ATR(14): $2.59 | R:R 1:2
BHP 는 필바라 철광석·Escondida 구리를 축으로 한 세계 최대 다각화 광산사로, ROE 24.7%·영업이익률 40.7%·순부채/EBITDA ~0.6x 의 우수한 수익성과 건전 재무를 갖췄다. TTM 실적은 구리 주도로 매출 +10.8%·이익 +27.5% 반등했으나, FY(6월결산) 연간 추세는 FY22 초호황 이후 정상화(하강) 흐름이다. 주가는 $84.54 로 52주 고점의 90%·저점 대비 +70% 로 강한 모멘텀을 보이나, 애널리스트 컨센 목표(평균 $73.64, 중앙값 $63)를 상회해 밸류에이션이 선행 PER 17x(역사 밴드 10~14x 상단 초과)로 스트레치됐다. 상대가치+FCF/배당 블렌딩 Base 목표는 $82(-3%)로, 컨센보다는 덜 비관적이나 신규 매수 매력은 제한적이다. 최대 리스크는 중국 철광석 수요 의존과 밸류 부담이며, 종합 66점·등급 보유(Hold)로 평가한다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| Moat | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 8.0 | /10 |
| 성장성 | 6.0 | /10 |
| 재무 | 7.5 | /10 |
| 밸류 | 4.5 | /10 |
| 모멘텀 | 8.5 | /10 |
| 수급 | 6.5 | /10 |
| 리스크 | 5.0 | /10 |
| 산업 | 6.0 | /10 |
| 경영 | 7.5 | /10 |
종합: 66.0/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v8 | 2026-06-27 | 70 | 매수 | $89 |
| v9 | 2026-07-05 | 72 | 매수 | $88 |
| v10 | 2026-07-13 | 66 | 중립 | $73.6 |
최근 3개 버전 -6pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
BHP Group Limited — 호주 멜버른 본사의 세계 최대 다각화 광산사(NYSE ADR, 1 ADR=보통주 2주). 시총 약 $214.8B.
4대 축: 철광석(필바라, 최저원가·최대 이익축, 중국 수요) · 구리(Escondida, 전기화 성장 엔진) · 석탄(원료탄, 점진 축소) · 포타쉬(캐나다 Jansen, 신규 다각화 옵션).
Moat: Narrow — 가격 수용자이나 원가곡선 최하단·Tier-1 자산·인프라 통합이라는 복제 불가 우위. 해자의 원천은 '가격 결정력'이 아니라 '어떤 가격에서도 남기는 원가 우위'.
ROE 24.7%·영업이익률 40.7%·순이익률 19.0%, TTM FCF $8.1B.
성장 이중신호: TTM 매출 +10.8%/이익 +27.5% 반등 vs 연간 FY 추세 하강(매출 FY22 $65.1B→FY25 $51.3B, EBITDA $40.0B→$25.8B).
재무 견고: 순부채 ~$15.7B, 순부채/EBITDA ~0.6x.
밸류에이션(상대가치 60% + FCF/배당 40%): 선행 EPS $4.98 × 16.5x = $82.2, FCF/배당 교차검증 $77 → 블렌딩 $80.1 → 구리 모멘텀 소폭 가중해 Base 목표 $82. 선행 PER 17x·PEG 5.95·P/B 4.26 은 순환주 상단.
현재가 $84.54(+1.31%), 52주 $49.68~$93.83 — 고점의 90%·저점比 +70% 강세.
핵심 긴장: 모멘텀은 고점 부근인데 컨센 목표(평균 $73.64/중앙값 $63)는 현재가 하회 → 주가가 컨센 앞질러감. recMean 3.0(Hold), 7인 커버(분산 큼).
베타 0.83 방어적, 배당 3.19% 인컴 수요.
카탈리스트 상방: 구리 랠리·중국 부양·Jansen 조기 램프. 하방: 중국 수요 둔화·CapEx 초과·원가 인플레.
다각화 대형 광산 과점(Rio·Vale·Glencore·Anglo).
구리는 전기화·데이터센터·EV 로 구조적 수요 증가+공급 제약 → 장기 타이트(성장 논지 핵심). 철광석은 중국 부동산 부진으로 수요 정점 통과 가능성.
Porter 5 Forces 15.5/25: 신규진입 4.5(장벽 극강)·공급자 3.0·구매자 2.5(중국 집중)·대체 3.0·경쟁 2.5. 진입장벽은 압도적이나 구매자 집중·가격 수용·대체가 매력도를 중간대로 제한.
중국 철광석 수요 의존(높음): 최대 이익축이 중국 부동산·철강 수요에 종속 — 단일 최대 리스크.
밸류 스트레치(높음): 선행 17x·컨센 목표 상회·PEG 5.95 → 실적 기대 하회 시 디레이팅.
운영(중간): CapEx 확대 사이클(FY22 $5.9B→FY25 $9.4B) 초과·지연 리스크.
재무(낮음): 순부채/EBITDA 0.6x 완충.
Tail: 중국 경착륙·구리 프리미엄 리레이팅·지정학.
보유(Hold). 신규 매수는 사이클·컨센 상단이라 비대칭 불리 — 대기. 매수 고려 시 컨센 중앙값~Base 하단(약 $73~78) 되돌림에서 분할.
기보유: 손절 $79.36(2×ATR) 관리, Base 목표 $82 부근 차익·비중 조절. 상방 반증($93 재돌파 유지·EPS 상향) 확인 시 홀딩 연장.