ATR(14): $3.09 | R:R 1:2
아스트라제네카(AZN)는 영국 기반 글로벌 제약사의 미국 ADR로, 현재가 $156.9는 52주 범위(153~213) 하단 6% 수준의 저점권이다. 선행 PER 13.5배·PEG 1.18로 품질 대비 저평가 구간이나, 50일선(-3.9%)·200일선(-13.8%)을 모두 하회하는 명확한 하락 추세와 미국 약가 정책(IRA 협상·MFN·관세) 불확실성이 멀티플을 누르고 있다. 매출총이익률 81.7%·ROE 22%의 방어적 우량주(베타 0.21)로 장기 분할 매수 관점에서 매수 등급. 독립 목표가 $185(선행 EPS $11.58×16배, 상승여력 +18%)로 컨센서스 $212보다 보수적으로 설정했다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 | 7.0 | /10 |
| 수익성 | 8.0 | /10 |
| 재무건전성 | 6.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 8.0 | /10 |
| 해자/경쟁력 | 8.0 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 3.0 | /10 |
| 산업매력도 | 6.0 | /10 |
| 리스크 | 5.0 | /10 |
| ESG/지배구조 | 7.0 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 7.0 | /10 |
종합: 66/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v15 | 2026-09-04 | 68.5 | 매수 | $190 |
| v16 | 2026-09-15 | 66 | 매수 | $178 |
| v17 | 2026-09-25 | 66 | 매수 | $185 |
최근 3개 버전 +0pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
아스트라제네카(AstraZeneca PLC)는 종양학·심혈관/신장/대사(CVRM)·호흡기/면역·희귀질환(알렉시온) 4대 축을 가진 글로벌 대형 제약사다. 시가총액 약 $243B, TTM 매출 $61.4B. 핵심 블록버스터는 타그리소·임핀지·엔허투(다이이찌산쿄 공동)·칼퀀스(종양), 파시가(CVRM), 파센라·테즈스파이어(호흡기), 솔리리스·울토미리스(희귀질환)다. 보고통화가 달러라 재무제표 환산 영향은 제한적이나, 비미국 매출의 현지통화→달러 환산은 강달러 국면에서 역풍으로 작용한다.
특허 보호 블록버스터 포트폴리오, 종양학 리더십, 연 $13B+ 규모의 R&D, 엔허투 등 파트너십 파이프라인이 높은 진입장벽을 형성한다. 다만 파시가 등 일부 품목의 특허절벽이 중기적으로 해자 폭을 서서히 잠식한다.
최근 4개 분기 매출은 $15.2~15.5B로 안정적이며 YoY +6.4% 성장. 영업이익률 23.5%·순이익률 17%·ROE 22%로 수익성은 견조하다. 영업현금흐름은 $13.7B로 강하나 FCF는 $4.9B로 전환율이 낮은데, 이는 높은 R&D 투자와 알렉시온 인수 레거시 부담 때문이다. 순부채 $27.4B, 순부채/EBITDA 약 1.4배로 관리 가능한 수준이며 D/E는 64%다.
선행 PER 13.5배·PEG 1.18·EV/EBITDA 13.6배로 우량 제약 대비 저평가 구간이다. 자체 목표가는 선행 EPS $11.58에 16배를 적용한 $185(상승여력 +18%)로 산출했다. 컨센서스 평균 $212(strong_buy, 11인)는 약가 정책·관세 리스크를 충분히 반영하지 않은 것으로 판단해 맹종하지 않고 할인을 적용했다.
현재가 $156.9는 52주 저점($153.41) 바로 위(범위 6%)이며 50일선($163.3)·200일선($182.1)을 모두 하회하는 하락 추세다. 공매도 비중은 0.13%로 숏 포지션이 미미해 스퀴즈 촉매는 부재하고, 기관 보유는 65%다. 추세 반전 확인 전 신규 진입은 분할이 바람직하다.
종양학이 성장 엔진으로 타그리소·엔허투·임핀지·칼퀀스가 두 자릿수 성장을 견인한다. CVRM은 파시가 중심, 호흡기/면역은 테즈스파이어·파센라로 확장, 희귀질환(알렉시온)은 안정 현금을 제공한다. 후기 파이프라인은 바xdrostat(고혈압)·카미zestrant(유방암)·Dato-DXd·경구 GLP-1(AZD5004) 등이며, 2030년 매출 $80B 목표가 장기 성장 서사의 축이다.
핵심 리스크는 미국 약가 정책(IRA 메디케어 협상·MFN 최혜국 가격·제약 수입 관세), 특허절벽(파시가 등), 후기 파이프라인 바이너리 이벤트, 중국 사업의 가격·규제 압력이다. 저베타 방어주 특성은 거시 충격에 완충이 되지만, 정책 리스크는 섹터 고유의 구조적 변수다.
진입: $150~157 저점권 분할 매수. 손절: 2ATR $150.71(52주 저점 종가 이탈 시 추세 이탈 확정). 목표: 1차 $172(50일선 회복), 2차 $185(기본 시나리오). 비중: 방어·배당 코어 자산으로 중간 비중, 정책 뉴스 이벤트는 분할로 대응.