출처: Investing.com (Stock Market News) · 2026-08-03 08:57 ET · 원문 링크
"Slowing USDC growth, rising competitive pressures" — 모건스탠리는 서클(CRCL)의 거래기반 수익 전환이 시장 예상보다 "더 길고 덜 수익성 있을 것"이라 평가했다.
모건스탠리는 2027년 USDC 유통량 추정치를 약 33%, 2028년은 44% 하향해 2028년 이익 추정치가 월가 컨센서스 대비 약 20% 낮아졌다고 밝혔다. "Stablecoin usage remains heavily concentrated in crypto trading"(스테이블코인 사용이 여전히 크립토 거래에 집중돼 있다)는 점과, 토큰화 MMF 등 신규 경쟁이 리저브 수익모델을 잠식할 수 있다는 점도 지목했다.
모건스탠리는 서클인터넷그룹(CRCL) 투자의견을 중립(Equal-weight)에서 비중축소(Underweight)로 하향하고 목표가를 106달러에서 38달러로 대폭 삭감했다. USDC 성장 둔화와 경쟁 심화가 핵심 논거로, USDC 유통량 추정치를 2027년 33%, 2028년 44% 낮춰 2028년 이익 추정치가 컨센서스 대비 약 20% 하회한다고 밝혔다. 스테이블코인 사용처가 결제보다 크립토 거래에 편중돼 있다는 점, 토큰화 머니마켓펀드(MMF) 등 신규 경쟁이 리저브 수익모델을 구조적으로 잠식할 위험도 함께 지적했다. 같은 날 TD코웬은 정반대로 서클에 매수 신규 개시(목표가 $82)를 내놓아 월가 시각이 극명하게 갈렸다. 발표 직후 서클 주가는 장 초반 약 6% 하락했다.
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