발언자: Mohamed El-Erian (알리안츠 수석 경제고문)
CME 페드워치 기준으로 시장은 2027년 중반까지 약 1.5회의 연준 금리 인상 가능성을 반영 중이며, 이에 따른 내재 하룻밤 금리는 현재 수준(3.50~3.75%)에서 약 4%까지 상승할 것으로 가격이 책정돼 있다.
엘에리언은 이 시장 기대가 과도하다고 판단한다. 그는 금리 인상보다 현 수준 동결이 더 개연성 높은 시나리오라고 주장했다. 근거는 두 가지다. 첫째, 투자자들이 워시 의장 체제에서 바뀐 연준 반응 함수를 구시대적 틀로 해석하고 있다. 둘째, FOMC 점도표(SEP)는 신뢰도가 낮은 지표임에도 시장 포지셔닝에 과도한 영향을 미치고 있다.
금리 인상을 확신하고 단기채를 매도한 포지션은 역방향 충격에 취약할 수 있다. 엘에리언은 연준의 실제 행동이 시장 기대보다 온건할 경우 채권 재평가 여지가 생긴다고 봤다.
6월 17일 FOMC 회의에서 연준은 4회 연속 동결을 결정했으며, 워시 의장은 인플레이션 대응 강경 의지를 거듭 강조했다. 이 배경에서 골드만삭스는 2026년 인하 전망을 철회했고, JP모건은 2027년까지 동결 후 소폭 인상을 예상하는 등 IB 간 시각도 엇갈리고 있다.
저작권 안전 패턴: 원문 인용 최소화, 헤드라인+요약 정리. 원문은 위 출처 링크 참조.