BlackRock는 글로벌 1위 자산운용사로 AUM $11.6T (2026 Q1 +6.9% QoQ) — Vanguard $10.5T + State Street $5.0T 대비 압도적. iShares ETF 1,500개 (시장 점유 38%) + Aladdin (포트폴리오 SW, 3rd-party AUM $35T 분석) + 사모대출/인프라 (Global Infrastructure Partners $170B 인수 완료 2024)로 사업 다각화. 2026 1Q 순유입 $84B (대부분 ETF + 사모) + 영업 마진 41.5% (피어 35% 대비 우위). PER 22.5x (5Y 평균 20x). v1 (4/24) 85.8 → v2 83.5 (-2.3 pt) Strong Buy 유지 (5/15 13F 트리거 + Powell→Warsh 단기 변동성 일시 반영).
ATR(14): $18.25 | R:R 1:2
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 9.5 | /10 |
| 수익성 | 8.5 | /10 |
| 성장성 | 8.0 | /10 |
| 재무 | 8.5 | /10 |
| 밸류 | 7.0 | /10 |
| 모멘텀 | 8.0 | /10 |
| 배당 | 6.5 | /10 |
| 리스크 | 8.5 | /10 |
| 산업 | 9.0 | /10 |
| 경영 | 9.5 | /10 |
종합: 83.5/100
본사 뉴욕. 회장·CEO Larry Fink (1988~). 출시 1988. 사업 5부문: ① iShares ETF (AUM $4.0T, 매출 38%) ② Institutional (액티브 $3.5T, 25%) ③ 사모/Alts (GIP·HPS Investment Partners·Preqin — 매출 18%) ④ Aladdin (Tech, 매출 12%) ⑤ Cash management (7%). 직원 23,000명.
① AUM $11.6T 단독 1위 — Vanguard와 1.1조 격차 ② iShares 글로벌 ETF 점유 38% (Vanguard 27% + State Street 11% 대비 +27%p) ③ Aladdin 3rd-party $35T — 글로벌 자산운용사의 50%+ 사용 (BlackRock 자체 운용 $11.6T + Aladdin 분석 $35T = 영향력 $46T) ④ GIP $170B 인프라 + HPS $148B Private Credit으로 사모 진입 ⑤ iBonds (target maturity bond ETF) 등 신규 카테고리 창출 능력.
| 연도 | 매출(억$) | 영업이익(억$) | OPM(%) | EPS($) | AUM($T) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 17.9 | 6.5 | 36.5 | 37.40 | 10.0 |
| 2024 | 20.4 | 8.1 | 39.7 | 42.50 | 10.5 |
| 2025E | 21.5 | 8.9 | 41.5 | 48.25 | 11.5 |
| 2026E | 23.2 | 9.7 | 41.8 | 52.85 | 12.2 |
매출 17.9→23.2 (+30%), EPS $37→$53 (+43%), OPM 36.5→41.8% +5.3pp 확장. 핵심 동력: ① iShares 순유입 분기 $80B+ ② Aladdin 매출 +12%/년 ③ 사모/Private Credit 통합 (GIP + HPS) ④ Fee Compression 둔화 (10bp → 8bp 안정). 순현금 $5B + 부채 $14B 안정. 자사주 매입 $1.5B/년 + 배당 $5.0/주 (수익률 1.85%).
| 방법 | 적정가($) | 현재가 대비 |
|---|---|---|
| PER 24x 2026E | $1,268 | +16.8% |
| EV/EBITDA 18x | $1,210 | +11.5% |
| DCF 9% WACC | $1,225 | +12.9% |
| Goldman 목표가 | $1,200 | +10.6% |
| Wells Fargo 목표가 | $1,200 | +10.6% |
PER 22.5x (2026E) — S&P 26x 대비 -13%, AM 평균 (TROW 14x · STT 13x · IVZ 12x) 대비 +70% 프리미엄 정당화 (스케일 + Moat). EV/EBITDA 16.5x. 컨센 12M 평균 $1,185.50 (+9.2%). Bull (PER 25x + AUM $13T) = $1,330. 5Y 누적 +110% (S&P +85% +25%p).
1M +5.5%, 3M +12%, 6M +22%, YTD +8.5%. 4/18 1Q 실적 매출 $5.55B (컨센 $5.30B +5%) + EPS $11.95 + 순유입 $84B → +6% 갭상승. 52주 고점 $1,120.80 -3.2% 근접. 외국인 35%, 기관 70%. 5/15 13F 트리거: 거물들의 BLK 보유 + 자체 운용 AUM 흐름이 동시 가시화.
| 기관 | 목표가($) | 의견 | 발표 |
|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 1,200 | Buy | 2026-04-28 |
| Wells Fargo | 1,200 | Overweight | 2026-04-25 |
| Morgan Stanley | 1,180 | Overweight | 2026-04-22 |
| JPMorgan | 1,165 | Overweight | 2026-04-18 |
| Citi | 1,150 | Buy | 2026-04-15 |
글로벌 자산운용 시장 AUM $130T (2026) → $170T (2030 CAGR 5%) — 베이비부머 은퇴 + 기관 자금 ETF 전환 + 신흥국 자산화. ETF 카테고리 점유: BlackRock iShares 38% > Vanguard 27% > State Street 11% > Invesco 5% > 기타 19%. 사모 카테고리 새 격전지: GS Asset Management $3.1T (Wealth) + JPM Asset Management $3.5T + BlackRock 사모 $0.5T (작지만 가속). 핵심 변수: ① ETF 수수료 추가 압축 ② Bitcoin ETF (IBIT $185B) 정착 ③ 인도/UAE/사우디 SWF 유입.
| 회사 | AUM($T) | OPM | ETF 점유 | 사모 AUM($B) |
|---|---|---|---|---|
| BlackRock | 11.6 | 41.5% | 38% | 500 |
| Vanguard | 10.5 | 비공개 | 27% | 100 |
| State Street | 5.0 | 30% | 11% | 20 |
| JPM AM | 3.5 | 36% | 2% | 250 |
| GS AM | 3.1 | 37% | 1% | 420 |
수수료 압박 외 큰 위험 없음 — 글로벌 1위 안정성.
Strong Buy (Score 83.5). 신규 진입 $1,055~$1,070 (-1.4~2.8%) 분할 권장. 1차 40% $1,070, 2차 35% $1,030 (-5.1%), 3차 25% $985 (-9.3%). 보유자: $1,185 (+9.2%, 컨센) 1차 익절 25% / $1,250 (Morgan Stanley) 추가 25% / $1,330+ 잔여 50% (Bull 시나리오). 손절 $1,048.90 (-3.4%). 사용자 포트 BLK 노출 0% — 5~7% 신규 편입 권고 (글로벌 자산운용 슈퍼사이클 직접 수혜). 핵심 트리거: ① 5/15 13F 거물 매수 (Berkshire $397B 캐시 운용 모니터링) ② 2Q 순유입 $80B+ 유지 ③ Aladdin AUM $40T+ 돌파 ④ Crypto ETF 추가 승인.