ATR(14): $2.95 | R:R 1:2
크레이토스는 소모성 드론·극초음속·고체로켓모터·우주에 노출된 중형 방산기술 성장주다(TTM 매출 $15.2억, 전년비 +30.5%). 주가는 52주 고점 $134에서 $47.33까지 약 65% 폭락해 52주 최저가($43.09) 부근, 밴드 하단 5% 지점에 위치한다 — 밸류에이션 리셋과 수익성 우려를 반영한다. 재무는 요새급이다(현금 $14.4억, 순현금 $12.4억). 그러나 수익성은 미미하고(영업이익률 -0.17%, ROE 1.15%) FCF는 -$1.18억으로 적자다. 컨센서스는 여전히 적극 매수(평균 목표가 $105.62, +123%)로 주가와 극명하게 괴리된다. 결론은 중립 — 성장과 촉매가 실제 이익으로 전환될지가 관건인 고옵션성 격전지다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 사업모델/해자 | 6.0 | /10 |
| 재무건전성 | 6.0 | /10 |
| 성장성 | 8.0 | /10 |
| 수익성 | 3.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 4.0 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 5.0 | /10 |
| 경영진/자본배분 | 6.0 | /10 |
| 산업포지션 | 7.0 | /10 |
| 리스크관리 | 5.0 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 7.0 | /10 |
종합: 57/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v11 | 2026-08-04 | 62 | 중립 | $62 |
| v12 | 2026-08-14 | 67 | 매수 | $85 |
| v13 | 2026-08-25 | 57 | 중립 | $68 |
최근 3개 버전 -10pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
크레이토스는 소모성 드론·극초음속·고체로켓모터·우주에 노출된 중형 방산기술 성장주다(TTM 매출 $15.2억, 전년비 +30.5%). 주가는 52주 고점 $134에서 $47.33까지 약 65% 폭락해 52주 최저가($43.09) 부근, 밴드 하단 5% 지점에 위치한다 — 밸류에이션 리셋과 수익성 우려를 반영한다. 재무는 요새급이다(현금 $14.4억, 순현금 $12.4억). 그러나 수익성은 미미하고(영업이익률 -0.17%, ROE 1.15%) FCF는 -$1.18억으로 적자다. 컨센서스는 여전히 적극 매수(평균 목표가 $105.62, +123%)로 주가와 극명하게 괴리된다. 결론은 중립 — 성장과 촉매가 실제 이익으로 전환될지가 관건인 고옵션성 격전지다.
크레이토스의 해자는 '저가·소모성(attritable)' 방산기술에 특화된 원가혁신과 프로그램 포지셔닝에서 나온다. 군 훈련용 표적드론(BQM 계열)에서는 사실상 준독점적 위치를 점하고, 저가 전술무인기 XQ-58 발키리로 미 공군 협업전투기(CCA) 프로그램의 선도 사업자로 참여한다. 고체로켓모터(SRM) 증설로 노스럽·에어로젯 복점을 깨는 제2 공급원 지위도 구축 중이다. 다만 전환비용·독점 IP보다는 원가경쟁력과 프로그램 선점에 기반하며, R&D 체력이 훨씬 깊은 대형 프라임들과 경쟁해야 하므로 넓은 해자가 아닌 좁은 해자(Narrow)로 평가한다.
TTM 매출 $15.2억(+30.5% YoY), 최근 분기(2026-06-30) 매출 $4.59억으로 전년 동기 $3.51억 대비 +30.8% 가속. 그러나 수익성은 종잇장처럼 얇다 — 매출총이익률 23.0%, 영업이익률 -0.17%(사실상 손익분기), 순이익률 2.03%, ROE 1.15%. 선행 EPS는 $1.12에 불과. TTM FCF -$1.18억, 영업현금흐름 -$3,960만으로 증설 자금을 위해 현금을 소진 중이다. 반면 대차대조표는 견고하다: 현금 $14.4억, 부채 $1.94억, 순현금 $12.4억, 부채/자본 약 5.6%. 성장 자금은 확보됐으나 시장은 마진 증명을 요구한다.
약 65% 급락 후에도 표면 멀티플은 비싸다 — 후행 PER 278배, 선행 PER 42.4배, EV/EBITDA 87.8배, PEG 36. 다만 EV/매출 기준으로는 TTM 약 5.0배(선행 약 4.4배)로 30% 성장주치고 합리적 수준까지 내려왔다. 독립 EV/매출 프레임(약세 4배 / 기준 5.5배 / 강세 8배 × 매출 $16.5~19억 + 순현금 $12.4억)으로 목표가 저 $42 / 중 $58 / 고 $85를 산출 — 중간값은 현재가 $47.33 대비 약 +23%. 이는 컨센서스 평균($105.62)은 물론 애널리스트 최저치($60)보다도 낮은데, 0%에 가까운 수익성과 마이너스 FCF에 대한 보수적 판단을 반영한다. 고멀티플은 성장·촉매가 흔들릴 경우 안전마진을 거의 남기지 않는다.
가격 모멘텀은 붕괴했다 — $47.33은 52주 최저가($43.09) 부근, 밴드 하단 5% 지점이며 50일선($52.30)·200일선($71.85)을 모두 하회한다. 200일선이 주가보다 크게 위에 있어 확고한 하락 추세를 확인시킨다. 상쇄 요인: 컨센서스 적극 매수(투자의견 평점 1.43, 21명), 평균 목표가 $105.62(+123%), 기관 지분 85.4%, 공매도 float 대비 5.1%(숏레이시오 2.05)로 과하지 않음. ATR 6.23%로 변동성이 높다. 심하게 과매도된, 고신뢰 컨센서스가 뒷받침하는 격전지 구도이며 추세 반전에는 촉매가 필요하다.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 컨센 투자의견 | 적극 매수 (strong_buy, 평점 1.43) |
| 평균 목표가 | $105.62 (중앙값 $104.00, 최고 $150, 최저 $60) |
| 애널리스트 수 | 21명 |
크레이토스는 저가 방산기술 전반에서 사업한다 — 무인기(준독점 표적드론, XQ-58 발키리 전술무인기), 미 공군 협업전투기(CCA) 프로그램, 극초음속(시험비행체·제우스/에리니에스 고체로켓모터), 우주·추진(위성 지상시스템), 마이크로파 전자, C5ISR·훈련체계. 메가트렌드: 국방예산 확대(미 추경, NATO 지출목표), 소모성 '저가 대량(affordable mass)' 전환(Replicator 이니셔티브), 극초음속 군비경쟁, 고체로켓모터 공급망 재편(노스럽·에어로젯 제2 공급원). TAM이 구조적으로 확장되는 국면에서 크레이토스는 고성장 틈새에 포진해 있다.
핵심 리스크 — (1) 밸류에이션: 여전히 선행 PER 42.4배·EV/EBITDA 87.8배로 추가 멀티플 압축 가능. (2) 저수익성·현금소진: 영업이익률 -0.17%·ROE 1.15%·FCF -$1.18억으로 성장이 이익·현금으로 전환되지 못함. (3) 프로그램 타이밍·실행: CCA 증분·극초음속 시험·SRM 증설은 불규칙하고 지연 위험. (4) 모멘텀·기술적: 52주 최저가의 깨진 차트, 부정적 심리 지속 가능. (5) 희석: 성장 자금 조달을 위한 추가 증자 시 주가 압박.
중립. 저가 방산기술을 장기 신뢰하는 투자자에게는 약 65% 급락이 30% 성장주(EV/매출 약 5배)·요새급 대차대조표·풍부한 촉매 파이프라인에 대한 보다 합리적인 진입 기회를 제공한다 — 변동성(ATR 6.2%)을 감안해 소액·분할로 접근. 다만 확인이 필요하다: 50일선($52) 상향 안착 + 마진·FCF 변곡 또는 대형 수주 가시화 전까지는 추가 매수 자제. 손절은 2×ATR 기준 $41.44 / 52주 최저가 하회 지점. 단기 이익·모멘텀이 필요한 투자자에게는 부적합.