ATR(14): $12.46 | R:R 1:2
LRCX는 반도체 전공정 식각(etch)·증착(deposition) 장비 과점 리더로, TTM 매출 $23.2B(+30% YoY), 순이익률 31%, ROE 65%의 최상급 수익성을 보유한다. 최근 분기(2026-06) 매출 $6.72B로 전분기 대비 +15% 가속했고 EPS $1.81(+25% QoQ)로, AI/HBM 메모리 capex 슈퍼사이클의 직접 수혜를 확인시킨다. 다만 주가는 52주 고점 $438에서 $298로 약 32% 조정, 50일선($314)을 하회했다(200일선 $264 상회로 중기 추세는 유효). 밸류에이션은 forward P/E 25.6x·PEG 1.39로 성장 대비 합리적이나 trailing P/E 51.8x·P/B 30x로 절대 수준은 높아, 위험오프 매크로(10Y 4.95% 신고점·9/16 FOMC 인상~70%·F&G 33 공포)에서 멀티플 압축에 취약하다. 베타 1.86의 고변동 시클리컬. 종합 73점 매수, 12M 목표가 $335(+약 12%).
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 | 9.0 | /10 |
| 수익성 | 9.0 | /10 |
| 재무건전성 | 8.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 5.0 | /10 |
| 해자/경쟁력 | 9.0 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 6.0 | /10 |
| 산업매력도 | 8.0 | /10 |
| 리스크 | 5.0 | /10 |
| ESG/지배구조 | 7.0 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 7.0 | /10 |
종합: 73/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v11 | 2026-08-16 | 74 | 매수 | $380 |
| v12 | 2026-08-26 | 75 | 매수 | $355 |
| v13 | 2026-09-05 | 76 | 매수 | $365 |
최근 3개 버전 +1pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
Lam Research(LRCX)는 웨이퍼 식각·박막 증착·세정 장비를 공급하는 반도체 전공정 장비(WFE) 3대 기업 중 하나다. 식각·증착 영역에서 Applied Materials·Tokyo Electron과 함께 과점 구조를 형성한다. 3D NAND, DRAM/HBM, 첨단 로직의 미세화·고적층 공정에 필수적이며, 설치기반(installed base) 기반 서비스·부품 매출이 사이클을 완충한다. 시가총액 약 $373B, 발행주식 12.5억주(2024년 10:1 분할 후 기준). 주요 고객은 메모리·파운드리 제조사로 고객 집중도가 높다.
식각·증착 장비의 높은 기술 진입장벽, 공정 전환비용, 수십 년 축적된 공정 노하우, 설치기반 서비스 lock-in이 해자의 원천이다. 첨단 노드(GAA, 3D DRAM, 400단+ NAND)로 갈수록 공정 스텝이 증가해 장비 집약도가 구조적으로 상승한다. 과점 구조상 가격결정력과 안정적 마진을 유지하며, ROE 65%·영업이익률 37%가 해자 강도를 방증한다.
TTM 매출 $23.2B, 영업이익률 37.4%, 순이익률 31.3%, ROE 65%. 순현금 포지션(net cash 약 $1.46B), 총현금 $5.58B, 영업현금흐름 $5.86B로 재무 체력이 탄탄하다. 분기 매출 궤적은 $5.17B→$5.32B→$5.35B→$5.84B→$6.72B로 가속했고, 최근 분기 EPS $1.81(+25% QoQ). FCF $3.09B는 순이익 대비 낮은데 성장기 운전자본·capex 확대를 반영한다(영업CF $5.86B에서 capex 차감). D/E 약 33%로 재무 안정적. 단, 컨센서스 forward EPS $11.65는 trailing $5.76 대비 +102%로 공격적이어서 자체 추정은 이를 할인해 반영했다.
Trailing P/E 51.8x, forward P/E 25.6x, PEG 1.39, P/B 29.9x, P/S 16.1x, EV/EBITDA(trailing) 약 43x. Forward 기준과 PEG는 성장 대비 합리적이나 절대 멀티플은 프리미엄 구간이다. 자체 12M 목표가 $335는 정규화 NTM EPS ~$11.2에 fair forward P/E 30x를 적용한 값으로, 품질 프리미엄(ROE 65%·과점 해자)과 금리 4.95% 역풍을 상쇄해 산정했다. 밴드는 약세 $272 / 기본 $335 / 강세 $400. 컨센서스 평균 $373·중앙값 $380 대비 보수적 입장이다.
현재가 $298은 50일선 $314를 하회하고 200일선 $264를 상회 — 중기 추세는 유효하나 단기 조정 국면이다. 52주 레인지 내 56% 위치. 컨센서스는 strong_buy(recommendationMean 1.46, 애널리스트 31명), 목표 평균 $373. 기관보유 88.8%로 높고 공매도 2.48%(shortRatio 3.34)로 낮다. 베타 1.86의 고변동성 종목이라 위험오프 매크로가 단기 수급을 압박한다.
WFE 시장은 AI 가속기·HBM·첨단 로직 capex 슈퍼사이클로 강한 상승 사이클에 있다. 메모리 3D 적층 심화와 GAA 전환이 식각·증착 스텝 수를 늘려 LRCX 장비 집약도를 구조적으로 끌어올린다. 다만 시클리컬 산업 특성상 메모리 capex 반전 위험, 중국 수출규제 노출(비중 데이터 미확보), 대형 메모리사에 대한 고객 집중 리스크가 상존한다.
고베타(1.86) 시클리컬로 위험오프 매크로에 취약하다. 밸류에이션 프리미엄(P/B 30x·trailing P/E 51.8x)이 금리 상승(10Y 4.95% 신고점)·9/16 FOMC 인상 국면에서 멀티플 압축 리스크에 노출된다. 메모리 capex 사이클 반전, 중국 수출규제 강화(노출 비중 데이터 미확보), 컨센서스 forward EPS 과대추정 가능성이 주요 하방 요인이다. 단일 yfinance 계열·WebSearch 미바인딩으로 최신 규제·수주 뉴스가 반영되지 않은 점을 감안해야 한다.
강한 펀더멘털·해자 대비 매크로 역풍이 단기 변동성을 키우는 구간이다. 분할 매수 접근을 권장한다. 2ATR 손절 $273(200일선 $264 부근과 정합) 하회 지속 시 리스크 관리에 들어가고, 목표가 $335 도달 시 일부 이익실현. 9/16 FOMC와 차기 실적이 방향 촉매다. 장기 AI/HBM capex 수혜 관점에서 조정은 축적 기회이나, 고베타 특성상 포지션 사이징을 보수적으로 가져가야 한다.