ATR(14): $1.25 | R:R 1:2
나이키는 세계 1위 스포츠웨어 브랜드로 현재 $37.97, 52주 고점 대비 -45% 폭락한 깊은 디레이팅 상태다. 소비 둔화·중국 부진·마진 압박·경쟁 점유율 상실을 반영한다. 브랜드 해자는 넓게 유지(소비재 최상위 프랜차이즈)되고 재무도 견조(순부채 $2.76B·투자등급)하나, 실적 모멘텀은 약하다 — 매출 -4.3% YoY, 영업마진 9%로 압축, forward EPS($1.55)가 trailing($2.08) 하회로 근시일 추가 둔화 시사. 밸류에이션은 혼재: fwd PE 24.6x(저점 이익 기준)로 비싸지만 P/S 1.23x·배당 4.3%는 역사적 저평가. 컨센서스는 Hold(38명, 평균 목표 $36.46 — 현재가 소폭 하회). 매파 매크로(10Y 4.98%·소비 둔화)에서 소비 경기순환주는 역풍이고 4.3% 배당도 무위험 대비 매력 저하. 결론: 경기/턴어라운드 저점의 우량 프랜차이즈로 대체로 공정가치 — 총수익은 배당이 견인하고 추가 상승은 턴어라운드 증거 필요. 등급 중립, 목표 $38.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 8.0 | /10 |
| 성장성 | 3.0 | /10 |
| 수익성 | 6.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.0 | /10 |
| 모멘텀·기술 | 3.0 | /10 |
| 리스크(하방) | 5.0 | /10 |
| 산업·경쟁 지위 | 7.5 | /10 |
| 경영·자본배분 | 6.5 | /10 |
| 매크로 적합성 | 3.5 | /10 |
종합: 59/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v18 | 2026-10-13 | 55 | 중립 | $40 |
| v19 | 2026-10-23 | 52 | 중립 | $40 |
| v20 | 2026-11-05 | 50 | 중립 | $41 |
최근 3개 버전 -2pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
나이키는 세계 최대 운동화·의류 기업으로 TTM 매출 ~$45.9B(신발·의류·장비, Nike·Jordan·Converse 브랜드)를 기록한다. 글로벌 도매망과 성장하는 DTC 채널(Nike Direct·nike.com·SNKRS)로 판매한다. 브랜드 자산·규모·R&D·스포츠 마케팅을 기반으로 글로벌 운동화 점유율 1위다. 미국 오리건 본사, 북미·EMEA·중화권·APLA에서 영업한다. CEO Elliott Hill(2024-10 복귀)이 스포츠 성능·혁신·도매 관계 복원 중심의 턴어라운드를 주도한다.
해자는 소비재 최상위권 브랜드, 복제 불가의 규모(~$46B 매출), 글로벌 유통·DTC 풋프린트, 수십 년 축적된 스포츠 마케팅 투자에 기반한다. 하락 사이클에도 GPM 43.4%·ROE 21.6%가 지속적 가격결정력·자본효율을 입증한다. 다만 해자가 가장자리에서 좁아지고 있다: On·Hoka·New Balance가 러닝/라이프스타일 점유율을 가져갔고 공격적 DTC 전환이 도매 관계·혁신 리듬을 훼손했다. 해자는 여전히 넓지만 시험받고 있으며, 턴어라운드 성공 여부가 점유율 침식 반전을 좌우한다.
TTM 매출 $45.9B, -4.3% YoY. 분기 매출은 2026-05월 $10.97B 저점 후 8월 $11.21B로 소폭 반등해 안정화 조짐을 보였다. 영업마진은 9.0%로(역사적 저십%대 대비) 압축, 순마진 6.7%, GPM은 43.4%로 여전히 양호하다. trailing EPS $2.08이나 forward EPS는 $1.55로 낮아 근시일 추가 감익을 시사한다. 재무는 견조: 현금 $8.37B vs 부채 $11.1B(순부채 $2.76B), D/E 73%, FCF $1.77B 양(+). 핵심 우려는 FCF($1.77B)가 연 배당(~$2.0B)을 저점에서 겨우 충당한다는 점이다(단 OCF $2.78B가 완충).
밸류에이션은 혼재다. 이익 기준으로 저점 EPS($1.55)에 fwd PE 24.6x(trailing 18.3x 상회)·PEG 3.3x로 비싸다. 반면 매출/현금 기준으로는 역사적 저평가: P/S 1.23x(역사 2.5~4x)·EV/EBITDA 12.1x·배당 4.3%(역사 1~2%). 컨센서스 평균 목표 $36.46(중앙 $34)이 현재가 $37.97를 소폭 하회해 시장이 근시일 추가 둔화를 반영함을 보여준다. 불 케이스는 마진/이익 정상화에 달려 있다 — 영업마진이 저십%대로 회복하고 EPS가 ~$2.5~3.0으로 정상화되면 forward 멀티플이 압축되고 프랜차이즈는 싸 보인다. 베이스 공정가치는 ~$38로 사실상 현재가다.
모멘텀은 약하다. 52주 레인지($31.97~$69.14)의 16분위, 고점 대비 -45%, 200일선($44.91) -15% 하회로 명확한 하락 추세다. 다만 50일선($36.90)을 +3% 상회해 단기 안정화를 시도한다. 공매도는 유통주식의 9.7%(비율 2.4)로 과다해 긍정적 턴어라운드 뉴스 시 숏스퀴즈를 유발할 수 있다. 현 리스크오프·고금리 매크로에서 근시일 기술적 모멘텀은 비우호적이다.
나이키는 ~$150B+ 글로벌 운동화/의류 산업의 명확한 1위다. 이 산업은 건강·애슬레저·여성/퍼포먼스 카테고리의 장기 구조적 순풍을 누린다. 다만 근시일 소비재 경기순환 압박이 있고, 나이키는 특히 On·Hoka(러닝)·New Balance(라이프스타일)·부활한 Adidas에 점유율을 내줬으며 Lululemon이 프리미엄 의류를 압박한다. 규모·브랜드·혁신 파이프라인은 여전히 강력한 경쟁 자산이고 신임 CEO 하의 도매 재개입이 선반 회복을 노린다. 경쟁 지위는 약화됐으나 여전히 지배적이다.
주요 리스크: (1) 매출 역성장을 지속시키는 장기 중국 둔화·글로벌 소비 약세, (2) 회복을 지연시키는 프로모션/재고 정리·관세發 마진 압박, (3) 혁신 턴어라운드 부진 시 신흥 경쟁사에 대한 구조적 점유율 상실, (4) 저점의 빠듯한 FCF 배당 커버리지로 현금흐름 추가 악화 시 배당 압박. 완화 요인은 넓은 브랜드 해자, 투자등급 재무(낮은 순레버리지), -45% 디레이팅으로 악재 상당 선반영이다. 베타는 시장 수준(1.03), ATR은 중간(3.3%)이다.
대다수 투자자에게는 중립/보유 — 경기/턴어라운드 저점의 우량 프랜차이즈로 ~$38 공정가치에서 총수익은 4.3% 배당에 의존하고 가격 상승은 턴어라운드 증거를 필요로 한다. 인내심 있는 인컴 중심 장기 투자자는 약세 시 분할 매집하되 2-ATR 손절 $35.47(-6.6%)을 리스크 마커로, 변동성에 맞춰 사이징한다. 모니터링 촉매: 분기 매출 변곡(8월 순차 반등), 중국 안정화, GPM 회복, 혁신/도매 재편의 가시적 성과. 추격 매수는 지양하고, ~$34 하회(Bear 방향) 시 위험/보상이 유의하게 개선되며 마진 정상화 증거에 논지가 강화된다.