재분석 v2 (BLIND 모드) — NuScale Power는 경수형 SMR (77MWe) 글로벌 1st mover. 미국 유일 NRC 표준 설계 승인 강점이나 매출 미미 ($35M, 2024) — 첫 상업 가동 RoPower 2030. CFPP Utah 무산 (2023) 신뢰성 타격 + X-energy/TerraPower 추격. 옵션 사이즈 포지션 (포트폴리오 1~3% 한정) 권장. 종합 50.6점 / 중립.
ATR(14): $1.10 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 사업모델 (Moat) | 5.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 4.0 | /10 |
| 성장성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 2.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 3.5 | /10 |
| 모멘텀 | 5.5 | /10 |
| 컨센서스 | 5.0 | /10 |
| 리스크 | 3.0 | /10 |
| 카탈리스트 | 7.0 | /10 |
| 매크로 적합도 | 7.5 | /10 |
종합: 50.6/100
본사 오리건 포틀랜드. CEO John Hopkins. 2022 NYSE 상장 (Spring Valley SPAC). 모회사 Fluor (지분 50%+). NuScale Power Module (NPM) 단일 77MWe, 4/6/12-pack scaling. Passive safety + 지하 격납 풀.
NRC 표준 설계 승인 유일 (2020 Design Certification, 2025 77MWe 업레이트) — 10년+ 진입장벽. Fluor의 글로벌 EPC 네트워크 활용. 단, CFPP Utah 무산 (2023, 비용 $58→$89/MWh) 신뢰성 타격. X-energy 빅테크 협업 우위 (Amazon/Dow), TerraPower 착공 우위.
| ($M) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 22 | 35 | 80 | 180 | 350 | 600 |
| 영업이익 | (130) | (140) | (110) | (50) | +30 | +120 |
| EPS ($) | (0.95) | (0.80) | (0.55) | (0.20) | +0.10 | +0.50 |
| 현금 | 250 | 580 | 400 | 250 | 200 | 280 |
| 지표 | SMR | 평가 |
|---|---|---|
| 시총 ($B) | ~2.5 | 매출 대비 P/S 70x+ |
| 2027E P/E | 흑자전환 직후 | n/m |
| forward P/S | 30x | 매우 높음 (옵션 베팅) |
DCF 의미 적음 (현금흐름 음수+불확실). 옵션 가치 모델 적합. 시나리오 가중 적정 EV $2.0~3.5B → 현 시총 $2.5B는 mid-range. RoPower 2030 가동 가정 하에서만 매수 정당화.
1Y +120% (추정, 회복), 52주 고점 대비 -40% 조정. ATR 9.62% 극단적 변동성 — 일중 ±10% 빈발. RSI 45~55 중립.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 2026 매출 | $180M (range $120~250M) |
| 12M 목표가 평균 | $13~14 |
| 매수 의견 비중 | 50% |
| Short interest | 18~22% (높음) |
글로벌 SMR 시장 2026 $7B → 2034 $16B (CAGR ~10%). 2026 = SMR 상용화 원년 (TerraPower 4/23 착공, X-energy IPO $1.02B). AI DC 전력 수요가 핵심 드라이버. 그러나 NuScale은 첫 상업 가동 2030 (RoPower) — 매출 ramp 가장 늦음. X-energy 빅테크 협업 (Amazon/Dow), TerraPower 진도 우위로 경쟁 격화.
| 회사 | 기술 | 상태 | 강점 |
|---|---|---|---|
| **NuScale** | 경수형 77MWe | NRC 승인, RoPower 2030 | 유일 NRC 승인 |
| TerraPower | Natrium (Sodium) | WY 4/23 착공 | Bill Gates, 진행 빠름 |
| X-energy | Xe-100 (고온가스) | IPO 완료 $1.02B | Amazon/Dow 협업 |
| Kairos | KP-FHR (불화염) | Hermes 2 착공 | Google 협업 |
★ 매출 부재 + RoPower 일정 지연 위험이 양대 리스크. 1년+ 지연 시 흑자전환 2029로 밀려 주가 -30~40%. 차라리 CEG·VST (수익 나는 원전)이 합리적 대안.
진입: 1차 $10~10.50 (40%) / 2차 $11.40 (30%) / 3차 $13 돌파 안착 (30%)
손절: $9.20 (-2 ATR, -19%) 엄격
목표: 1차 $14.70 (+29%) 50% / 2차 $17 30% / 3차 $25+ Bull 잔량
보유: 12~36개월, RoPower 지연 신호 시 즉시 비중 축소
포지션 한도: 포트폴리오 1~3%