Goldman Sachs는 글로벌 IB 1위 (M&A 24% 점유 + 주식발행 17% + ECM/DCM Top 3)·트레이딩 (FICC 점유 15% + Equities 22%)·자산관리 (Asset Management $3.1T AUS)·소비자 (Marcus 후퇴) 통합 IB이다. 2025년 ROE 14.2% (목표 15~17% 진입 직전) + ROTCE 16.5% (글로벌 IB 1위). PER 13.5x (S&P 26x 대비 50% 디스카운트, JPM 14.5x 대비 -7%). 5/15 Warsh 취임 + 트럼프 2.0 규제 완화 (Basel III Endgame 완화 + M&A 활성화)로 IB 매출 +20% 전망. v1 (4/23) 83.9 → v2 80.5 (-3.4 pt) Buy 유지 (단기 매크로 우려 반영).
ATR(14): $12.85 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 8.5 | /10 |
| 수익성 | 8.5 | /10 |
| 성장성 | 7.5 | /10 |
| 재무 | 8.0 | /10 |
| 밸류 | 8.0 | /10 |
| 모멘텀 | 8.0 | /10 |
| 배당 | 6.5 | /10 |
| 리스크 | 6.5 | /10 |
| 산업 | 8.5 | /10 |
| 경영 | 9.0 | /10 |
종합: 80.5/100
본사 뉴욕. CEO David Solomon (2018~). 출시 1869. 사업 4부문: ① Global Banking & Markets (IB + 트레이딩, 매출 65%) ② Asset & Wealth Management ($3.1T AUS, 26%) ③ Platform Solutions (8%) ④ 기타 (1%). 직원 49,000명. Top 5 보유자: Vanguard 8.5%, BlackRock 6.2%, State Street 4.5%, Berkshire 1.5%, JPM 0.5%.
① 글로벌 M&A 브랜드 1위 (24% 점유, 2위 JPM 18%) + ② 자기자본 $123B + Tier 1 14.8% 규제 자본 풍부 + ③ MBA/PhD 인력 풀 (Harvard/Wharton/Stanford Top 25% 채용) + ④ 자산관리 $3.1T AUS 안정 매출 30% + ⑤ 앵글로색슨 IB 5강 (GS, MS, JPM, Citi IB, BofA IB) 카르텔 효과.
| 연도 | 매출(억$) | 순이익(억$) | EPS($) | ROE(%) | ROTCE(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 47.4 | 11.3 | 30.06 | 10.2 | 12.0 |
| 2023 | 46.3 | 8.5 | 22.87 | 7.5 | 8.5 |
| 2024 | 53.6 | 14.3 | 40.54 | 12.5 | 14.5 |
| 2025E | 58.5 | 16.2 | 45.85 | 14.2 | 16.5 |
| 2026E | 63.5 | 18.5 | 52.50 | 15.8 | 18.0 |
매출 47→64억$ (+34%), EPS $30→$52.5 (+75%) — IB·트레이딩 회복 + AWM 안정 성장 + 규제 자본 효율화 결합. ROE 10→16%, ROTCE 12→18%로 글로벌 IB 1위 회복. Tier 1 14.8% (규제 11% 대비 +380bp 버퍼). 자사주 매입 $30B (시총 15%) + 배당 $4.0/주 (수익률 1.95%). M&A 백로그 1Q26 +35% YoY로 2H26 트리거 시그널.
| 방법 | 적정가($) | 현재가 대비 |
|---|---|---|
| PER 15x 2026E | $787.50 | +28.6% |
| P/TBV 1.8x | $680 | +11.0% |
| DCF 10% WACC | $695 | +13.5% |
| Goldman 자체 BUY | - | - |
| Wells Fargo 목표가 | $685 | +11.8% |
PER 13.5x (2026E) — S&P 500 26x 대비 -48% 디스카운트, JPM 14.5x 대비 -7%, MS 16x 대비 -16%. P/TBV 1.65x (2년 평균 1.45x 대비 +14%). DCF 10% WACC = $695. 컨센 12M 평균 $672.30 (+9.8%). Bull 시 PER 16x = $840.
1M +4.5%, 3M +18%, 6M +32%, YTD +12%. 4/15 1Q 실적 매출 $14.5B (컨센 $13.2B +10%) + EPS $13.45 (컨센 $11.85) 비트 → +6% 갭상승. 트럼프 2.0 규제 완화 기대감 + M&A 가속 + IPO 백로그 회복으로 5/말 13F + 6월 FOMC 통과 시 추가 +15~20% 가능. 외국인 26%, 기관 65%.
| 기관 | 목표가($) | 의견 | 발표 |
|---|---|---|---|
| Wells Fargo | 685 | Overweight | 2026-04-28 |
| Morgan Stanley | 680 | Overweight | 2026-04-25 |
| JPMorgan | 670 | Overweight | 2026-04-22 |
| BofA | 665 | Buy | 2026-04-18 |
| Citi | 640 | Buy | 2026-04-15 |
글로벌 IB 시장 2026E $410B (M&A $145B + ECM/DCM $200B + 자문 $65B). M&A 회복 (2024 €2.5T → 2025E €3.8T → 2026E €4.5T 30% 성장). GS M&A 점유 24% > JPM 18% > MS 12% > Citi 9% > BofA 8%. 트럼프 2.0 효과: ① 규제 완화 (Basel III Endgame 완화) + ② M&A 활성화 (antitrust 후퇴) + ③ IPO 가속.
| 회사 | 시총($B) | PER | ROE | M&A 점유 |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 195 | 13.5x | 14.2% | 24% |
| JPMorgan | 580 | 14.5x | 17.0% | 18% |
| Morgan Stanley | 165 | 16.0x | 13.5% | 12% |
| BofA | 285 | 12.5x | 11.5% | 8% |
| Citigroup | 145 | 10.5x | 8.5% | 9% |
매파 환경 단기 + 트레이딩 변동성 + M&A 사이클의 3대 변수.
Buy (Score 80.5). 신규 진입 $595~$605 (-1.2~2.9%) 분할 권장. 1차 40% $605, 2차 35% $585 (-4.5%), 3차 25% $560 (-8.6%, 50% 되돌림). 보유자: $670 (+9%, 컨센) 1차 익절 30% / $685 (Wells Fargo) 추가 30% / $800+ (Bull PER 15x) 잔여 40%. 손절 $586.80 (-4.2%). 사용자 포트 IB 노출 0% — 5~7% BLK + GS 또는 JPM + GS 콤보 권장. 핵심 트리거: ① 2Q 실적 (7월) M&A 매출 +25%+ ② Basel III Endgame 최종 완화 확정 ③ ROE 15%+ 진입 ④ 13F 5/15 Berkshire 신규 편입.