S-Oil(010950) — 투자 종료, 늘어날 배당

증권사: 유진투자증권 · 애널리스트: 황성현 · 발행일: 2026-08-04

투자의견: 매수 (유지) · 목표주가: 14만8,000원 (17.5% 상향, 기존 12만6,000원)

핵심 요약 (정리)

2분기 영업이익은 시장 컨센서스에 부합했으나 BPS(주당순자산가치)가 추정치를 상회해 목표가를 조정.
샤힌 프로젝트 EPC 계약자가 기계적 완공 서류를 제출, 4분기 중 스타트업 완료 후 내년 초 상업가동 계획.
원유 수입 리스크가 현실화되지 않는다면 원가 경쟁력 확보 가능.
대규모 CAPEX(샤힌 프로젝트)로 2024년 이후 배당성향을 20%대로 제한했으나, 2026년 배당은 최소 5,000원 이상 예상되며 CAPEX 종료 후 과거 50~60% 수준의 배당성향 회복 가능성.

샤힌 프로젝트가 4분기 중 스타트업을 완료해 계획대로 내년 초 상업 가동에 들어갈 전망이며, CAPEX 종료 이후 배당성향이 과거 수준으로 회복될 가능성이 있다. (황성현 유진투자증권 연구원)

뉴스웨이, "S-Oil, 정유업황 강세에 눈높이 '쑥'···'16만5000원 간다'" (2026-08-04)
https://newsway.co.kr/news/view?ud=2026080408365247105