Nike(NKE)는 FY2025(2025년 5월 결산) 매출 $46.3B, YoY -9.9%로 10년 만에 최악의 실적을 기록했다. DTC 채널 과잉 의존·이노베이션 공백·중국 점유율 잠식이 복합 악재로 작용했으며, 영업이익률은 FY24 12.8%에서 FY25 8.0%로 480bp 급락했다. 2024년 10월 Elliott Hill CEO(Nike 32년 베테랑) 취임 후 'Win Now' 전략으로 도매 채널 복구·신제품 출시·재고 정상화를 추진 중이며, 2026년 4월 Q3 어닝에서 EPS $0.54(컨센서스 $0.28 대비 +93% 상회)로 턴어라운드 초기 신호가 포착됐다. 현재가 $44.20은 52주 저점 $42.09에 근접한 역사적 저평가 구간(PBR 4.5배, Forward PER 17.3배)으로 종합 스코어 79.7점, 12개월 목표가 $58(+31%), 손절가 $40.41, R:R 1:3.6의 중기 매수 후보다.
ATR(14): $1.90 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 7.5 | /10 |
| 재무건전성 | 9.0 | /10 |
| 수익성 | 5.0 | /10 |
| 성장성 | 4.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 8.0 | /10 |
| 컨센서스 | 7.5 | /10 |
| 모멘텀 | 6.5 | /10 |
| 산업지위 | 7.0 | /10 |
| 리스크 | 5.5 | /10 |
| 턴어라운드 | 7.0 | /10 |
종합: 79.7/100
Nike, Inc.는 1964년 설립된 세계 최대 스포츠 의류·신발 기업(NYSE: NKE). 본사는 미국 오리건주 비버턴, FY2025 매출 $46.3B, 시가총액 $65.5B. 주요 브랜드: Nike, Jordan Brand, Converse. 제품 믹스: 신발 67% / 의류 27% / 장비 6%. 지역 매출: 북미 43% / EMEA 27% / 중화권 14% / APLA 14%. 채널: DTC 44% / 도매 56%. 2024년 10월 Elliott Hill CEO 취임 후 'Win Now' 전략 1년차 — (1) 도매 파트너 복원 (2) 스포츠·이노베이션 재강화 (3) 재고 정상화 (4) 비용 절감(1,500명 감원) 진행 중.
Nike는 Morningstar 등 주요 기관의 Wide Moat 평가를 유지하나, 2024~2025년 실적 악화로 일시적 훼손 진행 중.
핵심 해자 요소:
• 브랜드 파워: Interbrand Top 20 내 유일 스포츠 브랜드. Air Jordan 서브브랜드 단독 매출 $6B+
• 규모의 경제: 연 10억 켤레+ 신발 생산, 광고비 연 $4B+(경쟁사 2~3배)
• 무형자산: Air/Flyknit/Vaporfly 등 특허 다수 + Jordan·LeBron·Ronaldo 장기 계약
• 유통 네트워크: 170개국 + Nike 앱 3억 사용자
약화 요인:
• 중국 점유율: FY22 27% → FY25 18% (Anta·Li-Ning 잠식)
• 프리미엄 러닝: On Running·HOKA에 점유율 탈취
• MZ세대 이노베이션 공백 (Pegasus·Dunk 라인업 노후화)
| 항목 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 | FY26E | FY27E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출($B) | 46.7 | 51.2 | 51.4 | 46.3 | 45.8E | 48.5E |
| 영업이익($B) | 7.0 | 6.2 | 6.6 | 3.7 | — | — |
| OPM(%) | 14.9% | 12.1% | 12.8% | 8.0% | ~9%E | ~11%E |
| EPS($) | 3.75 | 3.27 | 3.73 | 2.16 | 1.85E | 2.55E |
| FCF($B) | — | — | — | 3.1 | 3.3E | 3.8E |
FY25(2025년 5월 결산) 매출 $46.3B(YoY -9.9%), 영업이익 $3.7B, OPM 8.0%(FY24 12.8% 대비 480bp 하락), EPS $2.16. COVID 직격탄 시기(FY20 OPM 8.3%)와 유사한 수준의 마진 압박. ROE는 FY24 36% → FY25 23%로 하락했으나 소비재 업종 대비 여전히 양호. 재무 건전성은 견고: 현금 $9.8B, 순현금 $0.9B, FCF $3.1B, 유동비율 2.20, 이자보상배율 17x. 배당은 연 $2.4B($1.60/주, 수익률 3.62%) 지속 유지, 22년 연속 인상. Forward PER 17.3배(S&P500 22배 대비 저평가), PBR 4.5배(10년 최저). 컨센서스: FY26E 매출 $45.8B(-1%), FY27E $48.5B(+6%), FY26E EPS $1.85, FY27E EPS $2.55. DCF 내재가치 $75, 시나리오 가중평균 $56, 최종 12개월 목표가 $58(+31%).
현재 PBR 4.5배는 5년 평균 10배 대비 -55%, 10년 최저 수준. COVID 저점(2020년 3월 PBR 10배)을 하회하는 역사적 저평가 구간. Forward PER 17.3배(FY27 EPS $2.55 기준)는 업계 평균 19.5배, S&P500 22배 대비 모두 할인. PSR 1.4배(업계 평균 2.0배), EV/EBITDA 13.2배(업계 14.5배). 배당수익률 3.62%는 역사적 최고 수준(평균 1.5%). 시나리오별 목표가: Bull $70(확률 30%) / Base $56(50%) / Bear $40(20%) → 가중평균 $56. 최종 12개월 목표주가 $58(+31%) — 컨센서스 평균 $65 대비 보수적 설정(관세·중국 리스크 반영).
52주 등락: 저점 $42.09(현재가 대비 -5%) / 고점 $78.73(현재가 대비 -43.9%). 기간별 수익률: YTD -38.5%, 1년 -42%, 3년 -62%, 5년 -48%(S&P500 +85% 대폭 하회). RSI(14): Q3 어닝 서프라이즈 전 35~40(과매도) → 현재 45~50으로 회복. 200일 이동평균선($55~60 추정) 크게 하회 — 중기 추세 전환 미확인. 2026-04-10 Q3 어닝 서프라이즈(EPS $0.54 vs 예상 $0.28, +93%) 이후 주가 +8% 급등. 거래량 22.15M주(20일 평균 15M 대비 +48%) — 유의미한 매수세 유입 확인. 컨센서스 상향 조정 사이클 초입: FY26E EPS $1.65 → $1.85, FY27E EPS $2.30 → $2.55. 내부자(Elliott Hill CEO) 매수 포착($500K 규모). 공매도 비율 2.5% — 악성 숏 공세 없음. 주요 이벤트: Q4 FY26 어닝(2026-06-26), Trump 관세 상세 발표(2026-09).
| 증권사 | 투자의견 | 목표가 | FY26E EPS | 발표일 |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Buy | $72 | $1.92 | 2026-03 |
| Bank of America | Buy | $75 | $1.95 | 2026-03 |
| Citi | Buy | $68 | $1.88 | 2026-03 |
| Morgan Stanley | Equal Weight | $65 | $1.80 | 2026-03 |
| JP Morgan | Neutral | $62 | $1.78 | 2026-02 |
| Barclays | Equal Weight | $58 | $1.70 | 2026-02 |
| Wells Fargo | Equal Weight | $55 | $1.75 | 2026-02 |
| 컨센서스 평균 | Moderate Buy | $65 | $1.85 | — |
글로벌 스포츠웨어 시장(2026E ~$500B, CAGR 5~6%) 내 Nike 점유율 약 26~27%(FY22 30%에서 하락). 농구(Jordan 85%), 축구(38%) 카테고리는 압도적 우위 유지. 러닝 카테고리는 On Running·HOKA에 잠식 — 프리미엄 러닝 점유율 25%로 하락 심각. 중국 운동화 점유율 FY22 27% → FY25 18%로 급락 (Anta·Li-Ning 문화 마케팅 위협). Adidas는 Samba·Gazelle 리바이벌로 라이프스타일 시장에서 Nike 압박(YoY +12% 성장). 성장 전략: 도매 채널 복구(Foot Locker·Dick's 관계 회복) + Vomero 18·Pegasus Premium 신제품 출시 + Jordan Brand 글로벌 확대. 중기(3년) 매출 CAGR 5~7%, FY28 $52B 회복 예상. 인도·동남아·중동 신흥국에서 +15%+ 성장으로 중국 부진 일부 상쇄 가능.
R1(고/고) 관세 리스크: 생산의 50%+ 베트남·인도네시아. 25% 관세 시 COGS 연 $2~4B 증가, OPM -400~800bp. R2(중/고) 중국 구조적 상실: 8분기 연속 매출 감소, FY25 -17% YoY. Anta·Li-Ning에 점유율 영구 이탈 가능성. R3(중/고) 턴어라운드 실패: 대형 소비재 턴어라운드 역사적 성공률 40~50%. CEO 재교체 시 주가 $30대. R4(고/중) 러닝 점유율 추가 하락: On·HOKA의 공세 지속. Vomero 18 상업적 성과가 관건. R5(중/중) Adidas 라이프스타일 공세: Samba·Gazelle 유행으로 Nike Dunk·Air Force 1 유행 종료 시그널. 재무 리스크는 낮음: 순현금 $0.9B, FCF $3.1B, 배당 안전마진 충분.
투자 등급: 매수(Buy), 종합 스코어 79.7/100. 투자 기간: 12~24개월(중기).
분할매수 3단계:
• 1차 $43~45 (40%): 현재가 즉시 진입
• 2차 $40~42 (35%): 52주 저점 근접 시 (관세·실적 조정 활용)
• 3차 $38~40 (25%): 최악 시나리오 진입 구간
차익실현:
• 1차 $50에서 30% 매도 (3×ATR 목표)
• 2차 $58에서 40% 매도 (12개월 목표)
• 3차 $70에서 20% 매도 (Bull 시나리오)
손절 기준(엄격 준수): $40.41 (2×ATR 하회) 시 50% 즉시 청산.
Q4 FY26 어닝(2026-06)에서 Wholesale YoY 감소 재확인 시 추가 30% 청산.
Trump 관세 25%+ 전면 적용 공식화 시 Bear 시나리오 활성화.
핵심 모니터링: Q4 FY26 어닝(6월) Wholesale 매출 전환 여부 + 중국 분기 트렌드 + 관세 발표(9월).
/종목분석종목 심층 분석/빠른분석핵심 지표 + ATR/비교분석두 종목 비교/손절계산ATR 손절/목표가/리포트HTML 재생성/모닝브리핑오전 시장 브리핑/이브닝브리핑저녁 시장 브리핑/주간리포트주간 종합 분석/크립토브리핑크립토 시장/글로벌인텔리전스매크로 4축 분석/모델포트폴리오4종 모델 비교/내포트폴리오내 자산 분석/리밸런싱포트폴리오 조정/성과리뷰과거 제안 적중률/풀브리핑A+B+C+E 4편/KB업데이트섹터 KB 갱신/KB점검KB 건강 점검