KTOS는 미국 무인기/극초음속 분야의 미들캡 New Defense Pure-play다. 2025년 매출 +15.4%, OPM 2.9% 턴어라운드 성공 후 2026E 매출 +19.1%/OPM 5.0% 가속이 예상되며, FY26 국방예산 $895B(+3.5%), 미-이란 전쟁(CENTCOM 호르무즈 봉쇄), ReArm Europe EUR 800B 등 지정학·예산 환경이 일시에 우호적으로 정렬됐다. 단, PER 91배(Adj)는 어떤 시나리오에서도 부담스럽고 Anduril Fury가 CCA Increment 1을 선점한 가운데 2026 하반기 Increment 2 RFP가 본 종목의 운명을 가른다. -28% YTD 조정, RSI 38 과매도 임박, Short Float 8.5%로 단기 반등 셋업은 양호하나 $64(2xATR) 손절을 엄수하고 포트폴리오 비중 3% 이내로 제한할 것을 권고한다.
ATR(14): USD5.24 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 (가중 25%) | 8.5 | /10 |
| 수익성/마진 (가중 20%) | 5.0 | /10 |
| 밸류에이션 (가중 15%) | 3.5 | /10 |
| 모멘텀 (가중 10%) | 5.5 | /10 |
| 재무건전성 (가중 10%) | 8.5 | /10 |
| Moat/경쟁력 (가중 10%) | 6.0 | /10 |
| 리스크 (가중 5%) | 6.5 | /10 |
| 매크로 적합도 (가중 5%) | 8.5 | /10 |
종합: 64.0/100
1994년 설립, San Diego 본사. CEO Eric DeMarco 22년 재임. 직원 4,400명. 사업: Kratos Government Solutions(KGS, 75%) + Unmanned Systems(UAS, 25%). 핵심 제품: Valkyrie XQ-58A(loyal wingman), BQM-167 표적기(시장 1위), MACH-TB 극초음속 시험기, OpenSpace 가상화 위성 그라운드. 전략: 'Affordable Mass Defense' - 저비용 대량 무인기 양산.
(1) 비용우위: KTOS의 핵심 강점. Valkyrie 단가 $3M (F-35 1/30, MQ-9 1/8). (2) 전환비용: 표적기 시장 80%+ 점유, 5-10년 락인. OpenSpace SW 도입 시 교체 어려움. (3) 무형자산: 보안 클리어런스, DoD 등록, 50+ 프로그램 참여 이력. (4) 약점: AI/자율 SW 부재, Anduril Lattice OS와 격차. Moat 트렌드: 확대 중 (CCA Inc 2가 분기점).
| 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 ($M) | 1,037 | 1,135 | 1,310 | 1,560 | 1,820 |
| YoY | +6.7% | +9.5% | +15.4% | +19.1% | +16.7% |
| 영업이익 ($M) | -25 | 12 | 38 | 78 | 124 |
| OPM | -2.4% | +1.1% | +2.9% | +5.0% | +6.8% |
| EBITDA ($M) | 78 | 105 | 138 | 195 | 250 |
| 순이익 ($M) | -8 | 9 | 32 | 62 | 100 |
| EPS Adj ($) | 0.42 | 0.50 | 0.61 | 0.83 | 1.05 |
| FCF ($M) | -45 | -30 | 5 | 35 | 80 |
| ROE | -0.5% | +0.6% | +2.0% | +3.7% | +5.6% |
5년 매출 CAGR 15.1%, Adj EPS CAGR 25.7%. 2024년부터 영업흑자 전환, OPM 2024 1.1% -> 2025 2.9% -> 2026E 5.0% -> 2027E 6.8% 구간별 80bp 이상 개선. FCF 2025년 양전환($5M), 2027E $80M(FCF 마진 4.4%) 도달. 재무: Net Cash $25M, D/E 0.25, 유동비율 2.8, Altman Z-Score 4.5 - 매우 안전. ROE/ROIC는 WACC(8%) 미달로 자본효율 약점이나 마진 확장 시 자연 회복.
PER (Adj 2026E): 91배 / (Adj 2027E): 71배 / EV/EBITDA: 72배 / EV/Sales: 9.0배 / PEG: 2.5. 동종 대비 4-5배 프리미엄 - 정당화는 매출 +13%p 격차 + New Defense 테마. DCF: $88 / 상대밸류 평균: $83 / 시나리오 가중: $87 / 컨센 평균: $96. 리드 12M 목표가: $88 (+17.9%). Bull $120, Base $87, Bear $50.
단기 약세 가속: 1M -8.5%, 3M -22%, YTD -28%. RSI 38(과매도 임박), 20/60/200일선 역배열, MACD 음전환 7주차. 컨센 EPS 3M 누적 +6.4% 상향이나 4월 정체. 공매도 8.5% (Days to Cover 5.2일) - 깜짝 호재 시 숏 스퀴즈 가능. 지지: $70 -> $64 / 저항: $80 -> $92. 1Q26 실적(5월 초)이 분기점.
| 기관 | 목표가 ($) | 의견 | 발표일 |
|---|---|---|---|
| JP Morgan | 110 | Overweight | 2026-04-02 |
| Goldman Sachs | 105 | Buy | 2026-03-25 |
| Truist | 102 | Buy | 2026-04-08 |
| Morgan Stanley | 95 | Overweight | 2026-03-18 |
| Baird | 92 | Outperform | 2026-04-10 |
| Bank of America | 88 | Buy | 2026-03-22 |
| Wells Fargo | 80 | Equal Weight | 2026-03-30 |
| 평균 | 96.0 (+28.6%) | Buy 6/7 | - |
글로벌 UAS 시장 CAGR +20% / 극초음속 +24% - 구조적 성장. KTOS 6대 부문 모두 시장 평균 이상 성장. 특히 Tactical UAS +35%, Hypersonic +30% 폭발. 경쟁: Anduril(VC $1.5B+, Lattice OS 우위) vs KTOS(가성비, 양산 노하우). CCA Increment 1 탈락(2024.04, Anduril/Boeing 선정). Increment 2 RFP는 2026 하반기 예상 - 핵심 분기점. 유럽 ReArm 800B + 한반도 긴장 + 이란 전쟁 다중 호재.
최대 리스크 3가지: (1) CCA Inc 2 탈락 (확률 40%, 영향 -30%) - 2026 하반기 RFP. (2) 밸류에이션 디레이팅 (PER 91 -> 50-60) - 가장 큰 질적 리스크. (3) 이란 휴전 합의 (확률 60%, 영향 -10-15%) - 4.21 휴전 만료가 분기점. 재무 리스크는 무차입/현금 풍부로 낮음. CEO 67세 후계 미정도 중기 리스크.
[분할매수] 1차 $74.66(현재가, 30%) + 2차 $70(40%) + 3차 $64-65(30%). [차익실현] 1차 $88(30%, 리드 목표) + 2차 $96(40%, 컨센) + 3차 $110-120(30%, CCA Inc 2/M&A). [손절 엄수] $64 이탈 시 즉시 전량 손절(2xATR, 200주 이평선). 1Q26 실적 미스 + 가이던스 하향 시 즉시 매도. CCA Inc 2 탈락 시 50% 청산. [비중] 공격적 3-4%, 균형 2-3%, 보수적 0-1%. [보유] 트레이딩 1-2M, 중기 6-12M, 장기 24-36M.
/종목분석종목 심층 분석/빠른분석핵심 지표 + ATR/비교분석두 종목 비교/손절계산ATR 손절/목표가/리포트HTML 재생성/모닝브리핑오전 시장 브리핑/이브닝브리핑저녁 시장 브리핑/주간리포트주간 종합 분석/크립토브리핑크립토 시장/글로벌인텔리전스매크로 4축 분석/모델포트폴리오4종 모델 비교/내포트폴리오내 자산 분석/리밸런싱포트폴리오 조정/성과리뷰과거 제안 적중률/풀브리핑A+B+C+E 4편/KB업데이트섹터 KB 갱신/KB점검KB 건강 점검