GLP-1 비만/당뇨 치료제 글로벌 리더. 주가 $45.67 (52주고 $77.68 대비 -41%) 1년+ 조정. Wegovy·Ozempic 미국 시장 점유율 일부 Eli Lilly에 양보 + 가격 경쟁 압박 + FDA generic semaglutide 잠재 + Trump MFN 약가 정책 우려가 멀티플 압박. 다만 글로벌 GLP-1 TAM $200B+ 의 빠른 성장 (2030년) + Wegovy MASH 적응증 확대 + 차세대 amycretin·CagriSema 파이프라인이 회복 trigger. 현재 forward P/E ~16x = 5년 만의 deep value. 단기 모멘텀 약함, 12~24개월 mean-reversion bet 적합.
ATR(14): $1.15 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 기업 펀더멘털 | 8.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 8.5 | /10 |
| 산업 매력도 | 8.0 | /10 |
| 성장성 | 7.0 | /10 |
| 수익성/효율성 | 9.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 8.5 | /10 |
| 모멘텀 | 4.0 | /10 |
| 컨센서스/수급 | 5.5 | /10 |
| 리스크 (역수) | 4.5 | /10 |
| ESG/지속가능성 | 7.0 | /10 |
종합: 68.5/100
GLP-1 비만/당뇨 치료제 글로벌 리더. 주가 $45.67 (52주고 $77.68 대비 -41%) 1년+ 조정. Wegovy·Ozempic 미국 시장 점유율 일부 Eli Lilly에 양보 + 가격 경쟁 압박 + FDA generic semaglutide 잠재 + Trump MFN 약가 정책 우려가 멀티플 압박. 다만 글로벌 GLP-1 TAM $200B+ 의 빠른 성장 (2030년) + Wegovy MASH 적응증 확대 + 차세대 amycretin·CagriSema 파이프라인이 회복 trigger. 현재 forward P/E ~16x = 5년 만의 deep value. 단기 모멘텀 약함, 12~24개월 mean-reversion bet 적합.
Wide Moat (3-Star) — GLP-1/GIP 분야 100년 인슐린 제조 노하우 + 생산 capacity 글로벌 Top 2 + Steno Diabetes Center 임상 데이터. Producti하다on Moat: Kalundborg + Clayton (US) capacity 확장으로 Lilly tirzepatide (Mounjaro/Zepbound)에 직접 경쟁. 최대 위협은 generic semaglutide (특허만료 2031~2033)이지만 amycretin (oral)·CagriSema (combo) 차세대로 cliff 방어 시도. Switzerland Novo Nordisk Foundation 28% holding = 장기 자본 배분 의지 + 적대적 인수 차단.
FY25 (4월말 발표): 매출 DKK 290B (+25% YoY, FX 중립 +29%), 영업이익 DKK 132B (+27%), EPS DKK 24.5 (+24%). Wegovy 매출 DKK 64B (+58% YoY), Ozempic DKK 130B (+22%). 영업마진 45.5%로 업계 최고 수준 유지. Q1 2026 (5/7 발표): 매출 DKK 78B (+19%, 컨센 +21% 미달 -2pp), Wegovy +50% (컨센 +60% 미달). FY26 가이던스 매출 +16~24% (FX 중립), 영업이익 +19~27% — 5/7 발표 시 lower-half 으로 좁힘. 가이던스 하향 + Lilly 압박이 5/7~5/14 -8% 추가 하락 trigger. ROE 60%+, ROIC 50%+. 현금흐름: FCF DKK 100B+ 안정, 자사주 매입 DKK 20B/yr + 배당 yield 1.9%.
Forward P/E ~16x (5년 avg 28x — Lilly 75x 대비 deep discount). PEG ~0.8 (성장률 +20%). EV/EBITDA ~12x (avg 22x). DCF (WACC 9%, terminal 3%): 적정 $62~70. 현재 $45.67 = -30~35% 디스카운트. 단 generic + MFN 시나리오 반영 시 fair $50~55로 조정. Bear $35 (Lilly 50%+ 점유 + generic 가속), Base $55 (15% 점유율 유지), Bull $70 (amycretin 성공).
최근 주가: $45.67 (+2.51% 5/28, 52주고 $77.68 대비 -41.2%, 저 $34.58 대비 +32.1%). 5/7 Q1 발표 후 -8% (가이던스 하향), 5/12 Trump MFN 행정명령 -5% 추가 하락, 5/16 -3% (Lilly Q1 추월). 5/22~5/28 $42~46 횡보. ATR(14) $1.15 (2.51%). RSI ~38 (oversold). 200D MA $58 (-22%). 컨센서스: Buy 48%, Hold 41%, Sell 11%. 평균 목표가 $58 (+27%). 최근 12개의 broker 중 6개 downgrade. 수급: 5/15 Berkshire 13F 신규 100만주 (~$50M) 매수 공시 — Buffett deep value 신호. 외국인/기관 순매수 전환 ETF 자금 유입. 이벤트: 6/12 ADA 학회 amycretin 데이터, 8/7 Q2 발표.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| Buy | 48% |
| Hold | 41% |
| Sell | 11% |
| 평균 목표가 | $58 (+27.0%) |
| 최고가 | $72 |
| 최저가 | $40 |
산업 동향: GLP-1 글로벌 TAM 2030년 $200B+ (현재 $50B). 비만 인구 19억 명 (글로벌). 경쟁구도: Eli Lilly(LLY) tirzepatide가 단일 분자 효능 우위 (-22% 체중 감량 vs Wegovy -15%), 미국 처방 점유율 ~60% Lilly로 역전 (2025~). Pfizer·Roche·AstraZeneca 차세대 임상 진입. 메가트렌드: oral GLP-1 (amycretin)·MASH·심혈관·신장 적응증 확장 = TAM 추가 확대. 규제 리스크: Trump 'Most Favored Nation' (MFN) 약가 30% 인하 행정명령 5/12 — Wegovy 미국가격 $1,349/월 압박. Senate Robert Kennedy Jr. HHS 청문회 5/22 — Wegovy 가격에 대한 지속적 공격.
High 리스크 종합. Lilly + Generic + MFN 3대 압박이 동시 작용 중. 다만 가격에 상당 부분 반영 (-41% YTD). Bear case 잔여 -25% / Bull case 회복 +50% = 비대칭 risk-reward. Catalyst: 6/12 ADA amycretin Phase 2 데이터, 8/7 Q2 가이던스 재확인, FDA MFN 법원 stay 여부.
4단계 분할 매수 (Deep Value 회복 + 단기 약세):
• 1차 $45~46 (현재가, 20%)
• 2차 $42~44 (-3~5%, 30%)
• 3차 $38~40 (-12~17%, 30%)
• 4차 $35↓ (52주저 부근, 20%)
손절 $43.37 (2x ATR, -5.0%) / 1차 목표 $49.11 (3x ATR, +7.5%, R:R 1:1.5) / 2차 목표 $58 (+27%, 12개월, 컨센 평균) / 3차 목표 $70 (+53%, 24개월, amycretin 성공 + MFN 해소).
보유 기간: 18~24개월. 단기 부정적 catalysts (FDA generic, MFN)을 견딜 자본 필요.