투자 논지
로켓랩은 Electron 캐던스 + Space Systems(위성 제조) + Neutron 옵션가치의 멀티세그먼트 우주 성장주. 매출 62% 성장과 $2.3B 순현금이 장기 적자를 버틸 활주로를 제공한다.
컨센서스
월가 21인 매수(recommendationMean 1.59), 목표 평균 $106.6(+56%) — Neutron 성공과 하이퍼그로스 지속을 전제한 낙관.
우리 견해
적자·P/S 57배·고금리 할인율 역풍을 감안하면 컨센은 낙관적이다. 성장은 진짜지만 밸류에이션이 완충 없이 완전가격 반영됐고 주가는 50/200일선 하회 중 → 12개월 $80이 더 방어적인 추정.
반증 조건
Neutron 첫 비행 추가 지연(>12개월), 매출 성장 <30% 둔화, 또는 대규모 증자 희석 발생 시 밸류에이션 서사 붕괴.
행동
매수(고위험) — 분할·소액 매수, ATR 손절 $60.38 준수, 포지션 축소.
적대 게이트
리스크오프 시 가장 먼저 팔리는 유형(베타 2.94, 적자 장기듀레이션). 현재 50일·200일선 하회로 추세는 여전히 하방. 현금은 많지만 그 현금을 태워 Neutron에 베팅하는 구조라, 실행 실패 시 52주 하단($37대) 재방문도 배제 못 한다.
종합 62 / 100 · 매수 (고위험·고변동) · 12개월 목표 $80
리스크 분석
밸류에이션 압축 (발생: 높음, 영향: P/S 57배·적자 상태에서 고금리 매파 레짐 할인율 역풍. 멀티플 20배대 압축 시 주가 급락)
완충 없는 완전가격 반영 — 성장 둔화 신호에 가장 취약
Neutron 개발 지연/비용초과 (발생: 높음, 영향: 중형로켓 미검증. 첫 비행 추가 지연 시 옵션가치 소멸 + 개발비 부담)
자본집약 프로젝트 — 일정·예산 리스크가 서사의 한 축
지속 현금소진·희석 (발생: 중간, 영향: FCF -$252M, 영업현금흐름 -$222M. 성장투자로 장기 적자 → 증자 희석 가능성)
현금은 풍부하나 그 현금을 태우는 구조 — 실행 실패 시 추가 조달 압박
극단적 고변동성 (발생: 높음, 영향: 베타 2.94, 52주 $37.57~$151(약 4배 레인지). 리스크오프 시 대폭 하락)
포지션 사이즈 축소·ATR 손절 필수
발사 실패 테일리스크 (발생: 중간, 영향: 단일 발사 사고가 캐던스·고객 신뢰·수주에 비선형 타격)
우주 발사 본질적 리스크 — 일회성 사고가 주가·펀더멘털 동반 훼손
매매 전략
극단적 고변동 성장주 — 분할·소액 매수로 접근하고 포지션 사이즈를 축소한다. ATR 기반 손절 $60.38(2×ATR, -11.5%) 준수. 12개월 목표 $80. Neutron 첫 비행·국방 수주를 재평가 촉매로 트래킹하되, 성장률 30% 하회·증자 희석·발사 실패는 즉시 재검토 트리거. 고금리 레짐이 유지되는 한 멀티플 추가 압축 여지를 상시 염두.