모건스탠리, 카바나(CVNA) 비중확대 유지 · 목표주가 102달러(분할 후 조정)

핵심 요약

카바나는 2026년 5월 7일 5대1 주식 분할을 실시했으며, 모건스탠리는 분할 조정 목표주가 102달러(분할 전 510달러 상당)를 확인하며 비중확대 의견을 유지했다.
2026~2030년 잉여현금흐름 합산 약 150억 달러 예상, 영업이익의 65~85%를 현금으로 전환하는 높은 자본 효율성을 핵심 강점으로 평가했다.
ADESA 경매 네트워크 인수로 자본지출을 최소화하면서 전국 딜러 네트워크를 확보해 구조적 원가 우위를 달성했다고 진단했다.
현금은 우선 부채 상환에 투입되며, 유의미한 주주환원은 다년도 후의 일로 프레임을 제시했다.
최대 위험 요인: 고용시장 약화, 신용 긴축, 중고차 대출 환경 악화로 인한 수요 감소 및 마진 압박.