ATR(14): $52.81 | R:R 1:2
일라이릴리는 GLP-1(Mounjaro·Zepbound) 양강 구도를 기반으로 매출 YoY +38.6%의 메가캡 최상위 성장과 영업마진 53.7%·ROE 86%의 예외적 수익성을 겸비한 제약 시총 1위 기업이다. 현재가 $1,354는 50일·200일 이동평균을 모두 상회하는 상승추세에 있으며, 베타 0.389의 방어적 성격은 AI·반도체 버블發 리스크오프 국면에서 포트폴리오 완충 역할을 한다. 다만 Fwd PE 26.9x·52주 84% 위치로 밸류에이션 안전마진이 제한적이어서, 종합 77점 '매수'(강력매수 아님)로 평가한다. 독립 산출 목표가 $1,470(+8.6%), 손절 $1,248.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 9.0 | /10 |
| 성장성 | 10.0 | /10 |
| 수익성 | 9.0 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 5.0 | /10 |
| 모멘텀·기술 | 7.0 | /10 |
| 리스크(하방) | 6.0 | /10 |
| 산업·경쟁 지위 | 9.0 | /10 |
| 경영·자본배분 | 8.0 | /10 |
| 매크로 적합성 | 7.0 | /10 |
종합: 77/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v19 | 2026-10-10 | 74 | 매수 | $1,320 |
| v20 | 2026-10-19 | 73 | 매수 | $1,328 |
| v21 | 2026-10-28 | 73 | 매수 | $1,390 |
최근 3개 버전 +0pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
일라이릴리는 당뇨·비만(GLP-1), 종양, 면역, 신경(알츠하이머 Kisunla) 등을 아우르는 글로벌 대형 제약사다. tirzepatide(당뇨 Mounjaro·비만 Zepbound)가 성장 엔진이며, 경구 GLP-1 orforglipron과 차세대 retatrutide가 후속 파이프라인을 형성한다. 시총 $1.21T로 헬스케어 섹터 시총 1위. 기관 지분 85.5%, 내부자 0.15%, 공매도 비중 0.78%로 수급은 안정적이다. TTM 매출 $86.46B, 영업현금흐름 $30.6B을 창출한다.
특허보호 블록버스터 포트폴리오, GLP-1 시장의 사실상 듀오폴리(vs Novo Nordisk), 대규모 생산능력 선점 투자, 규제·임상 진입장벽, 브랜드가 복합적으로 작동한다. 총마진 83.6%·영업마진 53.7%·ROE 86%가 가격결정력을 정량적으로 입증한다. 장기 리스크는 특허 만료(patent cliff)이나 현 사이클에서는 파이프라인 폭이 이를 상쇄한다.
TTM 매출 $86.46B(+38.6% YoY), 영업이익률 53.7%, 순이익률 31.9%, ROE 86.0%로 수익성은 최상위권이다. 분기 영업이익은 2025Q3 $8.39B → 2026Q3 $13.09B로 꾸준히 확대되나, 희석 EPS는 2026 들어 $8.26→$7.94→$7.22로 순차 둔화됐다(영업 레버리지는 견조하므로 둔화 요인은 IPR&D·세금 등 below-the-line으로 추정). 재무구조는 순부채 $44.6B·D/E 122.9로 높아 보이나 순부채/EBITDA ~0.96x로 감당 가능하다. FCF $9.3B은 영업CF $30.6B 대비 낮은데, 이는 GLP-1 증설을 위한 대규모 CapEx 때문이다(성장 투자).
Fwd PE 26.9x(Trailing 43.9x), PEG 1.25, P/B 30.0, EV/EBITDA 26.9x, P/S 13.95로 절대 수준은 비싸다. 다만 매출 +38.6%·Fwd EPS +63% 성장을 감안하면 PEG 1.25는 고품질 컴파운더로서 수용 가능한 영역이다. 독립 목표가는 Fwd EPS $50.35에 목표 Fwd PE ~29.2x를 적용한 $1,470(+8.6%)로, 컨센 평균 $1,453.4를 품질 프리미엄만큼 소폭 상회한다. 52주 84% 위치로 안전마진은 얇아 조정 시 분할매수가 합리적이다.
현재가 $1,354는 50일 이동평균 $1,214(+11.5%)·200일 $1,100(+23.1%)를 모두 상회하는 명확한 상승추세다. 52주 고점 $1,453 대비 93% 수준으로 고점 근접 후 소폭 조정(전일 $1,364.73 → $1,354)이 진행 중이다. 베타 0.389의 저변동성은 리스크오프에서 상대적 방어력을 제공한다. 컨센 투자의견 1.61(매수), 애널리스트 29명.
GLP-1(비만·당뇨)은 구조적 TAM 확대 국면에 있으며 Lilly는 Novo Nordisk와 공동 선두다. 경구 GLP-1(orforglipron) 상용화 시 접근성 확대로 시장을 추가 개방할 수 있으나, 동시에 가격경쟁의 양날이다. 생산능력 선점 CapEx는 공급 병목 해소와 점유율 방어의 핵심 레버다. 알츠하이머(Kisunla)·종양 등 파이프라인 폭이 단일 자산 의존도를 낮춘다.
최대 하방 변수는 (1) 고금리·리스크오프 하의 고배수 디레이팅, (2) GLP-1 가격경쟁·약가규제(IRA·MFN·PBM)다. 방어섹터·저베타(0.389)·강한 BS가 완충하나, Fwd PE 26.9x와 52주 84% 위치는 멀티플 압축 시 하방 폭을 키운다. 손절은 2ATR 기준 $1,248.37(−7.8%).
품질 대비 밸류에이션이 부담인 구간이므로 일시 매수보다 분할 접근이 합리적이다. 1차 매수는 현 수준($1,350 전후) 소량, 2차는 200일선·$1,250(손절 상단) 접근 시 확대. 손절 $1,248.37(2ATR, −7.8%) 하회 시 추세 훼손으로 간주. 목표가 $1,470(+8.6%) 도달 시 일부 차익실현, 파이프라인 촉매(orforglipron 데이터·FDA)로 상단 $1,660까지 보유 여지. 리스크오프 국면에서 방어 코어 보유 종목으로 적합.