ATR(14): $23.95 | R:R 1:2
BlackRock는 AUM 기준 세계 최대 자산운용사로 iShares(ETF 1위)·Aladdin(플랫폼 락인)·사모/대체(GIP·HPS) 삼각 해자를 갖는다. 매출 +30.6% YoY는 대부분 인수 효과이며 영업이익률 35%·순부채 $1.1B·FCF $7.58B로 재무는 견조하나 ROE는 M&A 희석으로 12.3%. 밸류는 forward P/E 18.1x·PEG 1.22로 우량주 기준 합리적이되 52주 81% 고구간에 있어 forward EPS $64 실현 의존도가 크다. 리스크온·정상 곡선·타이트 신용스프레드의 금융 우호 레짐이 순풍. 종합 78/100(매수), Base 목표 $1,290(+11%), 손절 $1,113.75(-4.1%), R/R 2.68:1.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 9.5 | /10 |
| 수익성 | 7.5 | /10 |
| 성장성 | 8.0 | /10 |
| 재무 | 8.5 | /10 |
| 밸류 | 6.5 | /10 |
| 모멘텀 | 8.0 | /10 |
| 수급 | 7.0 | /10 |
| 리스크 | 6.0 | /10 |
| 산업 | 7.5 | /10 |
| 경영 | 8.0 | /10 |
종합: 78.0/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v9 | 2026-07-13 | 60 | 중립 | $996 |
| v10 | 2026-07-23 | 73.5 | 매수 | $1,225 |
| v11 | 2026-08-04 | 75 | 매수 | $1,225 |
최근 3개 버전 +2pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
세계 최대 자산운용사(AUM 기준). 사업은 세 축 — iShares(글로벌 ETF 1위, 규모의 경제로 초저보수에서도 마진 유지), Aladdin(리스크·운영 SaaS, 기관 표준 인프라·구독형 반복매출로 AUM 사이클과 디커플링), 사모/대체(GIP 인프라·HPS 사모신용·Preqin 데이터 인수로 고수수료·장기락업 믹스 확장).
해자: 규모의 경제 + Aladdin 전환비용 + 데이터 네트워크 = 업종 최광폭. 지속성 매우 높음. 구조적 위협은 패시브 보수율 하락과 규제·정치 스크루티니이나 이는 마진 속도 문제이지 해자 붕괴 요인은 아님. 지배구조: 창업 CEO 중심 20년 일관 전략, M&A로 성장 벡터 매입 + 배당(2.03%)·자사주 병행.
수익성: 매출총이익률 47.2%·영업이익률 35.1%(최근 31→35% 개선)·순이익률 24.1%. ROE 12.3%는 자산운용 최상위치고 낮은데, GIP·HPS·Preqin 인수로 자기자본·영업권이 급증한 분모 희석이 주원인(시너지 실현 시 회복 여지, 반증 가능).
성장: 매출 +30.6% YoY 대부분 인수 효과, 순이익 +19.6%. forward EPS $64.15는 trailing $41.70 대비 +54% 점프 내재 — 인수 온기·AUM 성장·레버리지 반영이나 가장 약한 가정.
재무: 총현금 $13.84B·총부채 $14.97B·순부채 ~$1.1B(무차입 근접)·D/E 0.23x·FCF(TTM) $7.58B(FCF 수익률 ~4.0%). 데이터 캐비엇: yfinance상 영업현금흐름($3.94B)
가격: 52주 $917~$1,220, 현재 81% 지점(추세 상단, 고구간 부담). 전일 대비 +1.1%. ATR 2.06%(저변동성). 고점까지 +5%, 저점까지 -21%.
레짐: 리스크온 8일째·F&G 60.8(탐욕)·VIX 15.28. AUM 증시 직결로 강세장 순풍. 단 beta 1.425로 조정 증폭 노출. 7월 CPI(분석 직후 이벤트)가 9월 FOMC·단기 방향 최대 변수.
수급: 거래량 216,878주(고가주 특성상 정상), 기관 우량주 안정. 컨센: 목표 평균 $1,314(+13.1%)·최고 $1,488·최저 $1,190(전원 상방)·recMean 1.53(매수)·16명 커버.
자산운용업은 AUM 확대 순풍(패시브 이동·연금 축적, iShares 최대 수혜)과 수수료 압력 역풍(보수율 제로 수렴)이 병존. BlackRock는 사모/대체·기술(Aladdin/Preqin)로 믹스를 이동해 역풍을 상쇄.
Porter 5-Forces: 신규진입 낮음(규모·락인 복제 불가) / 기존경쟁 높음(Vanguard 가격전쟁·Blackstone 등 사모 경쟁, BLK 우위) / 공급자 낮음(인재 대체 가능) / 구매자 중간(대형기관 보수 요구 vs Aladdin 락인 상쇄) / 대체재 중간(자가운용·로보, 규모로 방어). 순포지션: 업종 최상위 방어력.
매크로(2026-08-13): 정상 곡선(10Y-2Y +0.48%p 스티프닝)·리스크온·타이트 HY 스프레드(2.72%) = 금융 우호. 규제·의결권 정치 헤드라인은 잡음이나 실적 파괴적 아님.
BLK 리스크는 대부분 시장 방향성에 대한 고베타(1.425) 노출로 수렴. 개별 기업 리스크(재무·경영)는 낮으나 AUM이 시장에 직결돼 조정 시 실적·심리·멀티플이 동반 압박되는 구조적 취약성. 무차입 근접 재무·4% FCF·전원 상방 컨센이 하방 지지, 손절 $1,113.75 필수.
진입: 리스크온·금융 우호 국면과 전원 상방 컨센 활용해 매수. 손절: $1,113.75(현재가-2×ATR, -4.1%) 엄수. 목표: Base $1,290(+11%). R/R 2.68:1. 실행: 신고가 $1,219.94 돌파 시 모멘텀 가속(추격), 조정 시 분할 접근. CPI 서프라이즈·VIX 급등 시 손절 우선.