ATR(14): $13.28 | R:R 1:2
S&P글로벌은 신용평가 듀오폴리·S&P500 지수 라이선스 독점·구독형 시장정보를 결합한 광의 해자 과점 복합체다. TTM 매출 $16.3B(+6.8% YoY)·EPS +10.1% YoY에 영업마진 48.2%·순마진 30.6%·ROE 17.9%·FCF $6.04B의 고마진 퀄리티 컴파운더로, AI·반도체 버블과 직접 연관이 없어 현 리스크오프 국면의 상대적 방어·flight-to-quality 후보다. 현재가 $467.8은 52주 66% 위치로 고점($522)에서 조정됐으나 50일·200일선을 모두 상회해 추세는 양호하다. 다만 fwd 23.2x의 프리미엄 멀티플과 Ratings 세그먼트의 금리·신용 사이클 꼬리(HY 스프레드 3.48%가 발화점 3.5% 근접)가 상단을 제약한다. 종합점수 73/100, 등급 매수, 목표가 $510(+9.0%).
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 9.0 | /10 |
| 성장성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 8.0 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.0 | /10 |
| 모멘텀·기술 | 7.0 | /10 |
| 리스크(하방) | 6.0 | /10 |
| 산업·경쟁 지위 | 9.0 | /10 |
| 경영·자본배분 | 7.0 | /10 |
| 매크로 적합성 | 6.0 | /10 |
종합: 73/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v11 | 2026-10-07 | 73 | 매수 | $440 |
| v12 | 2026-10-18 | 70 | 매수 | $485 |
| v13 | 2026-10-27 | 70 | 매수 | $495 |
최근 3개 버전 +0pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
S&P글로벌(SPGI)은 신용평가(Ratings), 시장정보·분석(Market Intelligence), 지수(Indices·S&P 500 등), 상품정보(Commodity Insights/Platts), 모빌리티(Mobility) 세그먼트를 운영하는 글로벌 금융정보 복합체. 시총 ~$136B, 섹터 Financial Services(Financial Data & Stock Exchanges), TTM 매출 $16.3B.
Ratings는 Moody's와의 듀오폴리이자 NRSRO 규제장벽을 가진 과점. Indices는 S&P 500 지수 라이선스로 사실상 독점이며 ETF AUM에 연동되는 고마진 반복 매출. Market Intelligence는 금융기관 워크플로에 깊이 침투한 구독형으로 높은 전환비용. 세 축 모두 규모·네트워크·데이터 누적 효과를 누려 금융정보 업계 최광의 해자군.
TTM 매출 $16.3B(+6.8% YoY)·EPS +10.1% YoY. 총마진 71.0%·영업마진 48.2%·순마진 30.6%로 자산경량 데이터·분석 비즈니스 특유의 고마진. ROE 17.9%(IHS Markit 인수 영업권으로 자본기반 희석). FCF TTM $6.04B(영업현금흐름 $5.83B)로 전환율 우수. 현금 $2.44B·총부채 $13.58B·순부채 $11.1B(순부채/EBITDA ~1.33x)·D/E 54%로 인수 레버리지가 잔존하나 관리 가능. 분기 매출은 Q1 $4.17B→Q2 $4.15B→Q3 $3.68B로 둔화, 발행 사이클 정상화 가능성 시사.
trailing PE 27.9x·forward PE 23.2x·PEG 1.87·P/B 6.9·P/S 8.3·EV/EBITDA 17.5x. 컨센 평균 목표가 $526.7(현재가 대비 +12.6%)·중앙값 $525·범위 $485~$572, recommendationKey strong_buy(mean 1.35), 20명 커버. 현재가는 52주 66% 위치로 고점($522)에서 조정. 프리미엄 밸류에이션이나 광의 해자·두 자릿수 EPS 성장 감안 시 과도하지 않음. 독립 목표가 $510은 fwd EPS $20.18에 ~25x 적용으로 컨센보다 보수적(규제·금리 꼬리 반영).
현재가 $467.8은 50일선 $425.4(+10%)·200일선 $416.2(+12.4%)을 모두 상회해 추세 구조 양호. 52주 위치 66%(저 $361·고 $522). 베타 1.03(시장 동조)·공매도 1.55%(낮음)·전일 대비 -0.98%(리스크오프 동조). 광범 리스크오프 속에서도 양 이동평균선을 지켜 상대 모멘텀은 견조.
신용평가는 Moody's와의 과점(듀오폴리), 지수는 S&P 500 라이선스 사실상 독점, Market Intelligence는 구독형 반복 매출로 방어적. Ratings 세그먼트는 채권 발행량에 연동되는 경기민감 꼬리를 보유 — 고금리 고착·HY 스프레드 확대 국면에서 발행 둔화 리스크. M&A·자본시장 활동 사이클에도 연동. 산업 구조 자체는 높은 진입장벽의 과점으로 장기 가격결정력 견고.
(1) 금리·신용 사이클 — HY 스프레드 3.48%가 발화점 3.5% 근접, 신용 경색 전이 시 Ratings 발행 급감. (2) 밸류에이션 압축 — 매파 Fed 고금리 고착 시 fwd 23x 멀티플 재평가. (3) 지수 AUM — 주식 드로다운 심화 시 S&P500 연동 수수료 감소. (4) 경기민감 꼬리 — M&A·자본시장 활동 둔화.
매수 전략. 광의 해자 과점 복합체로 리스크오프 국면의 상대적 방어·flight-to-quality 후보. 손절 $441.24(2ATR·-5.7%), 목표가 $510(+9.0%, fwd ~25x). 강세 시나리오: 11/6 capitulation 1차 반등 확산 + 신용 경색 회피로 발행 사이클 유지 → 컨센 $526 접근. 약세 시나리오: HY 3.5% 돌파·신용 전이 → Ratings 둔화 + 멀티플 압축 → $441 손절 터치 후 $416(200일선) 지지 시험. 트리거: 11/9(월) 아시아 반도체 캐치업 갭·11/10(화) 中 희토류 통제만료 D-2·12/9(수) 매파 FOMC. 조정 레벨에서 분할 매수·손절 엄수 권고.