ATR(14): $24.04 | R:R 1:2
골드만삭스는 시가총액 약 $297.6B의 대형 글로벌 투자은행으로, M&A 자문·인수(IB)·트레이딩·자산관리를 3대 축으로 한다. 최근 실적은 매출 +42.5%·순이익 +92.3% YoY로 강하고, 희석 EPS가 10.91 → 20.98로 5개 분기 연속 가속하며 이익 모멘텀이 뚜렷하다. ROE 16.9%·순이익률 31.0%는 대형 IB 기준 견조하다. 밸류에이션은 후행 15.8x·선행 13.8x로 이익 기준 저평가~적정이나, P/B 2.79x는 역사 밴드 대비 프리미엄이라 사이클 정점 논쟁이 핵심 변수다. 매크로는 곡선 스티프닝(10Y-2Y +0.52)이 은행 순이자마진·트레이딩에 우호적이지만, 금리 상단(10Y 4.72%)·CPI 3.3% 끈적임과 리스크온→중립 레짐 전환이 단기 부담이다. 컨센서스는 Hold(2.6)이나 평균·중앙 목표는 두 자릿수 상방을 가리킨다. 12개월 기본 목표가 $1,145(+12.0%), 손절 $974.06(2ATR). 종합 72점, 등급 매수.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 사업모델/해자 | 7.0 | /10 |
| 재무건전성 | 7.0 | /10 |
| 성장성 | 8.0 | /10 |
| 수익성 | 7.5 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.5 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 6.5 | /10 |
| 경영진/자본배분 | 7.5 | /10 |
| 산업포지션 | 8.0 | /10 |
| 리스크관리 | 6.5 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 7.5 | /10 |
종합: 72/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v11 | 2026-07-20 | 70 | 매수 | $1,130 |
| v12 | 2026-07-31 | 71 | 매수 | $1,150 |
| v13 | 2026-08-10 | 66 | 매수 | $1,110 |
최근 3개 버전 -5pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
골드만삭스(The Goldman Sachs Group, Inc.)는 NYSE 상장 대형 글로벌 투자은행이다. 사업은 글로벌 뱅킹 & 마켓(M&A 자문·주식/채권 인수·FICC/주식 트레이딩), 자산 & 자산관리(기관·초고액자산가 운용, 대체투자, 프라이빗 뱅킹), 플랫폼 솔루션(거래 뱅킹·소비자 파트너십)으로 구성된다. 소비자 금융 축소 후 본업 IB·트레이딩·자산관리 집중 전략으로 회귀하며 자본이익률 정상화가 진행 중이다.
최상위 M&A 자문 브랜드·리그테이블 상위 지위·수십 년 고객 관계가 진입장벽을 형성하고, 글로벌 트레이딩 인프라·규제 자본·G-SIB 지위가 소수 대형 IB 과점을 만든다. 다만 수익의 상당 부분이 딜·트레이딩 사이클에 연동돼 반복성이 낮고 JPMorgan·Morgan Stanley 등과 상시 경쟁하므로 Wide가 아닌 Narrow로 평가.
ROE 16.9%, 순이익률 31.0%, 영업이익률 42.2%. 매출성장 +42.5%·순이익성장 +92.3% YoY. 분기 순이익 $3.72B → $4.10B → $4.62B → $5.63B로 4개 분기 연속 우상향, 희석 EPS는 10.91 → 12.25 → 14.01 → 17.55 → 20.98로 가속. TTM 희석 EPS ≈ $64.72. 유동비율 1.56·당좌비율 1.41로 단기 유동성 양호하며, 부채/자본 725.4%는 은행 특성상 정상 범주다. FCF는 미제공(은행 특성).
후행 PER 15.8x·선행 PER 13.8x(선행 EPS $74.03)로 이익 기준 저평가~적정. P/B 2.79x는 역사적 GS 밴드(정상 1.2~1.5x) 대비 프리미엄으로 고ROE를 반영하나 사이클 둔화 시 압축 위험. P/S 4.40x, PEG 1.49, 베타 1.29. 배당수익률 1.92%·배당성향 26.25%로 자본 반환 여력 충분. 선행 EPS에 약 15.5x 적용 시 12M 기본 목표 $1,145.
현재가 $1,022.15, 전일 대비 −1.76%(08-19 아시아 반도체 급락 여진). 52주 고점 $1,153.99 대비 −11.4% 눌림, 저점 $691.63 대비 +47.8%. ATR(14) $24.04(2.35%). 이익 모멘텀(EPS 5개 분기 가속)이 가격 모멘텀보다 강하다. 심리는 F&G 57.9(1주 전 62.9서 냉각)·레짐 중립 전환. 컨센서스 Hold(2.6)이나 목표 평균 $1,141.65·중앙 $1,150으로 두 자릿수 상방, 목표 분산($730~$1,325) 큼.
Capital Markets 산업은 소수 대형 IB 과점 구조로 신규 진입 위협이 낮고 규제 자본이 진입장벽이다. 구조적 우호 요인은 곡선 스티프닝(순이자마진·트레이딩), M&A·IPO 사이클 회복, 자산관리 반복 수수료 전환, 대규모 자본 반환. 역풍은 경기 민감성, 규제·자본 요구(바젤 최종안), 금리 상단 고착, 트레이딩 손실 가능성. 프라이빗 크레딧·핀테크의 일부 잠식은 GS의 대체투자 확장으로 상쇄 중.
최대 위험은 순환성이다. 강한 성장(+42.5% 매출/+92.3% 이익)과 가속 EPS는 우호적 딜·트레이딩 사이클의 산물로, 정점 통과 시 P/B 2.79x 프리미엄과 이익이 동시에 수축하는 이중 압축이 하방을 키운다. 규제 자본 상향은 ROE·자사주 여력 제약. 반면 유동성·자본 건전성은 양호하고 곡선 스티프닝·자산관리 전환이 하방을 완충한다. 베타 1.29로 지수 연동 변동성에 노출. 손절 기준 2ATR $974.06.
선행 PER 13.8x·강한 이익 모멘텀·곡선 스티프닝 우호 조합으로 분할 매수 접근. 현재가 $1,022 부근 1차, $974(2ATR) 이탈 없이 눌림 시 2차 분할. 손절 $974.06(2ATR) 하회 시 사이클 반전 신호로 원칙적 청산. 단기 목표 $1,094(3ATR), 12M 기본 $1,145(+12.0%, 컨센 중앙 $1,150 정합), 강세 시 $1,320. 순환주 특성상 비중은 중립~적정, 지수 리스크온 재확인 시 증액.