ATR(14): $5.05 | R:R 1:2
버크셔 해서웨이(BRK.B)는 보험(플로트)·BNSF 철도·BHE 유틸리티·대규모 주식 포트폴리오를 아우르는 시총 약 $1.1T 복합 지주다. 현재가 $514.26로 52주 밴드($464~$538) 상단부·3개월 고점($537.74) 대비 약 4% 아래에 위치한다. 저베타(0.603)·요새형 재무구조·막대한 단기국채 현금 비축은 10Y 4.95% 급등과 9/16 매파 FOMC, F&G 30.9(Fear)의 리스크오프 국면에서 방어주 성격을 강화한다. 종합 66점, 매수. 12M 기준 목표가 $555(BVPS ~10% 성장 + P/B ~1.6x 유지 가정)로 기준 대비 약 +8% 여력. 얇은 커버리지(애널 3명)와 투자 평가손익 노이즈로 신뢰구간은 보수적(66 ± 6pt).
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 | 6.0 | /10 |
| 수익성 | 7.0 | /10 |
| 재무건전성 | 9.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 6.0 | /10 |
| 모멘텀 | 6.0 | /10 |
| 컨센서스 | 5.0 | /10 |
| Moat | 8.0 | /10 |
| 산업/TAM | 6.0 | /10 |
| 리스크관리 | 8.0 | /10 |
| 촉매 | 5.0 | /10 |
종합: 66/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v13 | 2026-08-17 | 71 | 매수 | $530 |
| v14 | 2026-08-26 | 68 | 매수 | $540 |
| v15 | 2026-09-06 | 71 | 매수 | $555 |
최근 3개 버전 +3pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
버크셔 해서웨이는 워런 버핏이 이끄는 분권형 복합 지주회사다. 100% 자회사(GEICO·BNSF 철도·Berkshire Hathaway Energy·Precision Castparts·다수 소비/제조/서비스업)와 대규모 상장주 포트폴리오(Apple 집중 등)를 함께 보유한다. 보험 사업이 창출하는 저비용 플로트를 자본배분 엔진으로 활용해 장기 복리 성장을 추구한다. 시가총액 약 $1.10T, 연 매출 약 $384.7B, 자기자본 추정 약 $700B대(ROE 12.1%). 버핏 승계 계획(→Greg Abel)이 진행 중이다.
해자의 원천이 다층적이다. (1) 보험 플로트 — GEICO 및 재보험에서 나오는 저비용·장기 자금이 사실상 무이자~저금리 레버리지로 작동. (2) 규제형 인프라 해자 — BNSF 철도는 서부 화물 복점 구조, BHE 유틸리티는 규제 기반 수익. (3) 자본배분 평판·규율 — 대규모 현금을 침체기에 역발상 배치하는 능력. (4) 분권형 경영·브랜드·규모의 경제. 위험 요인은 key-man(버핏 승계)과 $1.1T 규모에서의 성장 희석. 개별 사업 해자는 견고하나 승계 불확실성으로 최고점(9)이 아닌 8로 보수 평가.
영업 마진 32.6%, 순이익률 22.3%, ROE 12.1%, FCF 약 $72B로 절대 현금창출력이 탁월하다. 재무구조는 요새형 — 부채/자기자본 17.1(매우 낮음), 유동비율 2.89, 음(-)의 enterprise value(-$233.9B)가 순현금·투자자산이 시총을 압도함을 시사. 분기 순이익(2026 Q2 $25.67B, Q1 $10.1B, 2025 Q4 $19.2B)의 큰 변동성은 상장주 평가손익 반영 때문이며, trailing EPS $39.76 대비 forward EPS $22.19가 실질 영업이익에 근접. 높은 단기금리(2Y 4.56%) 환경은 현금·플로트의 이자수익을 끌어올려 순영업이익에 우호적이다.
trailing PE 12.9배는 투자 평가이익 포함으로 과소해 보이며, forward PE 23.2배가 영업이익 기준으로 더 대표적. yfinance priceToBook(0.00098)은 데이터 글리치로, 시총/추정 자기자본 기준 실질 P/B는 약 1.6배 — 역사적 자사주 매입 기준선(약 1.2배)을 상회하는 밴드 상단부. 컨센서스 목표평균 $547.67(애널 3명·중앙값 $529·고점 $604·저점 $510)는 참고치. 독립 산출: BVPS 약 10% 성장 + P/B ~1.6x 유지 → 기준 목표 $555, 밴드 약세 $495 / 강세 $605. 저평가는 아니되 방어적 프리미엄이 정당화되는 적정 수준.
20일 전 $498.23 대비 +3.2%, 60일 전 $489.46 대비 +5.1%로 두 기준선을 모두 상회. 다만 3개월 고점 $537.74 대비 약 -4.4%로 고점 부근에서 소폭 눌림. 베타 0.603의 저변동 특성상 리스크오프 국면에서 지수 대비 상대적으로 견조. 강한 추세는 아니나 방어적 우상향.
사업 포트폴리오는 사실상 미국 실물경제 전반에 분산 — 보험(성숙)·철도(성숙, 복점)·유틸리티(전력망·재생에너지 capex로 완만 성장)·소비/제조. TAM은 광범위하나 $1.1T 규모에서 증분 점유 속도는 느리다. 매크로 리스크오프에서 방어 산업 비중이 완충 역할. 성장 촉매는 현금 배치(대형 인수/지분 확대)·자사주 매입·단기금리 상승에 따른 플로트 이자수익 확대이나 단발성 폭발 촉매는 부재.
핵심 리스크는 (1) 버핏 승계 전환과 그에 따른 key-man 프리미엄 소멸 가능성, (2) 상장주 포트폴리오(Apple 등) 집중에 따른 평가손익 변동성, (3) 재해성 보험 손실 및 고금리 채권 포트폴리오 평가 압박이다. 반면 저베타·막대한 현금·다각화가 하방을 강하게 방어한다.
방어형 코어 보유(코어-홀드) 관점. 현 리스크오프·매파 FOMC 국면에서 저베타·현금 비축·플로트가 하방 완충. 현재가 $514.26 부근 분할 매수, 2ATR 손절 $504.16 준수(약 -2%). 12M 기준 목표 $555(+8%), 강세 $605. 단발 촉매보다 장기 복리·현금 배치 옵션 가치에 베팅하는 저변동 편입 성격.
12M 목표가 밴드: 약세 $495 / 기준 $555 / 강세 $605
스코어 신뢰구간: 66 ± 6pt (애널 커버리지 3명·priceToBook 글리치·WebSearch 미바인딩으로 보수 설정)