SK증권: 삼성전자 목표가 40만원 → 50만원 (+25%)

발행일: 2026-05-07 · 분석가: 한동희 (SK증권 반도체) · 의견: Buy

핵심 메시지

삼성전자 목표가를 기존 40만원에서 50만원으로 25% 상향 — sell-side 상단 view.
메모리 산업 재평가는 '초입 단계' — AI 추론 고도화로 메모리가 AI 성능·비용 효율화의 핵심 변수로 격상되었다는 thesis.
2026년 영업이익 추정치 338조원 (+3% 상향), 2027년 494조원 (+18% 대폭 상향).
5/6 종가 26.6만원 기준 목표가까지 약 88% 상승 여력.

논거

HBM4·LPDDR5X 등 고부가 메모리 mix 확대 + 단가 상승 cycle.
파운드리 turnaround 시그널 — 엔비디아 차세대 AI 가속기 퀄 진척.
글로벌 AI 인프라 capex (NVDA·AMD·하이퍼스케일러) 지속, 메모리 공급 부족 구조 고착.

리스크

HBM4 양산 지연 또는 엔비디아 퀄 차질 — thesis 핵심 가정 붕괴 시 큰 폭 조정.
2027년 영업이익 +18% 상향 가정의 보수성 부족 — sell-side outlier 위치.
달러-원 1,451 강세 지속 시 환율 비우호 (수출 P 환산).

출처