ATR(14): $1.62 | R:R 1:2
인튜이티브머신스(LUNR)는 NASA CLPS 프로그램의 대표적 상업 달 착륙선 기업으로, Nova-C 착륙선과 최근 Lanteris 인수를 발판으로 우주 인프라·통신·데이터 서비스로 사업을 넓히는 중이다. Q1 2026 매출 $183.6M(+199% YoY)로 폭증하고 adj EBITDA 흑자 전환·백로그 약 $1.1B·FY26 가이던스 $900M~$1B로 외형은 급성장하나, GAAP 순손실 지속·영업현금흐름 -$88.5M·$500M ATM 증자로 희석과 현금소진 리스크가 상존한다. 현재가 $15.16은 52주 밴드($7.78~$46.75)에서 저점권(고점 대비 -68%)에 위치하며 7월 한 달 급락(증자+LTV 탈락 리셋)한 상태다. 고성장 잠재력과 자본조달·계약실현 리스크가 팽팽히 맞서는 투기적 소형 우주주로, 리스크오프 매크로까지 겹쳐 중립으로 판단한다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 사업경쟁력/해자 | 5.0 | /10 |
| 재무건전성 | 4.0 | /10 |
| 성장성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 3.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 5.0 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 4.0 | /10 |
| 리스크관리/하방방어 | 3.0 | /10 |
| 배당/주주환원 | 1.0 | /10 |
| 산업/메가트렌드 | 8.0 | /10 |
| 경영/거버넌스 | 5.0 | /10 |
종합: 45/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v6 | 2026-06-18 | 52 | 중립 | $24 |
| v7 | 2026-06-27 | 44.8 | 중립 | $17.7 |
| v8 | 2026-07-06 | 53 | 매도 | $41 |
최근 3개 버전 +8pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
인튜이티브머신스(LUNR)는 NASA CLPS 프로그램의 대표적 상업 달 착륙선 기업으로, Nova-C 착륙선과 최근 Lanteris 인수를 발판으로 우주 인프라·통신·데이터 서비스로 사업을 넓히는 중이다. Q1 2026 매출 $183.6M(+199% YoY)로 폭증하고 adj EBITDA 흑자 전환·백로그 약 $1.1B·FY26 가이던스 $900M~$1B로 외형은 급성장하나, GAAP 순손실 지속·영업현금흐름 -$88.5M·$500M ATM 증자로 희석과 현금소진 리스크가 상존한다. 현재가 $15.16은 52주 밴드($7.78~$46.75)에서 저점권(고점 대비 -68%)에 위치하며 7월 한 달 급락(증자+LTV 탈락 리셋)한 상태다. 고성장 잠재력과 자본조달·계약실현 리스크가 팽팽히 맞서는 투기적 소형 우주주로, 리스크오프 매크로까지 겹쳐 중립으로 판단한다.
해자의 원천은 실제 달 표면 연착륙에 성공한 극소수 민간 기업(IM-1, 2024)이라는 기술·경험 진입장벽, NASA CLPS 다년 계약 관계, Lanteris 인수로 확보한 우주 인프라·통신 수직역량이다. 그러나 IM-1의 측면 착지(불완전 성공), 최근 LTV(달 표면 이동체) 사업 탈락(Astrolab/Lunar Outpost에 패배), Firefly·Astrobotic 등과의 CLPS 경쟁 심화는 해자의 지속가능성을 제약한다. 매출의 상당 부분이 정부 계약이라 가격결정력·전환비용에 기반한 해자는 아직 얇다. 기술 기반의 Narrow 해자로 판단하되 수익성으로 입증되기 전까지는 취약하다.
Q1 2026 매출은 $183.6M으로 전년 동기 $62.5M 대비 약 3배 폭증했으나 대부분 Lanteris 인수 통합 효과이며, 총이익률은 14.7%(총이익 $27.0M)로 낮은 프로젝트 기반 구조다. 영업손실 -$39.2M·순손실 -$37.4M로 GAAP 적자가 이어지고, TTM 기준 영업이익률 -10.3%·순이익률 -32.7%다. 현금 $231.6M 대비 총부채 $455.2M, 영업현금흐름 -$88.5M·FCF -$32.1M로 현금 소진이 진행 중이어서 6월 $500M ATM 증자로 유동성을 보강했으나 그만큼 희석 압력이 크다. adj EBITDA 흑자 전환(KB)은 긍정 신호이지만 GAAP 흑자·자체 현금창출까지는 거리가 있다.
적자로 PER은 무의미하고 PBR은 음수(자기자본이 매우 얇음)여서 배수 기반 평가가 제한적이다. 시총 $2.4B 대비 TTM 매출 $334M은 PSR 7.2배로 높아 보이나, FY26 가이던스 매출 $900M~$1B 기준 forward PSR은 약 2.4~2.7배로 우주 성장주 밴드(2~5배) 하단이다. 애널리스트 평균 목표가 $40.78(밴드 $11~$75)은 IDIQ 실현·수익성 전환을 공격적으로 가정한 값으로, 적자·희석·계약 불확실성을 반영해 Base 목표가는 $19로 크게 보수적으로 산정한다.
현재가 $15.16은 52주 저점 $7.78 대비 +95%지만 고점 $46.75 대비 -68%로 저점권이며, KB 기준 7월 한 달 약 -42% 급락(6월초 $500M ATM 증자 + NASA LTV 탈락 리셋)한 흐름이다. USSF IDIQ 상향·NASA Nova-C 계약은 긍정 촉매이나 희석·수주 실패의 부정 촉매가 수급을 눌렀고, ATR 10.7%·베타 1.78의 초고변동 종목이다. 7/14 현재 이란 확전·유가 급등·VIX 17.16·F&G 43.7(Fear)의 리스크오프 매크로는 미수익 소형 성장주에 특히 불리하다. 단기 모멘텀은 약세이나 저점권에서 촉매 발생 시 변동성 반등 여지도 크다.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 투자의견 | buy (1.56/9인) |
| 목표가 평균 | $40.8 |
| 목표가 밴드 | $11~$75 |
| 선행 EPS | -$0.05 |
글로벌 우주경제는 2025년 $630B에서 2035년 $1.8T(CAGR 12%)로 확장하며, LUNR이 속한 달 탐사·CLPS·우주영역인식(SDA)은 그 최전선이다(KB space.md). NASA는 FY26 예산 $24.4B을 의회에서 확정했고 Artemis III(late 2027)·다수 CLPS 미션이 진행 중이며, 6/30 NASA $148.3M Nova-C 생산라인 계약으로 LUNR은 일회성 미션에서 반복형 '인프라 서비스' 모델로 전환을 시도한다. Golden Dome/SDA 흐름 속 USSF Andromeda IDIQ 상한이 $1.8B→$6.24B로 상향되며 GEO 기동위성 성좌 경쟁에도 진입했으나, IDIQ는 상한일 뿐 실매출은 개별 task order에 의존한다. Firefly·Astrobotic 등과의 CLPS 경쟁, SpaceX 발사 의존 등 구조적 변수도 상존한다.
최대 리스크는 자본조달 희석과 계약 실현 불확실성의 결합이다. 영업현금흐름 -$88.5M로 현금을 소진하는 구조에서 $500M ATM에 이어 추가 증자가 이어지면 주주가치가 희석되고, 성장의 근거인 USSF IDIQ($6.24B 상한)·NASA 계약이 실제 task order와 미션 성공으로 전환되지 못하면 밸류에이션 논리가 무너진다. 하방 시나리오에서는 리스크오프 매크로·달 미션 실패·재증자가 겹쳐 52주 저점권($7.78~$11.91)으로의 재하락이 가능하다.
투기적 소형 우주주 특성상 포지션은 소액·분할로 제한하는 것이 원칙이다. data.json 기준 2ATR 손절선 $11.91(현재가 -21%)을 하드스톱으로 설정하고 이를 이탈하면 추세 훼손으로 보아 청산한다. 저점권($11~13)에서의 분할 진입은 IM-3 미션·IDIQ task order·adj EBITDA 확대 등 촉매를 확인하며 접근하고, 반등 시 기술적 목표 $20 부근(3ATR $20.03)에서 일부 차익실현하는 트레이딩 관점이 적합하다. 매크로 리스크오프가 진정되기 전까지 신규 대량 진입은 보류한다.