Nike는 CEO Elliott Hill의 'Win Now' 턴어라운드 2년차로, 자초한 상처(DTC 과잉→도매 매대 상실)와 외부 구조 변화(중국 Anta 1위 등극, On/Hoka 프리미엄 잠식)를 동시에 안고 있다. Q3 FY26 매출 $11.3B(보고 flat/CC -3%), EPS $0.35로 컨센을 상회했으나 Q4 가이던스(-2~-4%, 중국 약 -20%)가 주가 -9% 급락을 유발했다. 현재가 $42.91은 52주 저점($40.98) 부근, 3년 -65%로 대규모 디레이팅 완료 국면. 재무는 투자등급·견조 FCF·25년+ 배당 증가로 건전(디스트레스 無)하며, EV/Sales 1.3x·배당 약 3.7%로 디프 밸류 매력 보유. 그러나 성장성·모멘텀·산업은 역풍. 종합 54점 = 깊은 밸류 매력과 펀더멘털 역풍이 상쇄된 컨트래리언 케이스. 모멘텀 추종 매수 대상이 아니라 52주 저점 지지 + Q4 FY26 실적(6월 말) 확인 후 분할 접근하는 중립 관찰 권고.
ATR(14): $1.43 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 55.0 | /10 |
| 수익성 | 50.0 | /10 |
| 성장성 | 35.0 | /10 |
| 재무 | 75.0 | /10 |
| 밸류 | 70.0 | /10 |
| 모멘텀 | 25.0 | /10 |
| 배당 | 70.0 | /10 |
| 리스크 | 45.0 | /10 |
| 산업 | 40.0 | /10 |
| 경영 | 60.0 | /10 |
종합: 54/100
세계 최대 스포츠웨어·신발 브랜드(NIKE·Jordan·Converse). Q3 FY26 채널: Wholesale $6.5B(+5%) vs DTC $4.5B(-4%) — 직전 경영진의 DTC 우선 전략을 폐기하고 도매 파트너 복원으로 180도 선회 중. 지역: 북미 매출 +3%/풋웨어 +6%(회복 선행) vs Greater China -10%(온라인 -21%, Q4 약 -20% 가이던스). 시가총액 $63.5B(한때 $200B+). 현재가 $42.91은 52주 저점 +4.7%, 고점($78.03) 대비 -45%.
Q3 FY26: 매출 $11.3B(보고 flat/CC -3%), GM 40.2%(-130bp, 관세+재고정리 프로모션), EPS $0.35(컨센 $0.28 상회). 마진 3중 압박(관세 최대 $1B / 재고 클린업 / 중국 마켓플레이스 정리) 모두 '턴어라운드 비용' 성격, 변곡점 Q2 FY27 가이드. 밸류: TTM PER 21~23x(이익 눌림으로 의미 약화), EV/Sales 1.3x(역사 하단), 배당수익률 약 3.7%. 투자등급 BS·견조 FCF로 재무 건전. headline beat에도 주가 급락 = 시장이 마진보다 매출 방향성 중시.
장기 다운트렌드 + 52주 저점($40.98) 재테스트. 현재가 $42.91은 바닥 위 4.7%. ATR 3.34%로 변동성 높음. S&P 500 사상 최고권(6/4 7,584)에서 NKE는 52주 저점 — 극단적 시장 언더퍼폼이나 이는 시장 베타가 아닌 개별 펀더멘털 이슈. 손절선 $40.04가 52주 저점과 일치해 추세 붕괴 확인선으로 기능. 6월 말 Q4 FY26 실적이 이벤트 드리븐 변곡점.
'Win Now' 4대 축 진행도 약 35~45%: ② 도매 재건(가시적, +5%)·북미(+3%)는 작동, ③ 재고 정상화는 비용 단계, ① 스포츠 회귀는 초기, ④ 혁신 파이프라인은 미확인(가장 취약·가장 중요). 경쟁: 과거 '더 싼 대안'에서 현재 '더 혁신적(On/Hoka)+더 로컬(Anta)' 양방향 협공으로 변질 — 단순 경기 둔화보다 위험. 산업 매크로: Core PCE +3.3%, 실질소득 -1.4%, 미시간 심리 44.8(역대 최저), 의류 관세 인상 — 재량 비필수재 직격.
리스크는 '생존'이 아닌 '회복 가능성'에 집중. 재무 건전으로 디스트레스 리스크 사실상 無. 진짜 변수는 (a) 중국 점유 상실의 영속성, (b) 혁신 회귀 여부 — 둘 다 부정이면 value trap, 둘 다 긍정이면 현 가격은 매력적 비대칭. 3년 -65%·EV/Sales 1.3x로 악재 상당 부분 선반영. 등급 'High이나 선반영 상당'.
신규 진입은 모멘텀 추종이 아닌 컨트래리언 관찰. 권고: 52주 저점($40.98)/손절선($40.04) 지지 확인 + 6월 말 Q4 FY26 실적 이벤트 통과 후 분할 접근. 손절 $40.04(2×ATR, 추세 붕괴 확인선), 1차 목표 $47.21(3×ATR), 턴어라운드 성공 시 중기 컨센 약 $60~63(마진 변곡 Q2 FY27 + 중국 안정 가정). 종합 54점 = 보유/중립.