Eli Lilly(LLY)는 GLP-1 비만/당뇨 시장의 Category King으로, Tirzepatide(Mounjaro/Zepbound) 단일 블록버스터 기반 Wide Moat(9.0/10)와 업종 최고 성장률(매출 CAGR +26%)을 보유한 제약 시총 1위 기업($809B)입니다.
2025년 매출 $58.6B(+30%), 2027E $88.2B(+20%) 전망으로 파이프라인 5개 블록버스터(Orforglipron 경구 GLP-1, Retatrutide 차세대, Donanemab 알츠하이머 등)가 2026~2028년 순차 출시 예정입니다.
현재가 $903.99(52주 고점 $1,132 대비 -20% 조정)에서 Forward PER 38.5배, PEG 1.13은 성장률 대비 합리적입니다. 컨센서스 목표가 $1,070(+18.4%), 종합 스코어 82.4점(Strong Buy).
주요 리스크: Medicare 약가협상(2027~), 장기 안전성 블랙스완(확률 5~10%), 고밸류 조정. ATR 기반 손절가 $846(-6.4%), 12개월 목표가 $1,080(+19.5%), R:R 3:1.
ATR(14): $28.98 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 9.0 | /10 |
| 수익성 | 9.5 | /10 |
| 성장성 | 9.5 | /10 |
| 재무건전성 | 7.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.0 | /10 |
| 모멘텀 | 6.5 | /10 |
| 리스크관리 | 7.0 | /10 |
| 산업성장성 | 9.5 | /10 |
| 경영진 | 9.0 | /10 |
| 주주환원 | 7.5 | /10 |
종합: 82.4/100
Eli Lilly and Company(1876년 설립, 인디애나주 인디애나폴리스)는 David Ricks CEO가 이끄는 세계 최대 제약사(시총 $809B)입니다. 직원 5.0만명, 120개국 사업 전개.
사업 구조: 당뇨·비만(~60%), 종양학(~18%), 면역학(~10%), 신경과학(~5%). Tirzepatide 단일 약물이 매출의 46%($27B, 2025) 차지.
2022년 Tirzepatide FDA 승인 이후 실적 구조 근본적 재편. 2023 $34B → 2025 $58.6B (2년간 +72%). R&D 지출 $11B(매출 대비 18.8%, 업계 최고 비율).
주요 주주: Vanguard 9.2%, BlackRock 7.8%, State Street 4.5%. 기관 보유 84.5%, 공매도 1.8%(매우 낮음).
특허 독점(Strong): Tirzepatide 조성물 특허 2036년, 제형 특허 2039년까지 유효
규제 장벽(Strong): FDA 신약 승인 평균 $2.8B + 10~15년 소요, Phase 3 성공률 58%
제조 노하우(Strong): GLP-1 펩타이드 대량생산 기술은 소수 기업만 보유. $230억 CapEx 투자로 진입장벽 강화
R&D 규모의 경제(Strong): 연 $11B R&D + OpenAI/NVIDIA AI 플랫폼 파트너십
전환 비용(Moderate): 당뇨·비만 환자 장기 복용(연간 재처방률 60~80%)
브랜드(Moderate): Mounjaro/Zepbound 인지도 급상승, 의사·환자 로열티
Moat 트렌드: 강화 중 - Orforglipron/Retatrutide/Donanemab 파이프라인으로 "대사질환 플랫폼" 진화
| 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출($B) | 34.1 | 45.0 | 58.6 | 73.5E | 88.2E |
| YoY | +20% | +32% | +30% | +25% | +20% |
| 영업이익($B) | 9.5 | 14.2 | 19.8 | 26.8E | 34.5E |
| OPM | 27.9% | 31.4% | 33.8% | 36.5%E | 39.1%E |
| EPS($) | 5.80 | 11.71 | 16.45 | 23.50E | 30.80E |
| ROE | 55% | 74% | 88% | 95%E | 102%E |
| FCF($B) | 4.6 | 6.3 | 8.3 | 12.7E | 17.3E |
실적: 2025 매출 $58.6B(+30%), 영업이익 $19.8B(OPM 33.8%), EPS $16.45. 2027E EPS $30.80(+87% from 2025).
수익성: GPM 81%, OPM 33.8% -> 2027E 39.1%(영업 레버리지), NPM 25.3% -> 31.2%. ROE 88% -> 102%(S&P500 상위 1%).
현금흐름: 2025 FCF $8.3B, 2027E $17.3B(FCF 마진 14% -> 20% 개선). 배당 $5.4B + 자사주 $15B = 총환원 $20.4B/년.
밸류에이션: Fwd PER 38.5배(업종 16배 대비 프리미엄), PEG 1.13(성장 대비 저평가). PER밴드 중간값 52배. 신용등급 A+.
종합 목표가: Bull $1,250 / Base $1,080 / Bear $820.
상대밸류에이션: 2027E EPS $30.80 × 적정 Forward PER 35배 = $1,078. Novo Nordisk 비교 시 LLY 성장률 +30%p 우위로 프리미엄 26% 정당화.
PER 밴드: 2024년 피크 95배 -> 현재 55배(TTM), 38배(Fwd). 역사적 중앙값 52배 근접 중.
DCF: WACC 8.5%, g 3% 시 $420(보수적). Tirzepatide 독점 가치 충분히 반영하지 못함.
시나리오 가중: Bull 25%($1,250) + Base 45%($1,080) + Bear 20%($820) + Severe 10%($550) = 가중평균 $991. 12개월 목표가 $1,080.
주가: 52주 고점 $1,132 대비 -20.1% 조정, 저점 $620.46 대비 +45.7%. 200일 이평 $935 근접. RSI 47(중립), MACD 골든크로스 임박.
컨센서스: 32명 애널리스트, 평균 목표가 $1,070(+18.4%). Buy 이상 85% (Strong Buy 44%, Buy 41%). EPS 리비전 2025-12 $22.80 -> 2026-04 $23.50 순상향.
수급: 기관 보유 84.5%(+0.7%p QoQ), Top 기관 5/8 확대. 공매도 1.8%(매우 낮음). 2026Q1 13F에서 BlackRock/Fidelity/T.Rowe 확대.
이벤트: 1Q26 실적(5/1), Orforglipron Phase 3 ADA 발표(6/15), FDA PDUFA 승인(Q3) - 대형 카탈리스트 연속 대기.
| 증권사 | 투자의견 | 목표가 | 날짜 |
|---|---|---|---|
| Jefferies | Buy | $1,150 | 2026-04-14 |
| Bank of America | Buy | $1,120 | 2026-04-12 |
| Morgan Stanley | Overweight | $1,100 | 2026-04-10 |
| JPMorgan | Overweight | $1,080 | 2026-04-08 |
| Wells Fargo | Overweight | $1,060 | 2026-04-01 |
| Goldman Sachs | Buy | $1,050 | 2026-04-05 |
| Bernstein | Market Perform | $1,020 | 2026-04-03 |
| UBS | Neutral | $980 | 2026-03-28 |
| Citi | Buy | $1,200 | 2026-03-25 |
| Guggenheim | Neutral | $920 | 2026-03-20 |
산업: 글로벌 제약시장 $1.55T(2025) -> $2.10T(2030E). GLP-1 비만/당뇨 $70~80B(2025) -> $150B+(2030E) CAGR +15%.
경쟁: NVO vs LLY 양강체제(합산 98%). Tirzepatide 체중감량 -22.5% vs Semaglutide -14.9%로 LLY 임상 우위. Amgen MariTide(2027), Roche(2028+) 진입 대기.
성장 동력: ① Tirzepatide 적응증 확대(심부전/NASH/알츠하이머/신장병 10개+), ② 경구 GLP-1 전환(Orforglipron 2026-Q3), ③ 차세대 3중 작용제(Retatrutide 2027), ④ Donanemab 알츠하이머 확장.
TAM: Tirzepatide 단일 분자로 $80B+ 시장 타겟팅 가능. 미국 비만 1.1억명, 현재 GLP-1 처방 1,200만명(침투율 10%) -> 30% 확장 잠재.
Top 5 리스크:
1. 장기 안전성 블랙스완 (저/매우고) - 확률 5~10%, 발생 시 주가 -40%+
2. Medicare 약가협상 본격화 (고/중) - 2027 Trulicity, 2028 Jardiance, 15~25% 인하
3. Novo Nordisk 가격 경쟁 (고/중) - 2026-03 Wegovy 25% 인하 단행
4. Amgen MariTide Phase 3 성공 (중/고) - 2027 월 1회 투여 차별화 위협
5. Forward PER 38배 조정 압력 (중/중) - 금리 인상 재개 시 성장주 역풍
Worst Case: 약가협상 + Novo 반격 + Orforglipron 지연 + 안전성 경고 -> 2027E EPS $24.50, PER 22배 = $539(-40%)
Risk-Reward: 매력적 (업사이드 +19.5% vs 손절 -6.4% = R:R 3:1)
투자의견: Strong Buy (82.4점)
매수 전략 (3단 분할):
• 1차(40%): $870~905 (현재가 근처, 1×ATR 조정 시)
• 2차(35%): $830~870 (2×ATR, Bear 시나리오 헤지)
• 3차(25%): $780~830 (3×ATR, 과매도 저가 매수)
• 평균 진입가: $850~870
포트폴리오 비중: 3~5% (단일 종목 제한, 헬스케어 섹터 10~15%)
매도 전략:
• 1차 익절(30%): $990 (+9.6%, 3×ATR)
• 2차 익절(30%): $1,050 (+16%, 컨센 달성)
• 3차 익절(25%): $1,100 (+21%, 고점)
• 홀드(15%): $1,200+ (Orforglipron + Retatrutide 장기)
• 손절: $846 (2×ATR, -6.4%)
ATR 기반 ($903.99 / ATR $28.98):
• 손절가: $846.02 (2×ATR, -6.4%)
• 1차 목표: $990.94 (3×ATR, +9.6%)
• 12개월 목표가: $1,080 (+19.5%)
모니터링: 분기 실적, Orforglipron Phase 3 결과(6/15), FDA PDUFA(Q3), Medicare 약가협상 목록(10월)
/종목분석종목 심층 분석/빠른분석핵심 지표 + ATR/비교분석두 종목 비교/손절계산ATR 손절/목표가/리포트HTML 재생성/모닝브리핑오전 시장 브리핑/이브닝브리핑저녁 시장 브리핑/주간리포트주간 종합 분석/크립토브리핑크립토 시장/글로벌인텔리전스매크로 4축 분석/모델포트폴리오4종 모델 비교/내포트폴리오내 자산 분석/리밸런싱포트폴리오 조정/성과리뷰과거 제안 적중률/풀브리핑A+B+C+E 4편/KB업데이트섹터 KB 갱신/KB점검KB 건강 점검