ATR(14): ₩882.14 | R:R 1:2
클로봇은 자율주행 서비스로봇 소프트웨어를 영위하는 KOSDAQ 소형주(시총 ₩625B)로, TTM 매출 ₩45.6B·+12.9% YoY에 그쳐 로봇 테마 기대 대비 성장은 평범하다. 영업이익률은 최근 분기 -32%, TTM 영업적자, ROE -4.67%로 수익성은 구조적 적자 상태이며 FCF도 -₩4.58B로 현금을 소진 중이다. 다만 순현금 +₩37.5B(거의 무부채)의 견고한 재무가 약 8년 런웨이를 제공해 즉각적 생존 위험은 낮다. 밸류에이션은 P/S 13.7x·EV/Rev 10.4x로 적자 기업치고 극도로 비싸고, 주가는 200일선 대비 -54%·50일선 대비 -21%로 추세가 심하게 훼손됐다. 피지컬 AI·서비스로봇이라는 구조적 성장 테마는 매력적이나, 고금리 장기화 레짐에서 적자·고밸류·투기성 소형주는 멀티플 역풍을 정면으로 맞으며, 매도(40점/100)·12M 목표가 ₩16,000(-21%)으로 평가한다.
| 항목 | 점수 | 만점 |
|---|---|---|
| 성장성 | 5.0 | /10 |
| 수익성 | 2.0 | /10 |
| 재무건전성 | 7.0 | /10 |
| 밸류에이션 | 2.0 | /10 |
| 해자/경쟁력 | 3.0 | /10 |
| 모멘텀/수급 | 2.0 | /10 |
| 산업매력도 | 7.0 | /10 |
| 리스크 | 2.0 | /10 |
| ESG/지배구조 | 4.0 | /10 |
| 촉매/이벤트 | 5.0 | /10 |
종합: 40/100
| 버전 | 분석일 | 점수 | 등급 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| v16 | 2026-09-16 | 45 | 매도 | ₩19,500 |
| v17 | 2026-09-26 | 42 | 중립 | ₩21,000 |
| v18 | 2026-10-05 | 39 | 매도 | ₩20,000 |
최근 3개 버전 -3pt (직전 대비) — 각 버전은 BLIND 재분석(이전 결론 미참조) 독립 산출
클로봇(CLOBOT)은 자율주행 서비스로봇용 소프트웨어·AI 솔루션을 개발하는 KOSDAQ 상장 소형주다. 로봇 운영체제(ROS) 기반 자율주행·관제·군집제어 SW와 실내외 서비스로봇 플랫폼을 공급한다. 시가총액 ₩625B·발행주식 약 3,095만주의 마이크로캡으로, 내부자 지분 14.0%·기관 13.3%이며 애널리스트 정식 커버리지가 없다. 매출은 분기별 변동성이 크고 Q4에 프로젝트·공공 수주가 집중되는 계절성을 보인다.
로봇 자율주행·관제 소프트웨어 영역에서 일부 기술·레퍼런스 자산을 보유하나, 글로벌 로봇 대기업·중국 업체·국내 대기업 계열(삼성·LG·현대(보스턴다이내믹스)) 등 자본력 있는 경쟁자 대비 규모·자금·판매망이 열위다. 25.7%의 낮은 매출총이익률은 하드웨어·용역 비중이 크다는 신호로, 순수 SW 해자라 보기 어렵다. 전환비용·네트워크 효과가 제한적이어서 해자는 좁다.
분기 실적은 뚜렷한 계절성을 보인다. 2025-12월 분기 매출 ₩17.9B·영업익 +₩1.3B로 연중 최대 흑자였으나, 2026-03월 -₩2.5B·2026-06월 -₩2.84B로 상반기엔 큰 적자로 회귀했다. 특히 2026-06월 영업적자(-₩2.84B)는 전년 동기(-₩1.88B)보다 확대돼 수익성이 악화되는 방향이다. TTM 매출 ₩45.6B·영업적자 약 -₩3.2B, ROE -4.67%. 재무상태는 총현금 ₩40.5B·총부채 ₩3.0B로 순현금 +₩37.5B·D/E 5.2의 거의 무부채 구조이나, 영업현금흐름 -₩1.88B·FCF -₩4.58B로 현금을 소진 중이다. 현 소진율 기준 런웨이는 약 8년으로 단기 유동성 위험은 낮다.
trailing/forward PER·EPS가 모두 집계되지 않는 적자 기업으로 P/E 밸류는 불가하다. P/S 13.7x·EV/Rev 10.4x는 +12.9% 성장·음(-)의 마진을 감안하면 극도로 비싼 테마 프리미엄이다. 주당 순현금 약 ₩1,210, 주당 매출 약 ₩1,470. 고금리 장기화(10Y 5.22%) 레짐은 적자·장기듀레이션 성장주의 멀티플을 압박한다. 테마·강한 재무를 반영해도 적정 P/S를 약 11x로 디레이팅하면 적정가 약 ₩16,000이 도출된다. 8x까지 눌리면 약 ₩11,800, 반대로 테마 재점화·Q4 호조 시 17x에서 약 ₩25,000까지 열려 밴드가 극히 넓다. 중심 목표가 ₩16,000(-21%).
현재가 ₩20,200은 50일선 ₩25,430 대비 -20.6%, 200일선 ₩44,096 대비 -54.2%로 양대 이평선을 큰 폭으로 하회한다. 추세가 심하게 훼손된 하락 국면(falling knife)이다. 52주 저·고가는 yfinance 아티팩트로 null 처리돼 밴드 위치는 불명이나, 200일선이 현재가의 2배를 상회한다는 사실 자체가 고점 대비 대규모 하락을 시사한다. ATR 4.37%/일의 초고변동, 수집 시점 거래량 0(유동성 빈약), 애널리스트 무커버리지로 수급·모멘텀 지표는 전반적으로 부정적이다.
자율주행 서비스로봇·피지컬 AI는 노동력 부족·자동화 수요에 힘입은 구조적 성장 테마로 TAM이 크고 산업 매력도는 높다. 클로봇은 로봇 관제·자율주행 SW라는 소프트웨어 레이어에 포지셔닝해 하드웨어 범용화 수혜를 노린다. 그러나 시장은 글로벌 로봇 대기업과 국내 대기업 계열(삼성·LG·현대)·중국 저가 공세로 경쟁이 치열하며, 소형주의 자금·규모 열위가 구조적 약점이다. 성장은 공공·B2B 프로젝트 수주에 의존해 분기 변동성과 가시성 한계가 크다.
핵심 하방은 (1) 지속적 영업적자·FCF 소진에 따른 증자(희석) 리스크, (2) P/S 13.7x 적자주의 밸류에이션 디레이팅, (3) 200일선 -54%의 추세 훼손·빈약한 유동성·초고변동, (4) 자본력 있는 경쟁자 대비 해자 부재다. 순현금 +₩37.5B가 단기 생존을 받치나, 수익성 전환 실패가 장기화되면 테마 프리미엄이 추가로 소멸할 수 있다.
적자·고밸류·추세 훼손·초고변동이 중첩된 투기성 소형주로 신규 진입을 권하지 않는다(매도). 보유 시 2ATR 손절 ₩18,436(현재가 근방) 이탈을 추세 추가 악화 신호로 삼아 비중을 축소한다. 분기점은 Q4 계절성 수주 규모와 영업적자 축소 여부, 증자 공시 유무다. 테마 재점화·흑자 전환 가시성이 확인되기 전까지는 관망이 유효하며, 포트폴리오 편입 시에도 1% 미만의 투기적 소액으로 제한한다.