Eli Lilly (LLY) 는 GLP-1 비만·당뇨 시장 1위 (글로벌 60%+ 점유) + 2026 H2 미국 제약 매출 1위 등극 + 시총 $1T 임박. 2026.04.01 orforglipron (최초 경구 GLP-1) FDA 승인 + retatrutide (3중 작용제) Phase 3 진행 → 차별화 격차 확대. FY26E 매출 $80~83B (+58% YoY), EPS $35 (+75% YoY) — 헬스케어 압도적 성장. Bull: 넓은 해자(Wide Moat) 듀오폴리 (LLY+Novo 95% 점유) + Lebanon 양산 capacity + retatrutide 차세대 + EU·중국 확장. Bear: Novo 가격 -70% 경쟁 + 트럼프 IRA + GLP-1 3개 약물 매출 83% 의존성 + retatrutide 임상 실패 (낮은 확률). 최종: 강력매수, TP $1,260 (+23.5%). 컨센 $1,255 와 일치, 44명 커버 (강력매수 18 / Buy 22).
ATR(14): $34.64 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 매출 성장성 | 9.5 | /10 |
| 이익 성장성 | 9.5 | /10 |
| 수익성 | 10.0 | /10 |
| 재무 건전성 | 8.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 5.5 | /10 |
| 시장 모멘텀 | 9.0 | /10 |
| Moat 강도 | 9.5 | /10 |
| 산업 성장성 | 10.0 | /10 |
| 컨센서스 시그널 | 9.0 | /10 |
| 리스크 회복력 | 7.5 | /10 |
종합: 88.2/100
1876년 창립 인디애나폴리스 글로벌 제약사. CEO David Ricks (2017~). GLP-1 글로벌 1위: Mounjaro $23B (당뇨, +110% YoY) + Zepbound $13.5B (비만, +123%) + orforglipron 출시 직전 (2026.04 FDA 승인). retatrutide 3중 작용제 Phase 3 진행 — 체중 감량 24% 데이터 (Phase 2). Verzenio (oncology) $5B + Kisunla (알츠) $0.5B. R&D 매출 21% ($11B). Lebanon (IN) $9B 양산 시설로 글로벌 capa 압도. 2026 H2 미국 제약 1위 등극, 시총 $1T 가시화.
Patent (★★★★★): tirzepatide 특허 2036~2038, orforglipron 2038~2040. Cost Advantage (★★★★★): Lebanon $9B 양산 시설 - Novo Wegovy 백오더 대비 capa 압도. Switching (★★★): 만성 질환 약물 변경 거부감. Brand (★★★★): Mounjaro·Zepbound 처방 사실상 표준. Efficient Scale (★★★★): LLY + Novo 듀오폴리 95% 점유. 위협: Novo 가격 -70% 인하 + 트럼프 IRA + 카피약 (2035 이후).
| 항목 | FY23 | FY24 | FY25 | FY26E |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $34.1B | $45.0B | $52~55B | $80~83B |
| YoY | +20% | +32% | +16~22% | +58% |
| 영업이익 | $8.6B | $13.5B | $18~20B | $30~35B |
| OPM | 25% | 30% | 35~36% | 38~42% |
| EPS | $6.32 | $13.95 | $18~20 | $33~38 |
| FCF | $4.5B | $9.2B | $12~14B | $22~27B |
| R&D | $9.3B | $10.5B | $11~12B | $13~14B |
FY24 EPS +120% / FY26E +75~90% 폭증 — GLP-1 3개 약물 (Mounjaro·Zepbound·orforglipron) 합산 매출 83% 의존. FY26E Mounjaro $38B + Zepbound $25B + orforglipron $4B. Verzenio $5.5B + Kisunla $1B. ROE 65% (헬스케어 최상위), Net Debt/EBITDA 0.6x 건전. R&D 매출 21% (헬스케어 평균 18% 상회).
| 지표 | LLY | NVO | MRK | PFE | 헬스 평균 |
|---|---|---|---|---|---|
| Fwd PER | 27x | 14x | 13x | 9x | 16x |
| Fwd EV/EBITDA | 21x | 13x | 9x | 7x | 12x |
| ROE | 65% | 82% | 32% | 5% | 20% |
| 시총 | $909B | $360B | $260B | $145B | - |
DCF: WACC 7.5%, g 3% → Equity $1.15T → 주당 $1,280. Relative: NVO PER 14x ×2 (LLY 우위) = 28x × $35 = $980 (보수). PEG 0.65 × 성장 40% × $35 = $910. Scenario: Strong Bull(retatrutide+EU) $1,600 ×25% + Bull $1,400 ×25% + Base $1,250 ×30% + Bear $950 ×15% + Strong Bear $750 ×5% = $1,265. 최종 TP $1,260 (가중).
가격: +28% YTD (S&P +4%), 52주 고점 -10%, 저점 +64%. RSI 63 강세 (과매수 직전), 일일 +3% 모멘텀 견조. 컨센: TP $1,255 (+23.1%), 44명 — 강력매수 18 / Buy 22 / Hold 3 / Sell 1. EPS FY26E: $33 → $35 (orforglipron 승인 후 +17%). 수급: 기관 82%, 공매도 1.0% 낮음, IV 25%, Put/Call 0.62 강세. 카탈리스트: Q2 어닝 (8월) orforglipron 가이드, retatrutide Phase 3 (H2), EU·중국 확장.
| 증권사 | 날짜 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|
| BMO Capital | 2026-05 | 매수 상회 | $1,500 |
| Cantor Fitzgerald | 2026-04 | Overweight | $1,400 |
| Goldman Sachs | 2026-04 | Buy | $1,300 |
| Morgan Stanley | 2026-04 | Overweight | $1,255 |
| Wells Fargo | 2026-04 | Overweight | $1,250 |
| JP Morgan | 2026-04 | Overweight | $1,200 |
| Bernstein | 2026-04 | Market Perform | $1,150 |
글로벌 GLP-1 시장 2030E $1.5~2.0T (Goldman/MS/JPM 컨센), LLY 점유 60%+ (Mounjaro+Zepbound+orforglipron). orforglipron vs Wegovy 경구: 24주 체중 감량 14.7% vs 8% — LLY 효능 우위 / Novo 가격 우위 ($149/월). retatrutide: GLP-1+GIP+Glucagon 3중, Phase 2 -24.2% (Zepbound 22%, Wegovy 15% 상회). 2027 승인 가능, FY28E $10B+. Porter 5 — 산업 매력도 9/10 (헬스케어 최상위). TAM $1.5~2T, LLY SOM 60% → $1T 잠재.
| 기업 | GLP-1 매출 | 점유 | 차별점 |
|---|---|---|---|
| **LLY** | **$36.5B** | **60%+** | **orforglipron 효능 + retatrutide + Lebanon capa** |
| Novo Nordisk | $33B | 35~40% | Wegovy 경구 가격 $149 + Amycretin Phase 3 |
| 기타 (Roche·Pfizer 등) | <$5B | <5% | Phase 2 단계 |
리스크 총합 31.1/100, 중하 수준. 넓은 해자(Wide Moat) + 산업 매력도 9/10 + 다각화 진행으로 헬스케어 차별적 안정.
강력매수 (강력매수) — 헬스케어 메가캡 + 넓은 해자(Wide Moat)
분할 매수: 1차 $1,020 (현재, 40%) → 2차 $985 (-3%, 30%) → 3차 $945 (-7%, 30%), 평단 $990
목표가: TP1 $1,120 (+10%, 52주 고점 회귀, 30%) / TP2 $1,255 (+23%, 컨센, 40%) / TP3 $1,500 (Bull retatrutide, 트레일링)
손절: 하드 $940 (-8%, 50+200일 결합), 트레일링 신고점 -10%
포지션: 5~8% (헬스케어 핵심). 보유 12~36개월 (retatrutide 사이클까지)
모니터링: ① retatrutide Phase 3 데이터 (H2) ② orforglipron 분기 매출 ③ Novo Q 어닝 가격 동향 ④ 트럼프 IRA 정책 ⑤ EU·중국 확장 진척