미국 최대 주택 개조 retailer (Lowe's 2위). FY25 매출 $159B. 주가 $319.91 = 52주 고점 -24% (주택 cycle 둔화). 주택 매출 감소 (mortgage 6.8%+) + DIY 약세 + Pro 비중 +2pp 견고. SRS Distribution 인수 ($18B) Pro 시장 확장. 5/13~5/28 -3% 약세 (5/20 Q1 매출 미달 + 가이드 하향 + Lowe's 매출 -1.5%). Forward P/E ~22x + 배당 yield 2.8% (15년 연속 인상) = quality value. 주택 cycle 바닥 신호 시 우선 회복.
ATR(14): $8.35 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 기업 펀더멘털 | 8.5 | /10 |
| 재무 건전성 | 7.5 | /10 |
| 산업 매력도 | 7.0 | /10 |
| 성장성 | 6.0 | /10 |
| 수익성/효율성 | 8.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 7.0 | /10 |
| 모멘텀 | 5.5 | /10 |
| 컨센서스/수급 | 7.5 | /10 |
| 리스크 (역수) | 7.0 | /10 |
| ESG/지속가능성 | 7.0 | /10 |
종합: 71.0/100
미국 최대 주택 개조 retailer (Lowe's 2위). FY25 매출 $159B. 주가 $319.91 = 52주 고점 -24% (주택 cycle 둔화). 주택 매출 감소 (mortgage 6.8%+) + DIY 약세 + Pro 비중 +2pp 견고. SRS Distribution 인수 ($18B) Pro 시장 확장. 5/13~5/28 -3% 약세 (5/20 Q1 매출 미달 + 가이드 하향 + Lowe's 매출 -1.5%). Forward P/E ~22x + 배당 yield 2.8% (15년 연속 인상) = quality value. 주택 cycle 바닥 신호 시 우선 회복.
Wide Moat (3-Star) — 미국 최대 home improvement 체인 2,300개 + Pro contractor 채널. Scale Moat: 평균 매장 105K sqft, 11,000개+ SKU, 글로벌 6개 distribution center. Pro Loyalty Moat: Pro Xtra 멤버십 + B2B 신용 (Pro Reserve), Pro 매출 50%+. Real Estate Moat: 대형 매장 부지 prime location 80% 자체 소유 = 임차료 우위. SRS Distribution 인수 ($18B, 2024 완료): roofing·landscape·pool 등 specialty trade Pro = TAM $1T → +$300B 추가.
FY25 (2월 발표): 매출 $159.5B (-3% YoY 조정), comp sales -2.5%, transaction -1.8%, ticket -0.7%, Op income $22.5B (-5%), EPS $14.91 (-4%). 영업마진 14.1% (FY24 14.5%). Q1 2026 (5/20 발표): 매출 $39.2B (-1.5%, 컨센 -1% 미달 -0.5pp), comp -2.8%, EPS $3.55 (컨센 $3.62 미달 -2%). FY26 가이던스 매출 +1~3%, comp -1~+1%, EPS $14.50~15.00 (이전 $15.20~15.50에서 하향). 현금흐름: FCF $15B/yr 안정. 자사주 매입 $4B + 배당 yield 2.8% ($9.00/yr, payout 60%) = total return ~6%. Net debt $35B (SRS 인수 후 증가, 안정 BBB+).
Forward P/E ~22x (5년 avg 22x — fair). PEG ~3.5 (낮은 성장). EV/EBITDA ~17x (avg 18x — 약간 디스카운트). DCF (WACC 8%, terminal 2.5%): 적정 $360~380. 현재 $319.91 = -11~16% 디스카운트 + 배당 2.8% = total return ~9%/yr 기대. Bear $260 (주택 침체 + Pro 약세), Base $360 (정상), Bull $400 (mortgage 인하 + Pro hyper-growth).
최근 주가: $319.91 (+0.65% 5/28, 52주고 $421.19 대비 -24.0%, 저 $289.10 대비 +10.7%). 5/20 Q1 발표 후 -4.5% (가이드 하향), 5/22~5/27 $310~322 횡보 반등. ATR(14) $8.35 (2.61%). RSI 45. 200D MA $355 (-10%). 52주 저점 $289 지지선 유지. 컨센서스: Strong Buy 38%, Buy 41%, Hold 19%, Sell 2%. 평균 목표가 $360 (+12.5%). 수급: Berkshire 비중 유지 ($1.2B), 1Q26 Vanguard 비중 ↑. defensive value 매수. 이벤트: 6/10 Fed FOMC (mortgage 영향), 7월 housing data, 8/19 Q2 발표 (가이드 raise 여부).
| 항목 | 값 |
|---|---|
| Strong Buy | 38% |
| Buy | 41% |
| Hold | 19% |
| Sell | 2% |
| 평균 목표가 | $360 (+12.5%) |
| 최고가 | $420 |
| 최저가 | $300 |
산업 동향: 미국 주택 개조 시장 $700B (HD 22% 점유), TAM 확장 $1T (SRS Pro 포함). 경쟁구도: HD (22%), Lowe's (10%), Menards (4%), Floor & Decor, Amazon (DIY 침투). HD Pro 점유율 우위. 위협: Amazon DIY 침투 (특히 hardware·tool), Floor & Decor 특화 매장 점유율 ↑. 메가트렌드: aging home (미국 평균 주택 40년) + Pro contractor 의존도 ↑ + e-commerce 16% → 25% 비중 (FY28). 규제 리스크: Trump 관세 25% (멕시코·캐나다) - building materials 가격 +3~5%. 일부 전가 + 마진 흡수. Mortgage 6.8%: 주택 매매 둔화 = remodel 수요 약화. Fed 9월 0.25%p 인하 컨센 시 회복 trigger.
Medium-Low 리스크 종합. 주택 cycle 둔화 + 관세 압박이 핵심이지만 가격에 상당 반영. Watch points: 6/10 FOMC mortgage 동향, 7월 housing starts, 8/19 Q2 가이드 (raise vs maintain). Pro 50%+ + SRS 통합 + 배당 King 15년 = downside cushion + 멀티플 회복 catalyst.
4단계 분할 매수 (Quality + 주택 cycle 바닥 베팅):
• 1차 $318~322 (현재가, 25%)
• 2차 $305~312 (-3~5%, 30%)
• 3차 $290~298 (-7~9%, 25%)
• 4차 $275↓ (52주저 부근, 20%)
손절 $303.22 (2x ATR, -5.2%) / 1차 목표 $344.95 (3x ATR, +7.8%, R:R 1:1.5) / 2차 목표 $360 (+12.5%, 12개월, 컨센 평균) / 3차 목표 $400 (+25.0%, 24개월, 주택 cycle 회복).
보유 기간: 24~36개월. 배당 누적 + Fed cut + SRS 시너지 + Pro 점유율 확대 다중 catalyst.