Nike는 장기 어닝 디그레이드 + DTC 채널 실패 + 중국 매출 -20% YoY의 트리플 역풍이 진행 중. 현재가 $44.14는 52주 저점($42.09) 코앞 — 4년 신저가 구간. PER 27.5x는 매출 -7% / EPS -23% YoY 감안 시 전혀 정당화되지 않음. CEO Elliott Hill 부임(2024.10) 후 도매 채널 복귀 전략에도 1Q26 매출 가이던스 -9~-10% 추가 하향. 등급 Sell, 손절 $42 이탈 시 $35 (-21%) 추가 하방.
ATR(14): $1.02 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 5.5 | /10 |
| 수익성 | 3.5 | /10 |
| 성장성 | 2.0 | /10 |
| 재무 | 6.0 | /10 |
| 밸류 | 3.5 | /10 |
| 모멘텀 | 2.0 | /10 |
| 배당 | 5.5 | /10 |
| 리스크 | 3.0 | /10 |
| 산업 | 5.0 | /10 |
| 경영 | 6.0 | /10 |
종합: 42.0/100
Nike, Inc.는 글로벌 1위 스포츠웨어 브랜드 (점유율 26%). Jordan / Converse 자회사 포함. 2025FY (5월 결산) 매출 $50B, OP $4.7B. 2026FY 가이던스 매출 -9%~-10% (YoY $45~46B), OP -28%. 지역 구성: 북미 41%, EMEA 27%, 중국 16%, APAC 16%. 카테고리: Footwear 65%, Apparel 28%, Equipment 7%.
역사적 Wide Moat: 글로벌 브랜드 인지도, Jordan IP, Air/Zoom 기술. 현재 약화 요인: ① On Running·Hoka의 프리미엄 러닝 침투 (Hoka 매출 $2.2B, YoY +30%) ② DTC 직판 푸시(2017~2024) 후 도매 채널 이탈 → Foot Locker·DICK's 매출 -25% ③ Lululemon·Alo Yoga에 lifestyle 영역 점유율 양도.
| 연도(FY 5월) | 매출($B) | OP($B) | OPM(%) | EPS($) | ROE(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 51.2 | 6.7 | 13.1 | 3.23 | 37.6 |
| FY2024 | 51.4 | 6.6 | 12.8 | 3.73 | 34.8 |
| FY2025 | 50.0 | 4.7 | 9.4 | 2.45 | 20.1 |
| FY2026E | 45.5 | 3.4 | 7.5 | 1.65 | 12.5 |
OPM 붕괴: FY2023 13.1% → FY2026E 7.5%. 글로벌 컨슈머 매출 4년만에 매출 -11% / EPS -49% 추정. Gross Margin도 44%→40% 하락 (할인 가속). FCF는 여전히 $5B+ 발생, 배당+자사주 $7B 유지하나 PE 디레이팅 압박. ROE 37→13%: 브랜드 프리미엄의 구조적 손상 시그널.
| 방법 | 적정가($) | 현재가 대비 |
|---|---|---|
| DCF (g 2%, WACC 8%) | 40~48 | -9% ~ +9% |
| 역사적 PER 25x | 41 | -7% |
| 증권사 평균 TP | 58 | +31% |
| 증권사 최저 TP | 45 (BofA) | +2% |
PER 27.5x는 매출 / EPS 동시 -20%+ 종목에 부적절. 역사적 PER 22~28x 평균 25x 가정 시 EPS $1.65 × 25x = $41 — 현재가 $44는 약간 과대평가. 증권사 평균 TP $58 (+31%) 이나 6개월 이내 5번 하향. DCF (g 2%, WACC 8%) → $40~48 범위. 현재가는 하단 근접.
1M -8%, 3M -18%, 6M -32%, YTD -28%. 4년 최저가 갱신. RSI(14) 31 — 과매도이나 추세 반전 신호 없음. 3/20 3Q FY26 실적 발표 후 4Q 가이던스 하향에 갭다운 -7%. 공매도 잔량 8.2% (52주 최고). 기관 매도 우위, 외인 비중 점진 축소.
| 기관 | 목표가($) | 의견 | 발표일 |
|---|---|---|---|
| BofA | 45 | Underperform | 2026-03-22 |
| JPMorgan | 55 | Neutral | 2026-03-22 |
| Morgan Stanley | 60 | Equal-Weight | 2026-03-21 |
| Stifel | 70 | Buy | 2026-03-21 |
| Truist | 62 | Hold | 2026-03-20 |
Athleisure 시장: 글로벌 $400B (2026E), CAGR +4%. Nike 점유율 26% → 23%로 슬라이드. 상승 경쟁자: On(매출 $3.5B, +35%), Hoka(Deckers, $2.2B, +30%), Lululemon($11B, +12%), New Balance(매출 +18%). 구조적 위협: ① 중국 Anta·Li-Ning이 자국 점유율 추월 (Anta 23% vs Nike 17%) ② 도매 채널 회복 18~24개월 소요 ③ 신제품 사이클 부재(Air Max DN 이후 신규 hit 없음).
| 브랜드 | 2025 매출($B) | 성장률(YoY) |
|---|---|---|
| Nike | 50.0 | -3% |
| Adidas | 29.5 | +11% |
| Lululemon | 11.0 | +12% |
| On Running | 3.5 | +35% |
| Hoka (Deckers) | 2.2 | +30% |
추가 가이던스 하향이 최대 리스크. $42 이탈 시 $35 (-21%) 추가 하방.
Sell / 관망. 신규 진입 비추천. 보유자는 ① $42 이탈 시 즉시 손절 ② $47 회복 시 50% 분할 매도. 턴어라운드 시나리오는 ① CEO 전략 효과 가시화(2027) ② 중국 매출 안정화 ③ 신제품 hit 출시 — 18~24개월 소요. 대안 종목: Adidas, On Holding, Deckers (Hoka).
목표가 $47.21 (95% CI: $38 ~ $54, 폭 ±17%) — 1Q26 가이던스 결과에 가장 큰 영향.
스코어 42/100 (가정 변경 시 ±8 pt) — 1Q26 가이던스 +1%면 +6 pt, -12%면 -10 pt.
최대 변동: 8월 1Q26 실적 발표 (FY27 가이던스 포함).