ATR(14): $7.73 | R:R 1:2
Rocket Lab은 매출 +63.5% YoY·백로그 $2.2B(+108%)·그로스마진 29%→38% 확대로 사업 실행력이 견고하다. VICTUS HAZE 세계 대응발사 기록(16h42m), Neutron 중형 발사체 데뷔(NET 2026 Q4), Iridium $8.0B 인수라는 강력한 촉매를 보유한다. 그러나 시가총액 $43.6B에 TTM 매출 $680M(P/S ~64x)·연 -$229M 영업적자로 밸류에이션이 극단적이며, 이는 Neutron 성공과 Iridium 클로징을 이미 선반영한 값이다. 종합 68/100(유니버스 상위 39.8%)로 쿼터상 매수에 미달 — 사업은 매수급이나 진입가의 안전마진이 얇아 중립(되돌림 매집)으로 판정한다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 매출 성장성 | 9.0 | /10 |
| 수익성/마진 | 5.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 6.8 | /10 |
| 밸류에이션 | 3.5 | /10 |
| 경제적 해자 | 7.8 | /10 |
| 산업 성장성 | 8.8 | /10 |
| 경쟁 지위 | 6.5 | /10 |
| 모멘텀/컨센 | 7.2 | /10 |
| 카탈리스트 | 8.5 | /10 |
| 리스크(역) | 4.0 | /10 |
종합: 68.0/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v6 | 2026-06-21 | 50 | 중립 | $60 |
| v7 | 2026-06-29 | 58 | 보유 | $100 |
| v8 | 2026-07-08 | 58 | 보유 | $100 |
최근 3개 버전 +0pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
Rocket Lab은 소형 발사체(Electron)와 우주 시스템(위성 버스·부품·통합)을 함께 제공하는 엔드투엔드 우주 기업이다. 뉴질랜드 LC-1·미국 버지니아 LC-2 발사장 운영, 서방권에서 SpaceX 다음으로 반복 발사 캐던스를 확보한 유일 사업자. 전략은 부품→위성→발사→운용을 잇는 수직통합이며, Motiv($60M)·Iridium($8.0B) 인수가 정점이다. 2026-06-22 Nasdaq-100 편입.
① 서방권 유일 반복 발사 캐던스, ② 대응발사 정부 신뢰(VICTUS HAZE 세계기록 16h42m, USSF 단일 프라임 일괄 수행), ③ 수직통합 원가·통제, ④ 백로그 $2.2B·장기 방산 블록계약(HASTE $190M). Neutron·Iridium이 성공하면 해자 폭·깊이 급확대되나 현재는 '약속' 단계 — SpaceX 규모(상업 발사 82%)가 상시 위협.
| 연도 | 매출($M) | YoY | GM | 영업손익($M) | 순손익($M) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 211.0 | — | 9.0% | -135.2 | -135.9 |
| 2023 | 244.6 | +15.9% | 21.0% | -177.9 | -182.6 |
| 2024 | 436.2 | +78.4% | 26.6% | -189.8 | -190.2 |
| 2025 | 601.8 | +38.0% | 34.4% | -228.8 | -198.2 |
| Q1'26 | 200.3 | +63.5% | 38.2% | -56.0 | -45.0 |
매출 5분기 연속 순증(122.6→200.3)·YoY +63.5%로 고성장. 그로스마진은 28.8%→38.2%(+940bp)로 구조적 확대(Space Systems 비중↑ + 규모의 경제). 그러나 R&D가 $55M→$80.5M로 급증(Neutron)하여 영업적자가 -$50~60M대에 정체. 순현금 $1.24B·저부채($139M)로 재무 유연성은 있으나 FCF -$215M(TTM)로 현금소진 지속. Neutron capex + Iridium 인수 자금이 런웨이를 단축시킬 변수.
| 시나리오 | 확률 | 가정 | 목표가 | 업사이드 |
|---|---|---|---|---|
| 강세 | 35% | Neutron 성공 + Iridium 클로징 + GM 42% | $110 | +58% |
| Base | 45% | Neutron 소폭 지연·부분성공, GM 38~40% | $85 | +22% |
| 약세 | 20% | Neutron 2H2027 재지연 / 희석 / 섹터 디레이팅 | $48 | -31% |
| 가중 | 100% | 시나리오 가중 공정가치 | $86 | +23% |
프리-프로핏이라 DCF 대신 시나리오별 EV/Sales 적용. 스탠드얼론 P/S 64x(TTM)는 방어 불가하나, Iridium(연매출 ~$830M, FCF 흑자) 편입(2027 중반) 시 pro-forma 매출 ~$2B로 EV/Sales가 44x→19x로 하락 — 즉 밸류 정당화가 딜 클로징·Neutron 데뷔라는 두 미검증 이벤트에 의존. 12M 시나리오 가중 공정가치 $86(+23%): 강세 $110(35%)·Base $85(45%)·약세 $48(20%).
고점 대비 -54%·저점 대비 +86%의 중간 국면. 7월 초 Iridium 발표(+10~16%) 후 우주주 광범위 조정(7/6 -7%)으로 변동성 극심(ATR 11%·Beta 2.55). 컨센서스는 강한 매수(recMean 1.56, 평균 TP $116.57, 하단 $77조차 현재가 상회 — 과신 리스크). Nasdaq-100 편입으로 패시브 수급 유입.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 투자의견 | 매수 (14~16개 기관, recMean 1.56) |
| 평균 목표가 | $116.57 |
| 목표가 중앙값 | $120 |
| 목표가 범위 | $77 ~ $150 |
| 현재가 대비 | -40% (컨센 하회) |
우주경제 $630B(2025)→$1.8T(2035E), CAGR 12%의 강력한 순풍. 3축(상업 위성통신·국방·탐사)이 동시 확장하며 RKLB는 발사·제조·방산 위성 전 영역 노출. 경쟁: SpaceX가 상업 발사 82% 점유로 압도적, RKLB는 서방권 소형 유일 반복 캐던스·중형(Neutron 개발). 방산 파이프라인은 HASTE($190M 블록)·SDA Tranche 3(18기)·Golden Dome 감지층. 리스크는 SpaceX 규모, SDA transport layer FY27 미배정(취소 수순), Golden Dome 비용 논란(CBO $1.2T vs 행정부 $185B).
| 구분 | 주요 사업자 | RKLB 포지션 |
|---|---|---|
| 상업 발사(2025) | SpaceX 82% | 서방권 2위(소형) |
| 소형 발사 | RKLB·Firefly·Relativity | 서방권 유일 반복 캐던스 |
| 중형 발사(개발) | Falcon 9·New Glenn·Terran R·Neutron | Neutron NET Q4'26, 미검증 |
| 위성 시스템 | Airbus·LM·NG·RKLB | 수직통합 차별화 |
| 위성통신(인수후) | Starlink·Amazon Leo·Iridium | Iridium 편입 시 신규 진입 |
투자 리스크의 본질은 사업이 아니라 가격이다. 사업 실행력(백로그·마진·대응발사 기록)은 견고하나 진입가가 무결점 실행을 요구해 안전마진이 얇다. 손절 규율(2×ATR $54.30)·분할 매집으로 변동성 흡수 필수.
중립(매수 근접) — 되돌림 매집 전략. ① 신규 진입: $54~62 구간 2~3회 분할, 시장가($69.80) 추격 자제. ② 보유 중: 손절 $54.30(2×ATR) 유지, Neutron 데뷔 성공·Iridium 클로징 확인 시 비중 확대(매수 상향 검토). ③ 익절: 컨센 접근($110~116) 부분 익절 + 트레일링 스탑. ④ 비중: 고위험 성장주 — 포트폴리오 3~5% 이내, 우주 테마 집중 회피.