글로벌 아날로그 반도체 #1 (시장 점유율 ~19%), 임베디드 #2. 300mm wafer fab capex 사이클 (LFAB Lehi, Sherman SM1·SM2): $30B+ 5년 투자, 마진 -40~50bps 단기 압박. 자동차 + 산업 reshoring 수혜 (CHIPS Act $1.6B 보조금 수혜). Long product life (10~30년) + 100,000+ 제품 포트폴리오 = secular 가치. 5/27 -2.71% (반도체 변동성, AI capex/메모리 vs 아날로그 sentiment). 약점: capex 피크 통과까지 FCF 약화, 사이클 회복 시점 불확실.
ATR(14): $11.74 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 기업 펀더멘털 | 9.0 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.5 | /10 |
| 산업 매력도 | 8.0 | /10 |
| 성장성 | 7.5 | /10 |
| 수익성/효율성 | 7.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.5 | /10 |
| 모멘텀 | 7.0 | /10 |
| 컨센서스/수급 | 7.0 | /10 |
| 리스크 (역수) | 7.5 | /10 |
| ESG/지속가능성 | 7.5 | /10 |
종합: 75.5/100
글로벌 아날로그 반도체 #1 (시장 점유율 ~19%), 임베디드 #2. 300mm wafer fab capex 사이클 (LFAB Lehi, Sherman SM1·SM2): $30B+ 5년 투자, 마진 -40~50bps 단기 압박. 자동차 + 산업 reshoring 수혜 (CHIPS Act $1.6B 보조금 수혜). Long product life (10~30년) + 100,000+ 제품 포트폴리오 = secular 가치. 5/27 -2.71% (반도체 변동성, AI capex/메모리 vs 아날로그 sentiment). 약점: capex 피크 통과까지 FCF 약화, 사이클 회복 시점 불확실.
Wide Moat (4-Star) — 100,000+ 아날로그·임베디드 제품, 100,000+ 고객 (대규모 분산). Long product life (자동차 10~20년, 산업 10~30년) = 매출 가시성. 제조 통제: 75% 매출이 내부 fab — 비용·품질·공급 통제. (vs 대부분 fabless). 300mm 전환: 200mm 대비 비용 -40% — 구조적 마진 이점. (캐파 +50% by 2030). 고객 stickiness: 디자인 win 사이클 5~10년, 스위칭 비용 ↑.
Q1 FY26: 매출 $4.36B (YoY +11%, 컨센 $4.13B 상회), EPS $1.28 (예상 $1.07). 아날로그 +13% YoY, 임베디드 +5% YoY. 자동차 +24% (강력), 산업 +9% (회복). Gross margin 57.1% (vs 5-yr avg 64% — capex 압박). Op margin 31%. Capex: Q1 $1.05B, FY26 $5B 가이드 (vs FY25 $4.7B), 피크 추정 2026~2027. FCF: 약 $1.7B (vs FY25 약 $2B — 압박). 배당 분기 $1.36 → 연 $5.44 (yield 1.7%). FY26 Q2 가이던스: 매출 $4.17~4.53B (예상 부합), EPS $1.21~1.47.
Forward P/E ~25x (5-yr avg 22x, +14% 프리미엄). 마진 정상화 후 P/E ~20x. EV/EBITDA ~17x (avg 15x). PEG ~2.5 (성장 10% 가정). DCF (WACC 9%, terminal 3%): $340 fair value. Capex 정상화 시나리오 (2028+): FCF $8B → P/FCF 20x = $400. 현재 $316 = 약 -7% 디스카운트 from base, -21% from bull case. 매수 영역, 사이클 회복 수혜.
최근 주가: $316.08 (-2.71% 5/27, 52주 고 $331.51 대비 -4.7%, 저 $150.97 대비 +109%). 5/13 분기 후 강세 → 5/27 -2.71% (메모리/AI capex 우려, 아날로그 sentiment 영향). ATR(14) $11.74 (3.72%). 컨센서스: Strong Buy 22%, Buy 35%, Hold 37%, Underperform 6%. 평균 목표가 $310 (-1.9%). 수급: ARK·Bridgewater 비중 유지. 5/27 하락으로 단기 진입 기회. 이벤트: Q2 발표 7월 말.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| Strong Buy | 22% |
| Buy | 35% |
| Hold | 37% |
| Sell | 6% |
| 평균 목표가 | $310 (-1.9%) |
| 최고가 | $370 |
| 최저가 | $240 |
산업 동향: 글로벌 반도체 reshoring (CHIPS Act + 유럽 Chips Act). 자동차 반도체 Long-term secular (EV + ADAS 가속). 산업 자동화 (Industry 4.0 + AI edge) 수요. 아날로그 사이클 회복 (4~6분기 후행). 경쟁구도: 아날로그 — TI 19%, ADI 11%, Infineon 8%, STMicro 7%. 임베디드 — NXP, ST. 메가트렌드: AI inference at edge (transformer at sensor), 자동차 SDV (Software-Defined Vehicle), 산업 IoT. 규제: 미중 갈등 (TI 중국 매출 19% — 위험), CHIPS Act 보조금 ($1.6B 확정).
Medium 리스크. 핵심 KPI: Gross margin 회복 (FY27 60%+ 목표), capex 피크 confirmation, 자동차 segment 성장 지속, 중국 매출 비중 추이. 사이클 회복 + capex 정상화가 더블 트리거.
4단계 분할 매수 (사이클 활용):
• 1차 $315~320 (현재가, 30%)
• 2차 $295~310 (-3~7%, 30%)
• 3차 $275~290 (-8~13%, 200d MA, 25%)
• 4차 $250↓ (52주저 부근, 15%)
손절 $292.59 (2x ATR, -7.4%) / 1차 목표 $351.31 (3x ATR, +11.1%, R:R 1:1.5) / 2차 목표 $370 (52주고 돌파, +17.1%).
보유 기간: 18~36개월 (capex 사이클 + 마진 회복). Long-term aluminum holding.