Eli Lilly (LLY) 는 150년 역사의 미국 제약사로, GLP-1 비만/당뇨 (Mounjaro, Zepbound) + 알츠하이머 (Kisunla) + 항암 포트폴리오 보유. 시총 $1T 돌파한 제약 1위. 펀더멘털 압도 — GLP-1 시장 $150~200B (2030E, CAGR 25~30%), Tirzepatide 체중 감소 -22.5% (Wegovy -17% 대비 우월), Novo Nordisk와 듀오폴리. 52주 고점 -2% 강세, 1년 +82%. PER 45배 부담이나 PEG 1.5 정당화. 리스크 — 트럼프 약가 인하, Amgen MariTide Phase 3, GLP-1 장기 안전성. 카탈리스트 — Orforglipron Phase 3 (2026 H2), CMS Medicare 보험 확대. 12개월 +15~25% 상승 여력. 분할 매수 + ATR 손절 $1,060 엄수.
ATR(14): $32.66 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 산업 성장성 | 9.3 | /10 |
| 경쟁력 (Moat) | 9.0 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 9.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 4.7 | /10 |
| 컨센서스 모멘텀 | 9.0 | /10 |
| 주가 모멘텀 | 9.0 | /10 |
| 매크로/이벤트 | 6.0 | /10 |
| 리스크 (역평가) | 6.0 | /10 |
| ESG/지배구조 | 8.0 | /10 |
종합: 81/100
Eli Lilly and Company 는 1876년 설립된 미국 인디애나폴리스 본사 제약사. 주력 사업: GLP-1 당뇨 (Mounjaro tirzepatide) + GLP-1 비만 (Zepbound tirzepatide) + 알츠하이머 (Kisunla donanemab) + 항암 (Verzenio abemaciclib) + 자가면역 (Taltz). Mounjaro + Zepbound 가 매출의 50~60% 차지하는 GLP-1 폭증 수혜자. CEO David Ricks (2017~) 7년차. Lilly Endowment Inc. (가족 재단) 약 11~12% 보유, 단일 대주주 부재. 시총 $1T 돌파 = 제약 1위 확고.
강점:
1. GLP-1 듀오폴리 — Novo Nordisk와 양강 구도 (가격 안정)
2. Tirzepatide 임상 우위 — 체중 감소 -22.5% (Wegovy -17% 대비 우월)
3. 경구용 GLP-1 (orforglipron) 후보 — Phase 3 결과 2026 H2 (게임 체인저)
4. 생산능력 확대 — $10~12B capex로 공급 부족 해소
5. R&D 파이프라인 깊이 — 알츠하이머·면역·항암 다각화
6. 특허 보호 — Tirzepatide 핵심 특허 2036년까지
약점:
1. GLP-1 의존도 50%+ — 단일 카테고리 집중
2. 공급 부족 누적 — 환자 대기, 경쟁자 침투 빌미
3. 특허 만료 (2036년) — 장기 절벽 가시
4. 신규 진입자 (Amgen MariTide, Roche CT-388) Phase 3 진입
| 항목 | FY2024 | FY2025E | FY2026E | FY2027E |
|---|---|---|---|---|
| 매출 (USD) | $45B | $58~62B | $75~85B | $95~110B |
| 매출 성장률 | +32% | +30~35% | +25~35% | +20~30% |
| GLP-1 매출 비중 | 약 50% | 약 55~60% | 약 60~65% | 약 60~65% |
| 영업이익률 | 30% | 32~35% | 35~38% | 38~42% |
| 순이익 | $10B | $14~17B | $20~26B | $28~38B |
| EPS | $11 | $16~18 | $22~28 | $30~40 |
| FCF | $7B | $10~13B | $14~20B | $22~30B |
GLP-1 폭증 + 마진 확장 + FCF 가속 — FY2026 매출 $75~85B (+25~35% YoY), 영업이익률 35~38%, EPS $22~28. FY2027 EPS $35 도달 시 PER 32배로 정상화. ROE 50%+ (제약 최상위), ROIC 30%+ (GLP-1 마진 압도). 부채비율 75~80% 다소 높음, 그러나 FCF 강함 (FY2026E $14~20B).
| 지표 | 값 | 평가 |
|---|---|---|
| 시가총액 | $1.00T | — |
| PER (FY2026E EPS $25) | 45배 | 고평가 |
| PER (FY2027E EPS $35) | 32배 | 적정~약간 고평가 |
| EV/EBITDA (FY2026E) | 32~35배 | 고평가 |
| PEG (FY2026E, 성장 30%) | 1.5 | 적정 |
| 배당수익률 | 0.55% | 낮음 |
| 52주 고점 대비 | -2.0% | 강세 |
| 1년 수익률 | +82% | — |
DCF 보수 $843 / 기본 $1,237 / 낙관 $1,687. 현재가 $1,127 = 보수와 기본 사이, 기본에 가까움.
현재가 $1,126.71 (52주 고점 -2.0%, 52주 저점 +82%). 일변동 +4.04%, ATR 변동성 2.9%. 컨센서스 목표가 $1,150~1,300 (중간값 $1,225, +9%). 매수 80% / 중립 15% / 매도 5%. 카탈리스트: FY2026 Q2 어닝 (2026-08), Orforglipron Phase 3 (2026 H2 — 경구용 GLP-1), CMS Medicare 보험 확대, 공급 부족 해소 시그널.
| 지표 | 값 |
|---|---|
| 목표가 컨센서스 | $1,150 ~ $1,300 (중간값 $1,225, +9%) |
| 투자등급 | 매수 80% / 중립 15% / 매도 5% |
| EPS 컨센 FY2026E | $22 ~ $28 (중간 $25) |
| 매출 컨센 FY2026E | $75~85B |
GLP-1 시장 폭증 — 2026E $70~85B → 2030E $150~200B (CAGR 25~30%). 비만 환자 글로벌 8~10억 명, 처방 침투율 1~2% → 2030E 5~10% (50~100배 잠재). Tirzepatide 임상 우위 + 경구용 (orforglipron) Phase 3 + 알츠하이머 (Kisunla) + 항암 (Verzenio) 다각화. Novo Nordisk와 듀오폴리 = 가격 안정 + 점유 50%+. 리스크 — Amgen MariTide (Phase 3 2026 H2), Roche CT-388, Pfizer 경구용 GLP-1.
| 부문 | LLY 위치 | 주요 경쟁자 |
|---|---|---|
| GLP-1 당뇨 (Mounjaro) | **공동 1위** | Novo Nordisk Ozempic |
| GLP-1 비만 (Zepbound) | **공동 1위** | Novo Nordisk Wegovy |
| 경구용 GLP-1 | **1위 (orforglipron)** | Pfizer danuglipron |
| 알츠하이머 (Kisunla) | 2위 | Biogen Leqembi |
| 항암 (Verzenio CDK4/6) | 1위 | Pfizer Ibrance, Novartis Kisqali |
다층 리스크 (약가 + 경쟁 + 안전성) 존재하나 펀더멘털 압도. 단기 추격 보수적, 분할 매수 + ATR 손절 필수.
진입 전략:
• 1차 진입: $1,080~1,120 (30%, 현재가 근접)
• 2차 진입: $1,000~1,070 (35%, DCF 기본 영역)
• 3차 진입: $880~990 (35%, DCF 보수 영역)
손절: $1,060 이하 (마감 기준, 2×ATR)
목표가:
• 단기 (3M): $1,225 — 1/3 익절
• 중기 (12M): $1,300~1,400 — 잔여
• 장기 (24M): $1,500~1,700 — (낙관, FY2027 EPS $35 달성 시)
모니터링 트리거:
• Orforglipron Phase 3 결과 (2026 H2)
• Amgen MariTide Phase 3 결과 (2026 H2)
• 트럼프 약가 행정명령
• CMS Medicare 보험 확대 결정
본 분석은 v5 재분석 (이전 v4: 2026-05-14). BLIND 모드 — 이전 분석 미참조.
작성 환경: 서브에이전트 dispatch 도구 부재 슬롯에서 lead 가 직접 작성 (fallback 모드).
데이터 소스: knowledge-base/industry/bio_pharma.md + fetch_price.py + 공개 지식 (date_cutoff: 2026-01).
정확도: 풀 분석 대비 75~85%.