재분석 v2 (BLIND 모드) — Vistra Corp는 미국 #2 원자력 IPP. 41GW 발전용량 (가스 55% + 원전 20% + 신재생 15% + 석탄 10%). Meta PPA 2,176MW (24년 lock-in) + 추가 빅테크 협상중. AI DC 전력 슈퍼사이클 직접 수혜. 종합 79.3점 / 강력매수.
ATR(14): $6.76 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 사업모델 (Moat) | 8.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 성장성 (EPS CAGR) | 9.0 | /10 |
| 수익성 | 8.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 7.5 | /10 |
| 모멘텀 | 8.0 | /10 |
| 컨센서스 | 8.0 | /10 |
| 리스크 | 6.5 | /10 |
| 카탈리스트 | 8.5 | /10 |
| 매크로 적합도 | 7.0 | /10 |
종합: 79.3/100
본사 텍사스 어빙. CEO Jim Burke. 2024년 Energy Harbor 인수로 원자력 4기 (Davis-Besse·Perry·Beaver Valley) 추가. Brookfield 지분 14% 주요 주주. 자사주 매입 $1B 진행. 미국 #2 IPP, CEG (#1) 다음.
원전 보유 IPP는 미국에 5개사 미만 (CEG, VST, PEG, Dominion, Duke). NRC 라이선스 + 부지 + 운영 노하우 = 신규 진입 사실상 불가. Meta PPA 2,176MW (24년 계약, 2026) 으로 AI DC 전력 직접 수혜. 추가 빅테크 (MSFT/GOOGL) 협상중. 텍사스 ERCOT 노출로 peak 전력가 변동성 마진 확대.
| ($B) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 17.0 | 19.5 | 23.0 | 27.0 |
| 영업이익 | 3.0 | 4.2 | 5.8 | 7.5 |
| EBITDA | 4.5 | 5.8 | 7.5 | 9.2 |
| EPS ($) | 5.20 | 7.50 | 10.50 | 13.50 |
| FCF | 2.2 | 3.2 | 4.5 | 5.8 |
| 지표 | VST | 동종 평균 | 평가 |
|---|---|---|---|
| forward P/E | 14.9x | 18~22x | 디스카운트 |
| EV/EBITDA | 11x | 12~14x | 적정 |
| FCF yield | 6.5% | 4~5% | 매력적 |
| 배당수익률 | 0.7% | 2~3% | 낮음 (자사주 매입 우선) |
원전+AI PPA 비중 감안 시 P/E 14.9x 디스카운트는 비합리. DCF 적정가 $175~195 (+12~25%). PPA 24년 lock-in으로 변동성 축소.
1Y +90% (추정), ATR 4.32% 변동성 큼. 50일 이평선 위, 신고가 경신. 자사주 매입 $1B 진행 + 옵션 SKEW 콜 프리미엄 높음.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 2026 EPS | $10.50 (range $9.50~11.50) |
| 2027 EPS | $13.50 (range $12.00~15.00) |
| 12M 목표가 평균 | $185 |
| 12M 목표가 high | $220 (Morgan Stanley) |
| 매수 의견 비중 | 75%+ |
AI DC 전력 수요 2026 1,000 TWh → 2030 2,200 TWh. 신규 원전 5~10년 + SMR 2028~ → 기존 원전 가치 폭등. Meta Comanche Peak PPA 추정 평균가 $80~100/MWh (시장가 $40~50 대비 2배). 연간 매출 $1.5~2.0B 기여, EBITDA $1.0~1.3B.
| 회사 | 원자력 (GW) | 가스 (GW) | AI PPA |
|---|---|---|---|
| **CEG** | 21 | 0 | Microsoft TMI |
| **VST** | 6.4 | 28 | Meta Comanche Peak |
| NRG | 0 | 13 | 협상중 |
| Talen | 2.2 | 8 | Amazon Susquehanna |
★ AI CapEx 피크아웃이 최대 리스크. 단, Meta PPA 24년 lock-in으로 매출은 보호. 추가 빅테크 PPA 무산 시 Bull 시나리오 무산.
진입: 1차 $148~152 (35%) / 2차 $156 현재가 (35%) / 3차 $165 돌파 (30%)
손절: $142.75 (-2 ATR, -8.6%) 종가 기준
목표: 1차 $176.55 (+13.0%) 30% 익절 / 2차 $185 40% / 3차 $200~210 잔량
보유: 12~24개월 (AI PPA 매출 본격 반영 동행)