 5조1,000억원, 영업이익은 3,018억원으로 각각 전년 동기 대비 93.2%, 504.9% 증가하며 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망했다.

방탄소년단(BTS)의 하반기 활동 계획이 아직 공개되지 않아 외형 역성장은 불가피하지만, 정산율이 높은 메가 IP 매출 비중이 축소되고 저연차 IP 비중이 확대되면서 영업이익률은 오히려 개선될 것으로 내다봤다. 메가 IP 의존도 완화가 향후 밸류에이션 디스카운트 해소의 핵심 변수로 제시됐다.