ATR(14): $1.78 | R:R 1:2
KO는 세계 최대 비주류 음료 프랜차이즈로, 브랜드·글로벌 유통망·자산경량 원액모델에 기반한 광폭 해자와 최상위 수익성(총이익률 62%·ROE 42%)을 보유한다. 2026Q2 매출 +6.7%·EPS +17% YoY로 어닝 모멘텀은 양호하고, 2026 가이던스는 오가닉 매출 +4~5%·comparable EPS +7~8%다. 매크로(2026-08: Q2 GDP +1.5%·7월 소매판매 -0.6%·미시간 심리 51·스태그 우려 재부상)는 저베타 방어주에 우호적 로테이션 환경이다. 다만 현재가는 Fwd P/E 24.9배·배당수익률 2.42%(5년평균 2.9% 하회)·52주 고점권으로 품질을 충분히 반영, 12M 총수익 기대는 ~8~9%로 제한적이다. 유니버스 상위 64.8%(95/145위)로 매수 쿼터(≥74점) 미달 → 중립(매수 경계). 되돌림 시 분할 매수 관점 유효.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 밸류에이션 | 3.8 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 8.4 | /10 |
| 성장성 | 5.8 | /10 |
| 해자/경쟁력 | 8.6 | /10 |
| 모멘텀/기술 | 7.0 | /10 |
| 배당/주주환원 | 7.6 | /10 |
| 리스크(역) | 5.8 | /10 |
| 산업/매크로 적합 | 7.2 | /10 |
| 컨센서스/심리 | 6.8 | /10 |
종합: 66/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v9 | 2026-07-17 | 69 | 중립 | $88 |
| v10 | 2026-07-29 | 71 | 매수 | $96 |
| v11 | 2026-08-07 | 71 | 매수 | $92 |
최근 3개 버전 +0pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
정식명 The Coca-Cola Company(NYSE:KO), 필수소비재·비주류 음료. 시가총액 $377.4B. 원액(concentrate) 판매 중심의 자산경량 모델 — 완제품 생산·유통은 전세계 보틀러 네트워크가 담당, KO는 브랜드·마케팅·원액·전략을 통제한다. 200여개국 판매, 30여개 10억달러 브랜드(Coca-Cola/Sprite/Fanta/Coke Zero/Dasani/Powerade/BodyArmor/Minute Maid/fairlife/Costa). 기관 68.6%·내부자 9.9% 보유, Berkshire Hathaway 등 장기 앵커 주주로 낮은 회전율.
① 브랜드 무형자산 — 세계 최고가치 음료 브랜드, 프리미엄 가격결정력의 근원. ② 글로벌 유통망(규모의 경제) — 복제 불가능한 냉장 진열·자판기·외식 침투. ③ 원액 라이선스의 자본효율 — 자본집약 생산을 보틀러에 위임해 초고마진·고ROE. ④ 소매·외식 진열 지배력. 지속성: 5~10년 Wide 유지 가능하나, GLP-1 확산·설탕세·탄산 이탈이 장기 점진 침식 변수 → 무당·기능성·프로틴(fairlife)으로 대응.
| 연도 | 매출($B) | 영업이익($B) | 순이익($B) | 영업이익률 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 43.00 | 12.04 | 9.54 | 28.0% | 2.19 |
| 2023 | 45.75 | 13.10 | 10.71 | 28.6% | 2.47 |
| 2024 | 47.06 | 14.02 | 10.63 | 29.8% | 2.46 |
| 2025 | 47.94 | 14.91 | 13.11 | 31.1% | 3.04 |
| TTM(26.6) | 50.13 | ~15.94 | 14.32 | ~31.8% | 3.33 |
매출 CAGR(22→25) ~+3.7%, TTM +6.7% YoY(가격/믹스 주도). 일관된 마진 확장(영업이익률 28%→32%대)이 핵심. 순부채/EBITDA ~1.6배로 건전, 영업CF $16.3B. 보고 FCF $5.2B는 fairlife 우발대가·IRS 세금예치 등 일회성 유출로 왜곡 — 정상화 FCF ~$9~10B. 2025Q4 EPS $0.53 급감은 일회성 항목 기인, 본원 수익력은 안정.
| 지표 | 값 | 코멘트 |
|---|---|---|
| Trailing PER | 26.3배 | 5년 밴드(22~25) 상단 초과 |
| Forward PER | 24.9배 | 프리미엄 지속 |
| EV/EBITDA | 24.0배 | 필수소비재 평균 상회 |
| P/B | 10.4배 | 자산경량 특성상 의미 제한 |
| PEG | 4.23 | 성장 대비 고평가 |
| 배당수익률 | 2.42% | 5년평균 2.9% 하회(=상대 고평가) |
품질 프리미엄을 감안해도 현 멀티플은 충분히 비싼(full) 수준. 52주 고점 -3.5%. 낮은 베타(0.34)·저금리 민감도가 프리미엄을 일부 정당화하나 중저속 성장(오가닉 +4~5%) 대비 PEG 4.2는 부담. 12M 목표가 $93 = 배수법($88~94)·DCF(정성 $95+)·배당정규화($80~85)·컨센($94.7/96) 블렌딩. 강세 $104 / 약세 $76.
현재가 $87.71, 52주 $65.35~$90.92(고점 -3.5%). 정배열(현재>50일 $83.4>200일 $77.0), 1Y +25.4%·6M +11.0%. ATR $1.78·베타 0.34로 저변동. 추세는 강하나 고점권으로 단기 과열·되돌림 여지. 기관 68.6%·앵커 주주로 수급 안정.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 투자의견 평균 | 1.75 (매수) |
| 목표가 평균 | $94.70 (+8.0%) |
| 목표가 중앙 | $96.0 (+9.5%) |
| 목표가 최고 | $104.0 (+18.6%) |
| 목표가 최저 | $75.0 (-14.5%) |
| 커버 기관 | 23개 |
글로벌 비주류 음료(NARTD) 1위. 성장은 구조적 저·중속(볼륨 +1~3%+가격/믹스 +3~5%=오가닉 +4~5%)이나 인플레 전가력 높음. PepsiCo가 유일 대등 경쟁자이나 KO가 순수 음료·글로벌 브랜드력에서 우위(KB: '펩시 대비 여전히 우월'). 신규 진입은 브랜드·유통 벽으로 봉쇄. 최대 구조 위협은 대체재 — 물·건강음료·GLP-1發 식욕감소·저당 트렌드. 매크로(스태그·소비냉각)는 방어주에 우호적이나, K자형 저소득 지출 정체(BofA Consumer Checkpoint 2026-01)가 외식·저가층 볼륨에 역풍. tarifflation(알루미늄·감미료 관세 원가) 전가력이 마진 관건.
| 항목 | KO | PepsiCo | Keurig Dr Pepper |
|---|---|---|---|
| 포커스 | 순수 음료·글로벌 | 음료+스낵 | 커피+탄산·북미 |
| 영업이익률 | ~32% | ~15% | ~23% |
| 글로벌 도달 | 최상 | 상 | 중(북미) |
| Fwd P/E | ~25배 | ~18배 | ~16배 |
하방 방어력(저베타·배당킹·해자)은 최상급이나, 현 가격의 주된 리스크는 사업이 아니라 밸류에이션. 구조적(GLP-1)·법적(IRS)·환율 리스크가 장기 꼬리. 종합 리스크 중.
신규 진입: 현 가격($87.71, 52주 고점권)은 R:R 열위 → 관망/분할 대기. 1차 $82~84(50일선), 2차 $78~80(200일선/구조 지지). 손절: 트레이딩 2×ATR $84.2 / 구조적 $80.0. 목표: 1차 3×ATR $93.0 = 12M 기준 목표. 보유자: 홀드(배당 2.42%+저베타 방어 코어), $80 이탈 시 리스크 관리·$100+ 접근 시 일부 차익. 적합 투자자: 하방 방어·안정 배당·저변동 우선 장기·방어형(고성장 자금엔 부적합).