ATR(14): $1.90 | R:R 1:2
SLV 는 은 현물을 추종하는 세계 최대 은 신탁($28B AUM)이다. 지난 12개월 저점 $33 → 정점 $105.6(은 ~$118)까지 3.2배 급등한 뒤 -52% 되돌림 중이며, 현재가 $50.69 는 50일선($62.4)·200일선($63.1)을 모두 20% 가까이 하회하고 데드크로스가 형성됐다. 밸류(금은비 71.5)는 역사적 중간값으로 '저평가' 논리가 약하고, 매크로(실질금리 ~2.3% 상승·광의 달러 120.5·Warsh 연준의 인상 대화)는 비수익 귀금속에 명백한 역풍이다. 반면 태양광·전동화 산업수요(총수요 50%+)와 부채 화폐화(M2 +5.6% YoY)는 장기 바닥을 구조적으로 높인다. 결론: 장기 서사는 유효하나 타이밍이 나쁘다. 60% 연율변동성 자산을 하락 채널 한복판에서 추격 매수할 이유가 없다 → 중립(중립), 종합 50/100, 12M 기준 목표 $55(+8.5%). 신규 진입은 바닥 확인 후 소량 분할만.
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v6 | 2026-06-21 | 47 | 중립 | $67.16 |
| v7 | 2026-06-29 | 70 | 매수 | $58 |
| v8 | 2026-07-08 | 55 | 보유 | $56 |
최근 3개 버전 -15pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
iShares Silver Trust(SLV)는 BlackRock/iShares 가 운용하는 은 현물 추종 그랜터 신탁으로, 런던 금고의 실물 은 괴를 담보로 지분을 증권화한다. 개별기업 재무·PER·배당 개념이 없으며 주가 = (주당 은 함량 약 0.90oz × 은 현물가) − 누적 보수(연 0.50%)로 결정된다. AUM $28.2B·일평균 2,140만 주 거래로 은 익스포저를 얻는 가장 유동적·저마찰 수단이다.
기업 경쟁우위가 아닌 상품 접근성 우위. 세계 최대 은 ETF로 유동성·옵션시장·추적정확도가 지배적. 유일 약점은 보수율 0.50%(SIVR 0.30% 대비 캐리 열위) — 은 가격이 연 0.5%+ 오르지 못하면 실질 마이너스.
신탁은 손익계산서가 없어 '재무'를 신탁 경제성과 은 밸류로 재해석한다. 신탁 경제성: 보수율 0.50%(업종 상위=비쌈)이나 $28B AUM·실물 담보·낮은 추적오차·선물 롤비용 부재로 장기 보유 적합. NAV $51.08 대비 시장가 -0.76% 소폭 할인(정상). 은 밸류: 금은비(GSR) ≈ 71.5(금 $4,025 ÷ 은 $56.32)로 역사적 평균(68~70)에 근접한 중간값 — 은이 금 대비 특별히 싸지 않다. 강세장 정점 GSR 40~50 대비 은 초과매수 프리미엄은 소멸됐으나, 리스크오프 시 GSR 90+ 확대 여지. 은 $56 은 파라볼릭 이전 대비 여전히 고위로, '저평가 아님·고평가 아님(중립)' 판단.
금은비 71.5(중간값) + 파라볼릭 되돌림 진행형 → 상대밸류 중립(5.5/10). 매파 연준 국면에서 화폐 프리미엄 축소 여지로 near-term 밸류 하방이 상방보다 소폭 우위.
명백한 하락 추세. 1M -20.1%·3M -28.9%·6M -40.1%(12M 은 +47.2%로 파라볼릭 잔재). 정점 대비 -52%. 현재가가 50일선(-18.7%)·200일선(-19.7%)을 모두 하회, 데드크로스 형성. 60일 연율변동성 50.7%(극단). 다만 최근 2봉 소폭 반등($50.39→$50.66)·하락 중 거래량 위축(평균의 48%)·F&G 38.9(1개월 전 32.9 대비 개선)은 바닥 탐색의 씨앗이나 미확인. 200일선 $63 회복 전까지 반등은 기술적 반등.
은은 산업금속+화폐금속 하이브리드로 총수요의 50%+ 가 산업용(태양광 PV·전자·EV·전기접점)이다. 태양광·전동화·AI 전력장비 메가트렌드가 구조적 바닥 수요를 떠받치나, 셀당 은 저감(thrifting)이 원단위를 잠식. 공급은 70%가 구리·아연 등 채굴 부산물로 비탄력적(다년 공급부족 서사). 경쟁 수단 중 SLV 는 유동성 지배적, 열위는 보수율뿐. 산업수요 구조는 장기 강세이나 단기 가격은 투자·화폐수요와 매크로가 지배 → 구조론이 near-term 하방을 막지 못함.
극단적 변동성 + 매파 매크로 + 미완의 파라볼릭 되돌림 결합 → near-term 하방 리스크가 상방보다 우위. 구조적 산업·화폐 수요가 장기 바닥을 제공하나 단기 방어력은 없음. 테일리스크: 광의 리스크오프 시 은은 초기 유동성 매도로 금과 달리 급락 동조(2020.3 전례).
중립(중립) — 방어적 관망. ▸신규 매수: 비권장. 은 $50/SLV $45 지지 + 거래량 회복 + 저점 미갱신 확인 후 소량 분할(3회+)만, 추격 금지. ▸보유자: 손절 $46.89 준수 or 비중 축소(정상 비중의 1/2~1/3). 200일선 $63 회복 전 반등은 일부 차익. ▸매수 상향 트리거: 은 $60 + SLV 200일선($63) 5거래일 안착. ▸매도 하향 트리거: 은 $48 이탈·SLV $43 붕괴. ▸목표: 기준 $55(+8.5%) / 강세 $67(+32%) / 약세 $40(-21%).